黄俊能 - 巿场对欧央行转鹰置若罔闻｜大行晨报
黄俊能
2022-04-14 00:00 HKT
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通胀猛如虎，并正左右环球各央行的货币政策，欧洲所面对的情况当然并无异：欧罗区3月份的消费者物价指数按月增长7.5%，创纪录新高；而撇除能源价格的核心通胀按年亦增长3%，高于欧央行的目标水平。实际上，欧洲所面对的通胀压力或未完全反映在数据之上，原因是现时欧盟超过3成的天然气及原油由俄罗斯进口，俄乌战事令有关能源供应减少，甚至中断，令区内能源价格大幅飙升。
尽管美国白宫通过从国家战略石油储备释放1.8亿桶来支持欧洲，但对欧洲每日接近2000万桶的原油需求，有关行动实为杯水车薪，对舒缓通胀的实际作用有限。故此笔者预期第二季度能源价格将持续上涨并加剧通胀上行风险，欧罗区将有可能出现两位数的通胀增长。欧洲央行在3月份的会议上亦明显变得更加鹰派，并确认量化宽松计划于6月底结束，而相信于4月的会议上，央行官员或将表达出于今年内加息的意愿，以应对通胀飙升的压力。然而，央行偏鹰的取态或未能改变欧罗近期偏弱的局面，全因巿场的焦点并非在货币政策上。
法国现时正举行大选，现任总统马克龙与极右阵营候选人马琳勒庞于2017年大选之后，再次进入次轮投票。马克龙于民意早前的调查中一直处于领先地位，但与对手的差距愈收愈窄，而根据选举前的民调显示，双方的差距只差约3个百分点，故此在4月23日的次轮投票，鹿死谁手实属未知之数。巿场忧虑若玛琳勒庞一旦当选，将令民粹主意再度抬头，最终将导致英国脱欧的事件在法国重现，政治层面的高度不确定性令巿场现时投资欧罗资产较为审慎，同时亦为欧罗漠视央行偏鹰取态而走弱的主因。
虽然欧央行可能会变得更为鹰派，并提早至今年12月之前开始加息，但现时欧洲政治及经济均呈现出高度的不确定性，令欧罗面对较大的沽压，兑美元料将再测试年内低位1.08，若失守支持水平将下移至2020年3月底位约1.06位置。
光大证券国际外汇策略师
黄俊能
尽管美国白宫通过从国家战略石油储备释放1.8亿桶来支持欧洲，但对欧洲每日接近2000万桶的原油需求，有关行动实为杯水车薪，对舒缓通胀的实际作用有限。故此笔者预期第二季度能源价格将持续上涨并加剧通胀上行风险，欧罗区将有可能出现两位数的通胀增长。欧洲央行在3月份的会议上亦明显变得更加鹰派，并确认量化宽松计划于6月底结束，而相信于4月的会议上，央行官员或将表达出于今年内加息的意愿，以应对通胀飙升的压力。然而，央行偏鹰的取态或未能改变欧罗近期偏弱的局面，全因巿场的焦点并非在货币政策上。
法国现时正举行大选，现任总统马克龙与极右阵营候选人马琳勒庞于2017年大选之后，再次进入次轮投票。马克龙于民意早前的调查中一直处于领先地位，但与对手的差距愈收愈窄，而根据选举前的民调显示，双方的差距只差约3个百分点，故此在4月23日的次轮投票，鹿死谁手实属未知之数。巿场忧虑若玛琳勒庞一旦当选，将令民粹主意再度抬头，最终将导致英国脱欧的事件在法国重现，政治层面的高度不确定性令巿场现时投资欧罗资产较为审慎，同时亦为欧罗漠视央行偏鹰取态而走弱的主因。
虽然欧央行可能会变得更为鹰派，并提早至今年12月之前开始加息，但现时欧洲政治及经济均呈现出高度的不确定性，令欧罗面对较大的沽压，兑美元料将再测试年内低位1.08，若失守支持水平将下移至2020年3月底位约1.06位置。
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