财金解码｜股市聚焦俄乌战争 宜留意瑞声丘钛 手机股小注买入博反弹 - 财金解码本报记者
财金解码本报记者
2022-03-03 00:00 HKT
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近日股市聚焦俄乌战争及本港疫情，投资没有方向，股民信心不足往往见好即收，股份炒升一两天后往往又显著回吐，但股份大跌一两天后又有资金小注吸入博反弹。昨日，手机设备股大幅回吐，但其实没有重大不利消息，因此可顺着近期炒作规律，小注买入博反弹，可留意跌至近9年新低的瑞声（2018），及较小型的手机设备股丘钛科技（1478）。
瑞声跟舜宇（2382）被称为手机孖宝，因为两者都是生产手机相关设备如音响及摄像镜头等，亦同样是恒指成份股，两者近期都是「难兄难弟」，齐齐寻底。
瑞声依重声学业务，2020年声学业务收入为75.6亿元（人民币，下同），但2020年第四季度，在光学业务收入大幅增长57.3%，但仍只是5.36亿元，为同期声学业务收入的四分一，全年计光学业务收入为16.3亿元，亦只是声学业务的五分一。不过瑞声在光学业务占比正在提升，由于近年不同品牌手机都追求摄影质素提升，加上近年流行的AR及VR，以至元宇宙发展，都依赖高质镜头，故瑞声在光学上急起直追，是顺应潮流大势。
多家大行唱淡瑞声
不过，集团近期营运确遇上阻滞，业绩倒退，早前已发出盈警，指出由于没有类似2020年度的特殊汇兑收益以及政府补贴减少，预计上年度溢利预计减少约12%至16%，而第四季度净利预计减少约71%至79%。多家大行亦因此下调其目标价及评级，不过瑞声股价已持续回落多时，处于9年新低，应已反映情况。
野村虽然调低瑞声2021及22年度盈利预测，但仍予「买入」评级，目标价42.4港元。野村指出瑞声在光学业务有初步正面迹象，未来两年晶圆级玻璃有更多业务机会，精密零件扩展至高档手提和平板电脑，盈利能力有望比智能手机高。
汇丰指出在光学业务去库存的情况下，瑞声去年第四季纯利预期减少约71%至79%，表现远逊于预期，拖累2021年全年净利润将按年下降12%至16%，将瑞声评级由「买入」下调至「持有」，目标价下调至24.1港元。不过，汇丰认为若光学业务下半年市场份额增长较预期快，将有重新评级的机会。
花旗亦指出，由于供应链中断、内地运营成本增加和竞争激烈，导致瑞声业绩逊色，对瑞声业务前景更加谨慎，下调评级至「沽售」，目标价由38港元大幅降至20港元。
不过高盛未有因此调整看法。高盛之前指出，看到瑞声在光学业务上大力追赶，指瑞声手机镜头和相机模组的扩展，以及产品和客户群渗透至所有领先的Android智能手机品牌，预料集团手机镜头出货量将在上年第四季度按季录正增长，并在今年第二季度恢复按年增长，建议投资者重新审视瑞声投资价值，认为集团最艰难时刻已经过去，给予目标价66港元，维持「买入」评级。
瑞声总债项对股东权益比率为43%，属健康水平，虽然股东权益回报率仅7%及边际利润率为8.8%，都不算吸引，但2020年度现金流大增近30亿元至75.4亿元，有条件应对未来扩张及业务挑战。瑞声昨收报21.15港元，跌5.17%。
丘钛派息率尚算稳定
丘钛科技虽然在手机设备股中规模较细，市值约86亿，为同业龙头舜宇市值1875亿港元的4.5%，但细细粒容易食。丘钛主要业务是生产及销售手机及其他移动通信终端的摄像头模组，及指纹识别模组。预测市盈率仅6.25倍，息率约2.05厘，在手机设备股中算是不俗水平，对上两年度盈利升至5.4亿元及8.4亿元，升幅分别为2.8倍及55%，可见业务渐上轨道。集团近两年的边际利润率虽然有提升，但上年度仍只得4.8%，算偏低水平，有需要提升。至于债务负担亦处仍康的34%。集团对上5年度有4年都有派末期股息，虽然派息率不高，但尚算稳定。
里昂去年上调丘钛评级至「买入」，目标价却微降至18.8港元，里昂指出丘钛中期纯利同比增长70%至5.71亿元，好于市场预期22%。
瑞声跌见九年新低
公司动向：集团为Redmi红米手机今年首款旗舰机型「Redmi K50电竞版」提供「全频段四扬立体声」和「超宽频X轴线性马达CyberEngine」解决方案。
最近业绩：集团上月底发盈警，预计上年度溢利预计减少约12%至16%。
股价走势：股价已跌见9年新低，加上盈利能力减弱，后市仍不稳，但因持续大跌，可以小注博反弹，但要留心风险。
丘钛跌穿所有平均线
公司动向：集团今年1月指纹识别模组销售数量按年升幅为9.7%，按月升幅为0.1%。
