财金解码｜中长线可看好 宜留意中建材 水泥建材股受惠国策 - 财金解码本报记者
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2022-02-08 00:00 HKT
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内地A股昨日新春假后重开，北水再次流入港股，A股回升1至2%，追回假期间外围升势，但港股上周五已复市上升，故昨日反而在北水流入之际只窄幅徘徊，全日仅升6点报24579点。不过，中港股市始终估值偏低，而且内地今年稳经济为首务，故中长线仍可看好，当中估值十分低残的水泥建材股，可藉内地大加推动基建建设而受惠，当中海螺水泥（914）及中国建材（3323）值得留意。
内地今年各地重大项目投资加快落实，上月初公布的重大项目总投资额已超过3万亿人民币（下同），各地纷纷积极推进项目开工建设，确保第一季投资实现「开门红」，业内人士分析，今年首季度基建投资加快，因专项债提前下达量超过往年，预计约有一万亿元规模专项债在第一季形成支出，全季基建投资将实现高个位数增长，全年基建增速亦会有好表现。大力投资基建始终是国家政策大方向，建材水泥股必然受惠。建材水泥股估值偏低，预测市盈率仅3至8倍之间，而且派息稳定亦吸引，最低者超过5厘，高者可以达10厘，买来收息都是不错选择。海螺水泥预测市盈率约5.5倍，息率约5.7厘，在水泥建材股中虽不是特别吸引，但跟其他板块股份比较，已是十分吸引的水平，而且海螺规模大，属水泥股的龙头，必然最受惠于市场需求及板块复苏。
海螺市占率达16%
海螺水泥是内地龙头水泥企业，据市场统计，包括水泥贸易业务在内，海螺的市场占有率达到16%，与中国建材叮当马头，较金隅（2009）的6%及华润水泥（1313）的4%为高，因此在产品订价上占有一定优势。海螺近年在疫情打击下，盈利仍能保持上升，可见其抗疫力极强，2019年度赚336.3亿元，增长12.6%，到2020年在疫情高峰期，盈利仍能上升4.6%至351.6亿元。
M不过，由于上年度内地基建及大型建设稍为放慢，信贷亦偏紧，故海螺首三季净利润为223.9亿元，按年倒退9.5%，营业收入为1217亿元，下跌1.89%，而单计第三季，净利润74.39亿元，按年下跌14.09%。不过，今年内地会加快基建及大型建设，应可令业绩改善。
集团在2020年的边际利润率虽然稍为回落，但仍贴近20%，反映营运情况仍不俗，而股东回报率则达21.75%，这较中建材、华润水泥等都要高，效益颇理想。集团债项对股东权益只是6.16%，属于十分健康水平，而2020年终现金及等值物虽较2019年减少约53亿元，但仍高达167亿元，有强大能力扩张业务。
大行摩通估计内地今年基建需求改善，看好内地钢铁及水泥行业，给予海螺「增持」评级，目标价56港元。
中金亦看好行业前景，指宏观面改善将利好当前低估值的水泥股，将迎来估值修复机会。中金指水泥股当前市帐率仅约1.1倍，低于2016年周期最底部，目前水泥股盈利仍在高位，明年亦有望受益基建稳增长的投资拉动，认为水泥股吸引，建议留意海螺。不过，汇丰对水泥行业看得较保守，下调整体建材行业目标价，但首选仍是海螺，目标价由65港元降至50港元，但评级仍为「买入」。海螺昨收报42.95港元，升3.37%。
中建材财力盈利稳健
中国建材母公司是北京的央企，背景雄厚财力亦稳健，集团盈利平稳，2020年度赚125.5亿元，上升15%，而息率大约有4.5厘，市场憧憬在今年3月底宣布全年业绩时，会派每股大约0.5元的股息，计起来股息率可能超过5厘，颇为吸引，故有资金近期追入等收息。
不过中国建材边际利润率仅得4.93%，不及海螺的20%，而且股东权益回报为14%，亦不及海螺的21.75%，至于总债项对股东权益高达200%，虽属央企之下没有债务爆煲危险，但以股论股，其盈利及财务数据表现，不及海螺吸引。不过，中建材的预测市盈率4.3倍，稍低于海螺的5.5倍，预期息率达7.1%，亦优于海螺的5.7%，本身都有其吸引力，故中建材跟海螺实属鱼与熊掌，各有优势！中建材昨收报10.7港元，升3.08%。
海螺水泥升穿43.1元
公司动向：去年12月公司已全额收回5亿元委托理财本金，并取得2105万元理财收益。
最近业绩：截至去年9月底首三季净利润为223.9亿元，按年倒退9.5%，营业收入为1217亿元，下跌1.89%。
股价走势：股价自去年12月起展开升浪，昨日一度升穿保力加通道顶部的43.1港元，后市仍可看好，14天RSI在63.6水平，后市仍有力再上，在41.5港元有支持力。
中建材反复上落
公司动向：预期附属中材国际料去年纯利按年增最多70%，另一附属北新建材预告全年多赚20%至30%。
