财金解码｜旧经济股撑市 宏利友邦齐升 保险股逆市上扬伺机吸 - 财金解码本报记者
财金解码本报记者
2022-02-09 00:00 HKT
字體大小
疫情续爆升，港股受累跌250点报24329点，成交亦只有1295亿港元，反映投资者观望。新经济股续回软，旧经济股撑市，受惠息口上升周期，大笨象汇控（005）续在高位徘徊，上升1.55%至58.8港元；同样受惠加息的渣打银行（2888）亦升1.96%逼近60港元。保险股表现亦不俗，逆市上扬，有大型回购股份计划支持的宏利（945）及本地保险龙头友邦（1299）都能逆市上升。
本港保险公司员工福利一向吸引，有朋友在保险巨头友邦工作，她说公司有提供简单食品，若不嫌款式单调，可日日免费食早餐，足见保险业是高利润行业，对员工「豪得起」。不过，友邦亦饱受疫情影响中港两地不通关，打击内地人来港购买保险而影响生意，由于市场忧虑友邦新业务价值增长放缓，令其股价在去年初上破109港元后，辗转回落至现时约80港元水平。本港目前爆疫，两地通关遥遥无期，投资者难免对其观望。
友邦内地业务潜力雄厚
友邦预测市盈率约20倍，息率约1.7厘，虽说不上是吸引，但「好嘢无平」，以其本地龙头保险股地位，亦是内地首家独资开设寿险业务的外资，除在上海营运外，已获准在四川筹建分公司，可见其内地业务潜力雄厚。友邦截至去9月底止首三季，按固定汇率基准，新业务价值上升15%，达到25.4亿美元，单计第三季仅升2%至7.35亿美元，但这跟疫情影响有关，倘疫情年中逐步纾缓，中港能通关，友邦新业务价值绝对有回升空间。
友邦财务数据亦理想，经盈利润率达14%，边际利润率约12%，而股东权益回报率亦近9.2%，各样都处于行业理想水平，而且债务水平低，总债项对股东权益比率只昰13.5%。
大行之中大和对友邦看得最乐观，预期友邦上年新业务价值料按年稳健增长17%至32.4亿美元，内含价值按年增长8%，股东应占除税后经营溢利按年增长9%，派息按年增长9%，重申其「买入」评级，目标价142港元。大和认同最新疫情对友邦有影响，把友邦2022年新业务价值预测从40亿美元下调至38亿美元。因应新业务价值预测下调，大和将友邦2021至2022年的内含价值和除税后股东应占经营溢利预测下调了1%至3%。
瑞银认为保险股行业在新业务增长充满挑战，认为今年最大不确定性为疫情，预计今年行业新业务价值下降一成至一成半。该行认为，友邦有强劲的执行能力，为保险股首选，维持「买入」评级，目标价由110港元跌至108港元。友邦昨日收报86港元升1.11%。
另一外资保险股宏利，总部设在加拿大多伦多，亦在多伦多交易所第一上市。早前刚获多伦多证券交易所批准其「常规发行人要约」计划，可通过在多伦多交易所回购而注销不多于9700万股宏利普通股，占已发行流通的普通股约5％。虽然回购只在多伦多执行，但在回购计划支持下，宏利近日在香港的股价表现也不俗。回购计划涉及数字庞大，以现价计算总额高达157亿港元，达到股份的5%，因此对港加股价均有强大支持。
宏利近两年盈利保持上升
其实撇除回购因素，宏利本身业绩及财务数据都理想。近两年虽然全球饱受疫情击，但宏利盈利仍能保持上升，2019年盈利增长13%至54.3亿加元，而2020年增长放缓至5%，赚57亿加元，但起码都能保持增长势头，反观友邦因较受中港封关影响生意，在2020年盈利录得倒退。截至上年9月底止第三季核心盈利增长4.4%至15.17亿加元，而香港业务上年首9个月核心盈利按年增长16%，第三季核心盈利按年同样增长16%，反映香港业务仍能保持理想增长水平。
