财金解码｜战火炒高运费 留意中远海丰 航运股派息吸引伺机吸 - 财金解码本报记者
财金解码本报记者
2022-03-01 00:00 HKT
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国际局势纷乱，俄罗斯向乌克兰进兵，目前两军仍在激战，国际航运费用势必急升，由于海运占全球货运达九成，反映运费的波罗的海干散货指数单周急升约6%，倘战事持续运费料续升，航运股近日在战争中再次起航炒高。其实，航运股盈利近年在疫下急升，市盈率仍偏低，派息亦吸引，投资者可留意中远海控（1919）及海丰国际（1308）。
中远海控本栏之前已作推介，但既然是好股，多推介又何妨？集团去年底已发盈喜，预计全年纯利按年增加近8倍至约893亿元，每股基本盈利约5.59元。虽然集团的全年集装箱航运业务货运量按年只增约2.15%，但高昂运费足以推动盈利劲升。
中远海控预期每股盈利高达5.59元人民币（下同），即大约为6.87港元，以现价15.7港元计算，市盈率仅是2.27倍十分低廉。集团交出一份亮眼成绩表，而且疫情仍困扰全球，加上俄乌开战之际，货运受阻运费势急升，埃及苏彝士运河管理局表示，从今日起将满载及压载船的运河通行费提高最多10%，可见运费上升势头未改，中远海控未来一两年盈利前景仍有保证，值得伺机吸纳。
料中远续跑赢大市
中远海控未来派息料仍丰厚，集团指截至去年底公司资产负债表未分配利润达到277.8亿元，若以集团A及H股共发行159.5亿股计算，每股可以分派大约1.74元，即大约2.12港元，以现价15.7港元计算，股息率可以高达13.5%。当然，这仅是理论最佳息率，最终如何派由董事会决定，但高息率是无悬念的，这是支持股价的重要因素。
摩根大通预期全球集装箱航运业今年发展将更加强劲，在需求高企下，今年行业收益有望进一步攀升，重申对中远海控「增持」评级，目标价升至30港元。
中金指中远海控今年盈利确定性仍高，由于今年平均运价有望上涨，故上调其盈利预测97%至1019亿元，并维持对中远海控「跑赢行业」评级，上调其H股目标价22%至19.5港元，相当于预测2023年市盈率4.5倍。瑞信则料今年运费将持续上涨，因此维持中远海控「跑赢大市」评级，目标价为21港元。中远海控昨收报15.7港元，升6.66%。
一些小型航运股表现绝不逊色，如海丰国际疫情爆发以来，股价升约3倍，更大派特别息，财息兼收。海丰国际于今年1月中分派特别股息每股0.8港元，但派息后股价走势仍没有减弱，只呈横行势态，可见投资者对其未来盈利仍然看好。
集团近两年盈利已因疫情下运费飙升而受惠，2020年纯升已大升六成至3.5亿美元，去年度中期盈利飙升至4.86亿美元，按年升3倍，可见盈利升幅强劲。集团早前再发盈喜，预期上年度纯利增至约11.5亿美元，即较2020年的3.5亿美元大增2.25倍，而且单计去年度下半年，盈利已达6.64亿美元，较上半年盈利还要高出37%，反映下半年强劲盈利增长未有衰减。集团表示，上年盈利大升主要由于期内集装箱航运及物流服务需求较2020年同期增加，以及运营效率维持稳定。若以去年盈利推算，每股盈利高达3.34港元，以现时股价32.1元计算，预测市盈率只是9.6倍，仍算便宜。
集团财务亦相当健康，2020年度股东权益回报率接近30%，边际利润率高达21%，但2021年度由于运费升幅强劲，货运需求殷切，故上述财务比率势将大幅改善，而2020总负债对股东权益比率为49%，上年度可望大幅减低。
推海丰为行业首选
