廖嘉豪 - 捕捉经济重启主题股份｜花旗看天下
廖嘉豪
2022-04-12 00:00 HKT
字体大小
内地房地产市道持续低迷和新冠疫情爆发，造成的经济增长阻力显而易见，但政府采取实际政策行动的转折点也可能临近，包括已采取更多措施来限制房地产市场下行风险；4月调低存款准备金率或减息时间窗口依然开放；同时正推进财政政策稳定经济。鉴于预期的政府支持，我们反而将2022年内地经济增长预测，从4.7%调高至5%，预计人民币将保持大致稳定，有机会倾向温和贬值。如果承诺的促增长政策能够及时并协调地执行，对经济前景持谨慎正面态度。当然最终的政策实施情况仍有待观察。
恒指星期一表现明显受压。笔者早前与大家分析过，过去25年，恒生指数曾四次跌至200个月移动平均线附近见底，包括2003年沙士危机、2008年金融海啸、2016年美国重启加息，以及2020年新冠肺炎疫情爆发。如果历史模式再次出现，恒指从现水平再大跌空间或有限。恒指近期从3月15日的近期低位18415点，累积反弹约20%，中国副总理早前发表了支持性言论，示意将维护市场稳定，将经济增长保持在合理区间，从往绩看，恒指反弹后估值似乎仍然合理，今年预测市盈率及市帐率续低于过往十年平均水平。
短期看好零售商场股
香港放宽社交距离限制终于取得一些进展。如果疫情降温趋势继续下去，香港将从4月21日起分三阶段重启，抵港旅客的隔离期也缩短至七天。投资者可分阶段捕捉经济重启主题，近期或可以先关注香港银行股、保险股、地产股和零售股，他们估计率先受惠于本地被压抑的需求释放和消费券四月起发放。较长远来看，即今年下半年，澳门博彩和香港酒店/旅游股应该会随著边境扩大开放逐渐成为焦点。
本地地产股当中，我们较偏好零售商场股，较看淡住宅发展商股份，一来是政府本月发放5000元消费券，6月将再发放5000元，对本地商户生意有帮助；二来是放宽社交距离限制对零售业亦有利；三来是政府修改了疫情下禁止业主向商户追讨租金条款，为期三个月而不是之前提及的六个月，影响估计较小。住宅发展商股份方面，去年楼市成交达到十年高位，我们认为部份需求或已经被提前消耗。即使香港放松社交距离措施，甚至重新开放边境，美国联储局鹰派的利率前景，始终会对需求面产生负面影响。
花旗银行投资策略及环球财富策划部主管
廖嘉豪
恒指星期一表现明显受压。笔者早前与大家分析过，过去25年，恒生指数曾四次跌至200个月移动平均线附近见底，包括2003年沙士危机、2008年金融海啸、2016年美国重启加息，以及2020年新冠肺炎疫情爆发。如果历史模式再次出现，恒指从现水平再大跌空间或有限。恒指近期从3月15日的近期低位18415点，累积反弹约20%，中国副总理早前发表了支持性言论，示意将维护市场稳定，将经济增长保持在合理区间，从往绩看，恒指反弹后估值似乎仍然合理，今年预测市盈率及市帐率续低于过往十年平均水平。
短期看好零售商场股
香港放宽社交距离限制终于取得一些进展。如果疫情降温趋势继续下去，香港将从4月21日起分三阶段重启，抵港旅客的隔离期也缩短至七天。投资者可分阶段捕捉经济重启主题，近期或可以先关注香港银行股、保险股、地产股和零售股，他们估计率先受惠于本地被压抑的需求释放和消费券四月起发放。较长远来看，即今年下半年，澳门博彩和香港酒店/旅游股应该会随著边境扩大开放逐渐成为焦点。
本地地产股当中，我们较偏好零售商场股，较看淡住宅发展商股份，一来是政府本月发放5000元消费券，6月将再发放5000元，对本地商户生意有帮助；二来是放宽社交距离限制对零售业亦有利；三来是政府修改了疫情下禁止业主向商户追讨租金条款，为期三个月而不是之前提及的六个月，影响估计较小。住宅发展商股份方面，去年楼市成交达到十年高位，我们认为部份需求或已经被提前消耗。即使香港放松社交距离措施，甚至重新开放边境，美国联储局鹰派的利率前景，始终会对需求面产生负面影响。
花旗银行投资策略及环球财富策划部主管
廖嘉豪
最Hit
更多文章