至于财务数据方面，宏利较友邦还稍优，2020年边际利润率达13.8%，友邦为12%，而股东权益回报率为10.9%，友邦约为9.2%。至于总债项对股东权益比率为11.78%，亦属理想及低水平，故集团有能力推进大型回购，以支持股价。
可是，由于宏利的「主战场」在加拿大，故本港交投一向不旺，亦缺乏本地大行跟进其表现，近年仅是星展曾给予「买入」评级，目标价为192港元，较现水平有18.5%上升空间。
友邦挑战89.3元
公司动向：遭美国资本集团于1月13日减持2322.96万股，持股降至近8.28亿股，持股比例由7.03%降至6.84%。
最近业绩：截至9月底止首三季，新业务价值上升15%，单计第三季仅升2%至7.35亿美元。
股价走势：1月中一度冲破91港元水平，但之后几支大阴烛回落，但在80港元水平有强大支持，现重上保力加通道中轴以上，有力挑战通道顶部的89.3港元。
宏利上试半年高
公司动向：获多伦多证券交易所批其「常规发行人要约」计划，可通过回购而注销不多于9700万股宏利普通股。
最近业绩：截至上年9月底止第三季核心盈利增长4.4%至15.17亿加元；股东收入净额15.92亿加元，。
股价走势：在1月中曾上试半年高位的162港元水平，之后遇上数支大阴烛回调，近日再展升势，再度挑战半年高位，14天RSI为66.4，有力再上。
中海石化初见回升
标准普尔500指数成分股中有56%已经公布了季度收益，其中77%的收益超出预期，76%的收入超出预期。然而，Meta和PayPal业绩令人失望，股价大幅回调。上周，标准普尔和纳斯达克综合指数均录得去年12月以来最好的一周表现。摩通策略师预计，波动率将有所缓和，系统性投资者将大举涌入股市，企业回购也在增加。本周四美国劳工部将公布1月CPI，市场预计通货膨胀率较上年同期增长7.2%，将是1982年2月以来的最快增幅。上周五公布的1月份非农就业报告出人意料强劲，导致10年期国债收益率升至1.92%。经济学家预计，2022年将有七次加息，每次0.25个百分点，明年还会再加四次。
是否真的会加息这么多次，其实暂时难以定论，只要美国肯减关税，而疫情缓解之后恢复交通秩序，通胀自然可以快速回落。而且股市通常在真正加息之前，预早下跌。
恒指昨日收报24329点，跌250点或1%，恒生科技指数收报5436点，跌92点或1.7%，国指收报8513点，跌76点或0.9%，成交额1295亿元。科技股阿里巴巴（9988）收报111.2元，跌3.3%，继续担心发ADR配股；美团（3690）收报221元，跌2.1%。其余蓝筹，友邦（1299）收报86元，升1.1%；港交所（388）收报441.6元，跌0.9%；平安（2318）收报64.2元，升0.8%；建行（939）收报6.15元，跌0.2%；汇控（005）收报58.8元，升1.6%，是接近两年高位；中银香港（2388）收报32元，升0.3%至两年半高位。
异动恒指及国指成分股，药明生物（2269）收报62.25元，跌22.8%至一年新低，附属公司被美国商务部的工业与安全局（BIS）列入「未核实清单」（UVL）；药明康德（2359）收报100.7元，跌11.4%。其余阿里健康（241）收报5.78元，跌7.5%；信达生物（1801）收报32.95元，升4.1%；碧桂园服务（6098）收报47.3元，跌3.5%。食品股统一企业（220）收报8.2元，升10.2%；煤炭龙头股神华（1088）收报21.6元，升5.6%，是三年半高位；中交（1800）收报5.02元，升0.8%，是一年半高位。