中金预计海丰去年净利润增长约225%至11.5亿美元，维持「优于大市」评级，目标价上调至38.6港元，相当预测今年市盈率10倍。中金更把海丰国际今年的盈利预测调高49%至13.3亿美元，以反映更高的运费。
大摩上调海丰今明两年盈利预测分别24%及32%，主要反映航运价格上升，及预期公司的航运合约有涨价空间，因此上调其目标价至40.5港元，重申「增持」评级。
汇丰亦上调海丰目标价至55港元，重申「买入」评级，估计由于合同运费的提高，海丰今明两年的经常性利润预期提高8%至16%，同时将其2021年至2023年的股息支付率假设维持在85%，高于集团所订政策70%，以反映更强的经营现金流。海丰昨收报32.1港元，升1.58%。
中远上试17.5元
公司动向：去年12月获控股股东中远海运集团以场内交易方式，累计增持公司6248.7万股H股股份，占已发行总股本的H股股份0.39%。
最近业绩：上月底盈喜预计于2021年全年将录得纯利约892.8亿元，按年增加近8倍。
股价走势：股价自去年12月初炒起至12月中呈横行，近日借运费再升而炒上，昨日大阳烛利好，后市有望再试年中高位的17.5港元。
海丰蓄力待变
公司动向：集团去年底议决派特别股息每股0.8港元，已于今年1月中分派。
最近业绩：集团上月底发盈喜，预期截至去年底止年度纯利由2020年约3.54亿美元，大增至11.5亿美元，增幅达2.25倍。
股价走势：股价自去年12月起基本上呈横行格局，现价仍在保力加通道中轴以上，但未见爆边上或爆边下的情况，似在蓄力待变。14天RSI处于58亦未超买。
中国建筑估值吸引
俄乌战事胶着，基辅未失守，俄罗斯已可随时发射核武，西方国家宣布阻止俄罗斯多家银行进入SWIFT，卢布兑美元急挫三成，俄罗斯央行将关键利率上调至20%，制裁行动或改变全球央行加息步伐，地缘政治紧张亦有机会影响全球供应链及航运情况，商品、金属及能源价格飙升。美汇指数升至97.1。亚洲时段，美股杜指期货最新跌约400至500点或1.1%至1.4%，纳指期货跌1.6%。俄罗斯与乌克兰即将在白俄罗斯进行会面谈停火，按理是利好消息。人行进行3000亿人币7天期逆回购操作，上证综指昨日升10点，收报3462点。
恒指昨日高开50点后掉头向下，最多跌361点一度低见22406点，最后跌54点，收报22713点；国指升32点，收报8023点；恒生科技指数升5点，收报5118点，大市成交1534亿元，沪深港通南下交易分别净流入23亿元。恒指2月累跌1089点或4.6%、国指2月累跌326点或3.9%、恒生科指2月累跌298点或5.5%。
部份金融股走弱，汇控（005）跌1.2%，收报54.1元，中银香港（2388）跌0.3%。瑞信指，把俄罗斯多家主要银行逐出SWIFT，将导致国际银行系统内逾期支付及大额透支，逼使各国央行重启每日操作以向市场供应美元，美联储实际上扩大资产负债表。
港交所（388）跌3.2%，收报377.6元，花旗指港交所日均成交量预期随著中国经济及金融市场发展而持续增长，但由于今年利润将受到交易低迷影响，市场避险情绪同时抑制IPO活动，每股盈利面临下行压力，估值仍远高于历史平均水平，重申「沽售」评级，目标价380元。
信义光能（968）跌0.2%，表示今年至今太阳能玻璃需求旺盛，农历新年期间的市场需求属历史上最理想，预期太阳能玻璃价格短期会稳中有升。至于全年价格走势需视乎需求及供应而定，包括多晶硅成本价格调整等的影响。虽然去年太阳能玻璃毛利率下跌至41.1%，但仍较历史平均的三成多为高，相信玻璃价格有上调趋势。
疫情过去两年对行业的影响持续，不过随著海外市场疫情改善，对相关的太阳能项目建设影响亦减轻，今年市场需求正面。信义玻璃（868）跌1.1%至20.75元。