最近业绩：截至上年9月底止首三季纯利按年增长16.7%至135.7亿元，收入按年增长8.5%至1971亿元。
股价走势：股价自1月以来反复上落，升至11港元附近有沽压，但回至9.9港元水平亦有支持力，暂时仍未摆脱上落格局，要升穿11.5港元才有望再展升浪。
鞍钢初见反弹可追
上周五美国1月非农新增职位46.7万个，远高于预期的15万个，失业率升至4%，代表疫情下更多人不愿工作，不能算是好消息。中国1月财新服务业PMI降至51.4，比预期50.5为佳，A股春节假期后复市，上证综指升68点或2%，收报3429点。恒指昨日反复靠稳，高开36点后曾转跌207点，见24365点，收市微升6点，报24579点；国指升5点，收报8589点；科技指数跌52点，收报5529点，大市成交金额1223亿元，动力略见不足，但技术走势逐渐改善。
港股技术走势见改善
科网股偏软，阿里巴巴（9988）拟额外注册10亿份ADS，可能用作员工股权激励计划，又或者软银减持，但不一定代表发行新股，股价跌4.5%，报115元。花旗指，软银目前仍持有阿里巴巴53.9亿股普通股，相当于6.7376亿份ADS或24.8%股份。由于软银是阿里巴巴IPO前投资者，花旗认为该批股份中有大部分可能仍未注册为ADS。小米（1810）跌1.2%，报16.38元，美团（3690）跌0.4%；京东（9618）升2.6%，报292.2元。
手机相关股比亚迪电子（285）及瑞声（2018）各跌3%，金山软件（3888）跌2.4%。电讯设备股中兴（763）跌3.7%。电讯股中移动（941）及中电信（728）各升3%。
医药股药明生物（2269）料去年纯利按年增长逾98%，股价升1.3%。开拓药业（9939）治疗脱发和痤疮药于美国I期临床试验完成首例受试者给药，股价急升25%，报10元。
国家发改委表示，将抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，及时研究提出振作工业运行的针对性措施，适度超前开展基础设施投资，基建及水泥股受捧，中交建（1800）升8.5%，中铁建（1186）升5.4%，中建材（3323）及海螺水泥（914）各升3%。
内地发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》指出，力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强及绿色低碳可持续的高质量发展格局。提出要推进企业兼并重组，鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。鞍钢（347）升3.1%，至3.6元，初见反弹可追入。
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内地今年各地重大项目投资加快落实，上月初公布的重大项目总投资额已超过3万亿人民币（下同），各地纷纷积极推进项目开工建设，确保第一季投资实现「开门红」，业内人士分析，今年首季度基建投资加快，因专项债提前下达量超过往年，预计约有一万亿元规模专项债在第一季形成支出，全季基建投资将实现高个位数增长，全年基建增速亦会有好表现。大力投资基建始终是国家政策大方向，建材水泥股必然受惠。建材水泥股估值偏低，预测市盈率仅3至8倍之间，而且派息稳定亦吸引，最低者超过5厘，高者可以达10厘，买来收息都是不错选择。海螺水泥预测市盈率约5.5倍，息率约5.7厘，在水泥建材股中虽不是特别吸引，但跟其他板块股份比较，已是十分吸引的水平，而且海螺规模大，属水泥股的龙头，必然最受惠于市场需求及板块复苏。
海螺市占率达16%
海螺水泥是内地龙头水泥企业，据市场统计，包括水泥贸易业务在内，海螺的市场占有率达到16%，与中国建材叮当马头，较金隅（2009）的6%及华润水泥（1313）的4%为高，因此在产品订价上占有一定优势。海螺近年在疫情打击下，盈利仍能保持上升，可见其抗疫力极强，2019年度赚336.3亿元，增长12.6%，到2020年在疫情高峰期，盈利仍能上升4.6%至351.6亿元。
M不过，由于上年度内地基建及大型建设稍为放慢，信贷亦偏紧，故海螺首三季净利润为223.9亿元，按年倒退9.5%，营业收入为1217亿元，下跌1.89%，而单计第三季，净利润74.39亿元，按年下跌14.09%。不过，今年内地会加快基建及大型建设，应可令业绩改善。
集团在2020年的边际利润率虽然稍为回落，但仍贴近20%，反映营运情况仍不俗，而股东回报率则达21.75%，这较中建材、华润水泥等都要高，效益颇理想。集团债项对股东权益只是6.16%，属于十分健康水平，而2020年终现金及等值物虽较2019年减少约53亿元，但仍高达167亿元，有强大能力扩张业务。
大行摩通估计内地今年基建需求改善，看好内地钢铁及水泥行业，给予海螺「增持」评级，目标价56港元。