制造尿素、钾肥等化肥的中海石油化学（3983）股价由去年1.3元水平升近两倍至3.58元 ，去年9月至11月尿素价格升一倍，现时由高位回落不足5%，仍高企。中海石油化学股价近月大幅调整四成多后，在1.96元获支持，昨日刚开始上升3.9%至2.36元，余势未尽，值得追入。
财金解码 本报记者
本港保险公司员工福利一向吸引，有朋友在保险巨头友邦工作，她说公司有提供简单食品，若不嫌款式单调，可日日免费食早餐，足见保险业是高利润行业，对员工「豪得起」。不过，友邦亦饱受疫情影响中港两地不通关，打击内地人来港购买保险而影响生意，由于市场忧虑友邦新业务价值增长放缓，令其股价在去年初上破109港元后，辗转回落至现时约80港元水平。本港目前爆疫，两地通关遥遥无期，投资者难免对其观望。
友邦内地业务潜力雄厚
友邦预测市盈率约20倍，息率约1.7厘，虽说不上是吸引，但「好嘢无平」，以其本地龙头保险股地位，亦是内地首家独资开设寿险业务的外资，除在上海营运外，已获准在四川筹建分公司，可见其内地业务潜力雄厚。友邦截至去9月底止首三季，按固定汇率基准，新业务价值上升15%，达到25.4亿美元，单计第三季仅升2%至7.35亿美元，但这跟疫情影响有关，倘疫情年中逐步纾缓，中港能通关，友邦新业务价值绝对有回升空间。
友邦财务数据亦理想，经盈利润率达14%，边际利润率约12%，而股东权益回报率亦近9.2%，各样都处于行业理想水平，而且债务水平低，总债项对股东权益比率只昰13.5%。
大行之中大和对友邦看得最乐观，预期友邦上年新业务价值料按年稳健增长17%至32.4亿美元，内含价值按年增长8%，股东应占除税后经营溢利按年增长9%，派息按年增长9%，重申其「买入」评级，目标价142港元。大和认同最新疫情对友邦有影响，把友邦2022年新业务价值预测从40亿美元下调至38亿美元。因应新业务价值预测下调，大和将友邦2021至2022年的内含价值和除税后股东应占经营溢利预测下调了1%至3%。
瑞银认为保险股行业在新业务增长充满挑战，认为今年最大不确定性为疫情，预计今年行业新业务价值下降一成至一成半。该行认为，友邦有强劲的执行能力，为保险股首选，维持「买入」评级，目标价由110港元跌至108港元。友邦昨日收报86港元升1.11%。
另一外资保险股宏利，总部设在加拿大多伦多，亦在多伦多交易所第一上市。早前刚获多伦多证券交易所批准其「常规发行人要约」计划，可通过在多伦多交易所回购而注销不多于9700万股宏利普通股，占已发行流通的普通股约5％。虽然回购只在多伦多执行，但在回购计划支持下，宏利近日在香港的股价表现也不俗。回购计划涉及数字庞大，以现价计算总额高达157亿港元，达到股份的5%，因此对港加股价均有强大支持。
宏利近两年盈利保持上升
其实撇除回购因素，宏利本身业绩及财务数据都理想。近两年虽然全球饱受疫情击，但宏利盈利仍能保持上升，2019年盈利增长13%至54.3亿加元，而2020年增长放缓至5%，赚57亿加元，但起码都能保持增长势头，反观友邦因较受中港封关影响生意，在2020年盈利录得倒退。截至上年9月底止第三季核心盈利增长4.4%至15.17亿加元，而香港业务上年首9个月核心盈利按年增长16%，第三季核心盈利按年同样增长16%，反映香港业务仍能保持理想增长水平。
至于财务数据方面，宏利较友邦还稍优，2020年边际利润率达13.8%，友邦为12%，而股东权益回报率为10.9%，友邦约为9.2%。至于总债项对股东权益比率为11.78%，亦属理想及低水平，故集团有能力推进大型回购，以支持股价。