最近业绩：截至去年6月底止中期业绩，纯利5.71亿元，按年升70%；每股盈利48.5分。不派息。另集团11月份摄像头模组销售数量合计4695万件，按年增加34%，按月增加18%。
股价走势：股价近期弱势毕呈，已跌穿各条长短平均线，后市仍不稳，只宜小注博反弹。
买煤气守住门口
俄乌局势继续胶着，和谈之下，但俄仍未放弃攻基辅，市场开始担心有核战，美国释放战略性储备石油，但国际油价仍攀升，不明朗因素笼罩全球市场，美股杜指及纳指周二晚各跌1.8%及1.6%，美国十年期国债孳息率跌至1.746厘，美汇指数升至97.58，资金继续由新兴市场流入美国，美股杜指及纳指期货在亚洲时段变化不大。上证综指跌4点，收报3484点。
恒指昨日低开193点，早段跌幅曾收窄至49点，其后再度向下，午后曾跌462点一度低见22299点，收跌417点或1.84%，收报22343点创近两年低，跌破22500点支持后，图表上看，理论上可以在21000至22000点之间任何一点才有支持，但战事进展才是重点，实在难估低位。国指跌144点或1.8%，收报7908点；恒生科技指数跌139点或2.7%，收报5015点，大市成交1146亿元，沽压不算大，沪深港通南下交易共净流入31.8亿元人民币。
科网股走个别，腾讯（700）跌1.8%，收报423.4元，美团（3690）逆市升1.7%，收报176.4元。
美团向今年3月到12月对疫情中高风险地区经营困难的中小商户，推出六项援助措施回应当局指引，包括为合资格的困难商户推出佣金收费减半优惠，并以每单1元人民币封顶，对完成费率透明化的困难商户推佣金收费上限5%等。高盛维持对美团的「买入」评级，目标价300元。该行预计措施对美团2023年的中长期单位经济效益轨迹没有实质性影响。
大和上调百度（9888）目标价至232元，评级「买入」，股价升6.8%，收报158.1元。富瑞发表报告表示，百度去年第四季收入及非公认会计准则下净利润优于市场及该行原预期，该行料公司今年首季可按进度推进原先预期计划，指若内地新冠疫情没有恶化，估计公司核心广告业务将可触底。
野村指内房今年初销售弱，估计在全国推放松政策机会较低，内房股再跌，龙光（3380）跌13.6%，世茂（813）、合景泰富（1813）及碧桂园（2007）各跌7%至8%，野村指内地房地产板块在1月和2月进一步走弱，买家正希望等价格进一步下跌来购买房屋，认为目前中央政府推出全国性宽松政策的机会较低。市况难测，买点煤气（003）守门口，昨日点1.3%，收报11.66元，储入下跌风险不大。
财金解码 本报记者
瑞声跟舜宇（2382）被称为手机孖宝，因为两者都是生产手机相关设备如音响及摄像镜头等，亦同样是恒指成份股，两者近期都是「难兄难弟」，齐齐寻底。
瑞声依重声学业务，2020年声学业务收入为75.6亿元（人民币，下同），但2020年第四季度，在光学业务收入大幅增长57.3%，但仍只是5.36亿元，为同期声学业务收入的四分一，全年计光学业务收入为16.3亿元，亦只是声学业务的五分一。不过瑞声在光学业务占比正在提升，由于近年不同品牌手机都追求摄影质素提升，加上近年流行的AR及VR，以至元宇宙发展，都依赖高质镜头，故瑞声在光学上急起直追，是顺应潮流大势。
多家大行唱淡瑞声
不过，集团近期营运确遇上阻滞，业绩倒退，早前已发出盈警，指出由于没有类似2020年度的特殊汇兑收益以及政府补贴减少，预计上年度溢利预计减少约12%至16%，而第四季度净利预计减少约71%至79%。多家大行亦因此下调其目标价及评级，不过瑞声股价已持续回落多时，处于9年新低，应已反映情况。
野村虽然调低瑞声2021及22年度盈利预测，但仍予「买入」评级，目标价42.4港元。野村指出瑞声在光学业务有初步正面迹象，未来两年晶圆级玻璃有更多业务机会，精密零件扩展至高档手提和平板电脑，盈利能力有望比智能手机高。
汇丰指出在光学业务去库存的情况下，瑞声去年第四季纯利预期减少约71%至79%，表现远逊于预期，拖累2021年全年净利润将按年下降12%至16%，将瑞声评级由「买入」下调至「持有」，目标价下调至24.1港元。不过，汇丰认为若光学业务下半年市场份额增长较预期快，将有重新评级的机会。
花旗亦指出，由于供应链中断、内地运营成本增加和竞争激烈，导致瑞声业绩逊色，对瑞声业务前景更加谨慎，下调评级至「沽售」，目标价由38港元大幅降至20港元。