中金亦看好行业前景，指宏观面改善将利好当前低估值的水泥股，将迎来估值修复机会。中金指水泥股当前市帐率仅约1.1倍，低于2016年周期最底部，目前水泥股盈利仍在高位，明年亦有望受益基建稳增长的投资拉动，认为水泥股吸引，建议留意海螺。不过，汇丰对水泥行业看得较保守，下调整体建材行业目标价，但首选仍是海螺，目标价由65港元降至50港元，但评级仍为「买入」。海螺昨收报42.95港元，升3.37%。
中建材财力盈利稳健
中国建材母公司是北京的央企，背景雄厚财力亦稳健，集团盈利平稳，2020年度赚125.5亿元，上升15%，而息率大约有4.5厘，市场憧憬在今年3月底宣布全年业绩时，会派每股大约0.5元的股息，计起来股息率可能超过5厘，颇为吸引，故有资金近期追入等收息。
不过中国建材边际利润率仅得4.93%，不及海螺的20%，而且股东权益回报为14%，亦不及海螺的21.75%，至于总债项对股东权益高达200%，虽属央企之下没有债务爆煲危险，但以股论股，其盈利及财务数据表现，不及海螺吸引。不过，中建材的预测市盈率4.3倍，稍低于海螺的5.5倍，预期息率达7.1%，亦优于海螺的5.7%，本身都有其吸引力，故中建材跟海螺实属鱼与熊掌，各有优势！中建材昨收报10.7港元，升3.08%。
海螺水泥升穿43.1元
公司动向：去年12月公司已全额收回5亿元委托理财本金，并取得2105万元理财收益。
最近业绩：截至去年9月底首三季净利润为223.9亿元，按年倒退9.5%，营业收入为1217亿元，下跌1.89%。
股价走势：股价自去年12月起展开升浪，昨日一度升穿保力加通道顶部的43.1港元，后市仍可看好，14天RSI在63.6水平，后市仍有力再上，在41.5港元有支持力。
中建材反复上落
公司动向：预期附属中材国际料去年纯利按年增最多70%，另一附属北新建材预告全年多赚20%至30%。
最近业绩：截至上年9月底止首三季纯利按年增长16.7%至135.7亿元，收入按年增长8.5%至1971亿元。
股价走势：股价自1月以来反复上落，升至11港元附近有沽压，但回至9.9港元水平亦有支持力，暂时仍未摆脱上落格局，要升穿11.5港元才有望再展升浪。
鞍钢初见反弹可追
上周五美国1月非农新增职位46.7万个，远高于预期的15万个，失业率升至4%，代表疫情下更多人不愿工作，不能算是好消息。中国1月财新服务业PMI降至51.4，比预期50.5为佳，A股春节假期后复市，上证综指升68点或2%，收报3429点。恒指昨日反复靠稳，高开36点后曾转跌207点，见24365点，收市微升6点，报24579点；国指升5点，收报8589点；科技指数跌52点，收报5529点，大市成交金额1223亿元，动力略见不足，但技术走势逐渐改善。
港股技术走势见改善
科网股偏软，阿里巴巴（9988）拟额外注册10亿份ADS，可能用作员工股权激励计划，又或者软银减持，但不一定代表发行新股，股价跌4.5%，报115元。花旗指，软银目前仍持有阿里巴巴53.9亿股普通股，相当于6.7376亿份ADS或24.8%股份。由于软银是阿里巴巴IPO前投资者，花旗认为该批股份中有大部分可能仍未注册为ADS。小米（1810）跌1.2%，报16.38元，美团（3690）跌0.4%；京东（9618）升2.6%，报292.2元。
手机相关股比亚迪电子（285）及瑞声（2018）各跌3%，金山软件（3888）跌2.4%。电讯设备股中兴（763）跌3.7%。电讯股中移动（941）及中电信（728）各升3%。
医药股药明生物（2269）料去年纯利按年增长逾98%，股价升1.3%。开拓药业（9939）治疗脱发和痤疮药于美国I期临床试验完成首例受试者给药，股价急升25%，报10元。
国家发改委表示，将抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，及时研究提出振作工业运行的针对性措施，适度超前开展基础设施投资，基建及水泥股受捧，中交建（1800）升8.5%，中铁建（1186）升5.4%，中建材（3323）及海螺水泥（914）各升3%。
内地发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》指出，力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强及绿色低碳可持续的高质量发展格局。提出要推进企业兼并重组，鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。鞍钢（347）升3.1%，至3.6元，初见反弹可追入。
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