可是，由于宏利的「主战场」在加拿大，故本港交投一向不旺，亦缺乏本地大行跟进其表现，近年仅是星展曾给予「买入」评级，目标价为192港元，较现水平有18.5%上升空间。
友邦挑战89.3元
公司动向：遭美国资本集团于1月13日减持2322.96万股，持股降至近8.28亿股，持股比例由7.03%降至6.84%。
最近业绩：截至9月底止首三季，新业务价值上升15%，单计第三季仅升2%至7.35亿美元。
股价走势：1月中一度冲破91港元水平，但之后几支大阴烛回落，但在80港元水平有强大支持，现重上保力加通道中轴以上，有力挑战通道顶部的89.3港元。
宏利上试半年高
公司动向：获多伦多证券交易所批其「常规发行人要约」计划，可通过回购而注销不多于9700万股宏利普通股。
最近业绩：截至上年9月底止第三季核心盈利增长4.4%至15.17亿加元；股东收入净额15.92亿加元，。
股价走势：在1月中曾上试半年高位的162港元水平，之后遇上数支大阴烛回调，近日再展升势，再度挑战半年高位，14天RSI为66.4，有力再上。
中海石化初见回升
标准普尔500指数成分股中有56%已经公布了季度收益，其中77%的收益超出预期，76%的收入超出预期。然而，Meta和PayPal业绩令人失望，股价大幅回调。上周，标准普尔和纳斯达克综合指数均录得去年12月以来最好的一周表现。摩通策略师预计，波动率将有所缓和，系统性投资者将大举涌入股市，企业回购也在增加。本周四美国劳工部将公布1月CPI，市场预计通货膨胀率较上年同期增长7.2%，将是1982年2月以来的最快增幅。上周五公布的1月份非农就业报告出人意料强劲，导致10年期国债收益率升至1.92%。经济学家预计，2022年将有七次加息，每次0.25个百分点，明年还会再加四次。
是否真的会加息这么多次，其实暂时难以定论，只要美国肯减关税，而疫情缓解之后恢复交通秩序，通胀自然可以快速回落。而且股市通常在真正加息之前，预早下跌。
恒指昨日收报24329点，跌250点或1%，恒生科技指数收报5436点，跌92点或1.7%，国指收报8513点，跌76点或0.9%，成交额1295亿元。科技股阿里巴巴（9988）收报111.2元，跌3.3%，继续担心发ADR配股；美团（3690）收报221元，跌2.1%。其余蓝筹，友邦（1299）收报86元，升1.1%；港交所（388）收报441.6元，跌0.9%；平安（2318）收报64.2元，升0.8%；建行（939）收报6.15元，跌0.2%；汇控（005）收报58.8元，升1.6%，是接近两年高位；中银香港（2388）收报32元，升0.3%至两年半高位。
异动恒指及国指成分股，药明生物（2269）收报62.25元，跌22.8%至一年新低，附属公司被美国商务部的工业与安全局（BIS）列入「未核实清单」（UVL）；药明康德（2359）收报100.7元，跌11.4%。其余阿里健康（241）收报5.78元，跌7.5%；信达生物（1801）收报32.95元，升4.1%；碧桂园服务（6098）收报47.3元，跌3.5%。食品股统一企业（220）收报8.2元，升10.2%；煤炭龙头股神华（1088）收报21.6元，升5.6%，是三年半高位；中交（1800）收报5.02元，升0.8%，是一年半高位。
制造尿素、钾肥等化肥的中海石油化学（3983）股价由去年1.3元水平升近两倍至3.58元 ，去年9月至11月尿素价格升一倍，现时由高位回落不足5%，仍高企。中海石油化学股价近月大幅调整四成多后，在1.96元获支持，昨日刚开始上升3.9%至2.36元，余势未尽，值得追入。
财金解码 本报记者
最Hit
更多文章