不过高盛未有因此调整看法。高盛之前指出，看到瑞声在光学业务上大力追赶，指瑞声手机镜头和相机模组的扩展，以及产品和客户群渗透至所有领先的Android智能手机品牌，预料集团手机镜头出货量将在上年第四季度按季录正增长，并在今年第二季度恢复按年增长，建议投资者重新审视瑞声投资价值，认为集团最艰难时刻已经过去，给予目标价66港元，维持「买入」评级。
瑞声总债项对股东权益比率为43%，属健康水平，虽然股东权益回报率仅7%及边际利润率为8.8%，都不算吸引，但2020年度现金流大增近30亿元至75.4亿元，有条件应对未来扩张及业务挑战。瑞声昨收报21.15港元，跌5.17%。
丘钛派息率尚算稳定
丘钛科技虽然在手机设备股中规模较细，市值约86亿，为同业龙头舜宇市值1875亿港元的4.5%，但细细粒容易食。丘钛主要业务是生产及销售手机及其他移动通信终端的摄像头模组，及指纹识别模组。预测市盈率仅6.25倍，息率约2.05厘，在手机设备股中算是不俗水平，对上两年度盈利升至5.4亿元及8.4亿元，升幅分别为2.8倍及55%，可见业务渐上轨道。集团近两年的边际利润率虽然有提升，但上年度仍只得4.8%，算偏低水平，有需要提升。至于债务负担亦处仍康的34%。集团对上5年度有4年都有派末期股息，虽然派息率不高，但尚算稳定。
里昂去年上调丘钛评级至「买入」，目标价却微降至18.8港元，里昂指出丘钛中期纯利同比增长70%至5.71亿元，好于市场预期22%。
瑞声跌见九年新低
公司动向：集团为Redmi红米手机今年首款旗舰机型「Redmi K50电竞版」提供「全频段四扬立体声」和「超宽频X轴线性马达CyberEngine」解决方案。
最近业绩：集团上月底发盈警，预计上年度溢利预计减少约12%至16%。
股价走势：股价已跌见9年新低，加上盈利能力减弱，后市仍不稳，但因持续大跌，可以小注博反弹，但要留心风险。
丘钛跌穿所有平均线
公司动向：集团今年1月指纹识别模组销售数量按年升幅为9.7%，按月升幅为0.1%。
最近业绩：截至去年6月底止中期业绩，纯利5.71亿元，按年升70%；每股盈利48.5分。不派息。另集团11月份摄像头模组销售数量合计4695万件，按年增加34%，按月增加18%。
股价走势：股价近期弱势毕呈，已跌穿各条长短平均线，后市仍不稳，只宜小注博反弹。
买煤气守住门口
俄乌局势继续胶着，和谈之下，但俄仍未放弃攻基辅，市场开始担心有核战，美国释放战略性储备石油，但国际油价仍攀升，不明朗因素笼罩全球市场，美股杜指及纳指周二晚各跌1.8%及1.6%，美国十年期国债孳息率跌至1.746厘，美汇指数升至97.58，资金继续由新兴市场流入美国，美股杜指及纳指期货在亚洲时段变化不大。上证综指跌4点，收报3484点。
恒指昨日低开193点，早段跌幅曾收窄至49点，其后再度向下，午后曾跌462点一度低见22299点，收跌417点或1.84%，收报22343点创近两年低，跌破22500点支持后，图表上看，理论上可以在21000至22000点之间任何一点才有支持，但战事进展才是重点，实在难估低位。国指跌144点或1.8%，收报7908点；恒生科技指数跌139点或2.7%，收报5015点，大市成交1146亿元，沽压不算大，沪深港通南下交易共净流入31.8亿元人民币。
科网股走个别，腾讯（700）跌1.8%，收报423.4元，美团（3690）逆市升1.7%，收报176.4元。
美团向今年3月到12月对疫情中高风险地区经营困难的中小商户，推出六项援助措施回应当局指引，包括为合资格的困难商户推出佣金收费减半优惠，并以每单1元人民币封顶，对完成费率透明化的困难商户推佣金收费上限5%等。高盛维持对美团的「买入」评级，目标价300元。该行预计措施对美团2023年的中长期单位经济效益轨迹没有实质性影响。
大和上调百度（9888）目标价至232元，评级「买入」，股价升6.8%，收报158.1元。富瑞发表报告表示，百度去年第四季收入及非公认会计准则下净利润优于市场及该行原预期，该行料公司今年首季可按进度推进原先预期计划，指若内地新冠疫情没有恶化，估计公司核心广告业务将可触底。
野村指内房今年初销售弱，估计在全国推放松政策机会较低，内房股再跌，龙光（3380）跌13.6%，世茂（813）、合景泰富（1813）及碧桂园（2007）各跌7%至8%，野村指内地房地产板块在1月和2月进一步走弱，买家正希望等价格进一步下跌来购买房屋，认为目前中央政府推出全国性宽松政策的机会较低。市况难测，买点煤气（003）守门口，昨日点1.3%，收报11.66元，储入下跌风险不大。
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