中国建筑（3311）负责兴建港版方舱医院，营业额及纯利均稳步增长，股价升至四年高位，昨日收报10.98元，升1.8%，往绩市盈率9倍多，息率3.2厘。
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中远海控本栏之前已作推介，但既然是好股，多推介又何妨？集团去年底已发盈喜，预计全年纯利按年增加近8倍至约893亿元，每股基本盈利约5.59元。虽然集团的全年集装箱航运业务货运量按年只增约2.15%，但高昂运费足以推动盈利劲升。
中远海控预期每股盈利高达5.59元人民币（下同），即大约为6.87港元，以现价15.7港元计算，市盈率仅是2.27倍十分低廉。集团交出一份亮眼成绩表，而且疫情仍困扰全球，加上俄乌开战之际，货运受阻运费势急升，埃及苏彝士运河管理局表示，从今日起将满载及压载船的运河通行费提高最多10%，可见运费上升势头未改，中远海控未来一两年盈利前景仍有保证，值得伺机吸纳。
料中远续跑赢大市
中远海控未来派息料仍丰厚，集团指截至去年底公司资产负债表未分配利润达到277.8亿元，若以集团A及H股共发行159.5亿股计算，每股可以分派大约1.74元，即大约2.12港元，以现价15.7港元计算，股息率可以高达13.5%。当然，这仅是理论最佳息率，最终如何派由董事会决定，但高息率是无悬念的，这是支持股价的重要因素。
摩根大通预期全球集装箱航运业今年发展将更加强劲，在需求高企下，今年行业收益有望进一步攀升，重申对中远海控「增持」评级，目标价升至30港元。
中金指中远海控今年盈利确定性仍高，由于今年平均运价有望上涨，故上调其盈利预测97%至1019亿元，并维持对中远海控「跑赢行业」评级，上调其H股目标价22%至19.5港元，相当于预测2023年市盈率4.5倍。瑞信则料今年运费将持续上涨，因此维持中远海控「跑赢大市」评级，目标价为21港元。中远海控昨收报15.7港元，升6.66%。
一些小型航运股表现绝不逊色，如海丰国际疫情爆发以来，股价升约3倍，更大派特别息，财息兼收。海丰国际于今年1月中分派特别股息每股0.8港元，但派息后股价走势仍没有减弱，只呈横行势态，可见投资者对其未来盈利仍然看好。
集团近两年盈利已因疫情下运费飙升而受惠，2020年纯升已大升六成至3.5亿美元，去年度中期盈利飙升至4.86亿美元，按年升3倍，可见盈利升幅强劲。集团早前再发盈喜，预期上年度纯利增至约11.5亿美元，即较2020年的3.5亿美元大增2.25倍，而且单计去年度下半年，盈利已达6.64亿美元，较上半年盈利还要高出37%，反映下半年强劲盈利增长未有衰减。集团表示，上年盈利大升主要由于期内集装箱航运及物流服务需求较2020年同期增加，以及运营效率维持稳定。若以去年盈利推算，每股盈利高达3.34港元，以现时股价32.1元计算，预测市盈率只是9.6倍，仍算便宜。
集团财务亦相当健康，2020年度股东权益回报率接近30%，边际利润率高达21%，但2021年度由于运费升幅强劲，货运需求殷切，故上述财务比率势将大幅改善，而2020总负债对股东权益比率为49%，上年度可望大幅减低。
推海丰为行业首选
中金预计海丰去年净利润增长约225%至11.5亿美元，维持「优于大市」评级，目标价上调至38.6港元，相当预测今年市盈率10倍。中金更把海丰国际今年的盈利预测调高49%至13.3亿美元，以反映更高的运费。
大摩上调海丰今明两年盈利预测分别24%及32%，主要反映航运价格上升，及预期公司的航运合约有涨价空间，因此上调其目标价至40.5港元，重申「增持」评级。
汇丰亦上调海丰目标价至55港元，重申「买入」评级，估计由于合同运费的提高，海丰今明两年的经常性利润预期提高8%至16%，同时将其2021年至2023年的股息支付率假设维持在85%，高于集团所订政策70%，以反映更强的经营现金流。海丰昨收报32.1港元，升1.58%。
中远上试17.5元
公司动向：去年12月获控股股东中远海运集团以场内交易方式，累计增持公司6248.7万股H股股份，占已发行总股本的H股股份0.39%。
最近业绩：上月底盈喜预计于2021年全年将录得纯利约892.8亿元，按年增加近8倍。
股价走势：股价自去年12月初炒起至12月中呈横行，近日借运费再升而炒上，昨日大阳烛利好，后市有望再试年中高位的17.5港元。
海丰蓄力待变
公司动向：集团去年底议决派特别股息每股0.8港元，已于今年1月中分派。
最近业绩：集团上月底发盈喜，预期截至去年底止年度纯利由2020年约3.54亿美元，大增至11.5亿美元，增幅达2.25倍。
股价走势：股价自去年12月起基本上呈横行格局，现价仍在保力加通道中轴以上，但未见爆边上或爆边下的情况，似在蓄力待变。14天RSI处于58亦未超买。
中国建筑估值吸引
俄乌战事胶着，基辅未失守，俄罗斯已可随时发射核武，西方国家宣布阻止俄罗斯多家银行进入SWIFT，卢布兑美元急挫三成，俄罗斯央行将关键利率上调至20%，制裁行动或改变全球央行加息步伐，地缘政治紧张亦有机会影响全球供应链及航运情况，商品、金属及能源价格飙升。美汇指数升至97.1。亚洲时段，美股杜指期货最新跌约400至500点或1.1%至1.4%，纳指期货跌1.6%。俄罗斯与乌克兰即将在白俄罗斯进行会面谈停火，按理是利好消息。人行进行3000亿人币7天期逆回购操作，上证综指昨日升10点，收报3462点。
恒指昨日高开50点后掉头向下，最多跌361点一度低见22406点，最后跌54点，收报22713点；国指升32点，收报8023点；恒生科技指数升5点，收报5118点，大市成交1534亿元，沪深港通南下交易分别净流入23亿元。恒指2月累跌1089点或4.6%、国指2月累跌326点或3.9%、恒生科指2月累跌298点或5.5%。
部份金融股走弱，汇控（005）跌1.2%，收报54.1元，中银香港（2388）跌0.3%。瑞信指，把俄罗斯多家主要银行逐出SWIFT，将导致国际银行系统内逾期支付及大额透支，逼使各国央行重启每日操作以向市场供应美元，美联储实际上扩大资产负债表。
港交所（388）跌3.2%，收报377.6元，花旗指港交所日均成交量预期随著中国经济及金融市场发展而持续增长，但由于今年利润将受到交易低迷影响，市场避险情绪同时抑制IPO活动，每股盈利面临下行压力，估值仍远高于历史平均水平，重申「沽售」评级，目标价380元。
信义光能（968）跌0.2%，表示今年至今太阳能玻璃需求旺盛，农历新年期间的市场需求属历史上最理想，预期太阳能玻璃价格短期会稳中有升。至于全年价格走势需视乎需求及供应而定，包括多晶硅成本价格调整等的影响。虽然去年太阳能玻璃毛利率下跌至41.1%，但仍较历史平均的三成多为高，相信玻璃价格有上调趋势。
疫情过去两年对行业的影响持续，不过随著海外市场疫情改善，对相关的太阳能项目建设影响亦减轻，今年市场需求正面。信义玻璃（868）跌1.1%至20.75元。
中国建筑（3311）负责兴建港版方舱医院，营业额及纯利均稳步增长，股价升至四年高位，昨日收报10.98元，升1.8%，往绩市盈率9倍多，息率3.2厘。
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