财金解码｜股价回调至低位 可选比亚迪广汽 新能源车股可中线部署 - 财金解码本报记者

美国联储局议息后态度转鹰，港股昨日受压下跌482点，收报23807点，短期内股市仍然风高浪急，投资部署应以中线为主，可留意那些具国策支持，又有良好前景的股份，趁现时股价回调至低位，可趁低捞部署中线，当中新能源汽车是合适之选，而新能源车股中，可选龙头比亚迪（1211）及国企背景而估值较低的广汽集团（2238）。

减排是国家发展大方向，早前国务院印发《「十四五」节能减排综合工作方案》，明确提出直至2025年，全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，目标到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，故发展新能源车正是符合国策。国家工信部公布数据显示，去年汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，按年分别增长3.4%和3.8%，当中新能源汽车销售完成352.1万辆，按年增长1.6倍。
料比亚迪销量今年续强劲

新能源车销售增长远较传统汽车强劲，反映市场需求。比亚迪本身销量增长较市场总体数字更佳，全年新能源车销售59.4万辆，增长高达2.3倍，单计第四季平均每月销售9万辆，较前三季更佳。因此，虽然比亚迪截至去年9月底止首三季，净利润24.4亿元人民币（下同），按年下跌28.4%，但市场普遍预期第四季盈利会有较大增长动力。虽然中国表示，会削减新能源车补贴，年底对新能源车补贴将会完全取消，但市场人士认为对比亚迪销量影响有限。

瑞银本月中发表报告，指出比亚迪在第四季以每月9万辆电动车销量，令该行消除其竞争加剧和市场份额下降的担忧，并预计强劲的销量将在今年持续。随著持续的产能扩张和外部认证，其刀片电池也可能达到大规模对外销售转捩点，因此把比亚迪评级由「沽出」升至「买入」，目标价更由144港元大升至320港元。

花旗对比亚迪看得最好，认为比亚迪去年12月积压了大量定单，未出货量逾20万辆，就算面对供应链问题，其主要汽车型号出货量均胜预期，加上集团西安工厂已恢复生产，料比亚迪1月销量及产量将持续录得按月改善，又将其2022年至2024年的新能源汽车销量预测分别上调至130万、175万、200万辆，目标价由536港元上调至587港元，重申「买入」评级。以比亚迪昨日收市241.6港元计，上升空间高达1.4倍。

比亚迪近年债务稍减，2020年度总债项对股东权益比率由146%回落至93%，而股东权益回报亦由2019年的2.59%提升至2020年的7.59%。不过，此股仍在增长期，资本投资重，故派息一向偏低，现价股息率只有0.08%，买入不能抱收息想法，只宜博取股价升幅。比亚迪昨收报241.6港元，升1.62%。

买比亚迪看重其新能源车潜力，但要挨高估值，反而买传统汽车股广汽集团，既估值较低，又涉足新能源车业务，是进可攻，退可守之选。广泛预测市盈率只有9倍，息率3.5厘，估值吸引收息佳。这家传统汽车生产商近年都顺应潮流，逐步开拓新能源车业务，而且仰仗其庞大生产力及雄厚汽车根基，在拓展新能源车上有一定优势。
广汽估值吸引收息佳

广汽早前发布「2（6）能源行动」，加强拓展新能源车业务，基于全新GEP3.0平台开发的全系车型换电版本，将从2023年开始陆续投放市场。集团承诺，将于2050年前实现产品全生命周期的碳中和。在去年11月，集团的全资子公司广汽埃安混合所有制改革，及引入战略投资者，通过对纯电新能源车研发能力及业务、资产重组整合，推进广汽埃安实现纯电新能源车业务。集团投资在新能源车半导体生产，实行垂直发展，透过子公司广汽零部件与株洲中车时代半导体公司合资设立广州青蓝半导体，将围绕新能源汽车自主IGBT（绝缘栅双极型晶体管）领域开展自主技术研发和产业化应用。可见广汽对投资新能源车研发及生产投入大量资源。

广汽这类传统车厂，较一些后起新能源车股优胜地方，是盈利较有保证，估低较低及派息较高，都是可取处。广汽日前发盈喜，预计2021年度实现净利润介乎66至76亿元，按年增长11%至27%。广汽财务健康，总债务对股东权益比率仅为19%，处于极佳水平，而边际利润率为9.4%，股东权益回报约7%，情况仍可接受。

比亚迪轻微超卖
公司动向：本月初公布，将对新能源车型的官方指导价上调，幅度为1000元至7000元不等，2月1日起生效。
最近业绩：截至去年9月底第三季净利润12.7亿元，按年跌27.5%，营业收入为543.1亿元，按年上升21.9%。
股价走势：近日走势偏弱，下破保力加通道中轴，14天RSI处36水平，轻微超卖，支持位在通道底部的237.5港元。

广汽后市仍须观望
公司动向：本月初公布去年全年汽车产量213.81万辆，销量214.44万辆，按年分别增加5.1%及4.9%。单计12月，汽车产量26.79万辆，按年增加21.4%。
最近业绩：本月中发盈喜料全年赚66至76亿元，按年增长11%至27%。
股价走势：广汽在8.4港元附近遇上由去年9月以来形成的阻力位，本月中升至此水平便回软，近日走势转弱，下破保力加通道中轴，后市仍要观望。

思摩尔值得吸纳
  周三美联储公开市场委员会公布1月份利率决议，保持近零利率和减少购债规模不变，今年3月的下次会议就可能决定开始加息，并预计3月如期完成Taper，即不再买债。鲍威尔放「鹰」，强调实现充分就业和维持物价稳定这两大职能都要求美联储撤走宽松政策。今年内不排除每次会议都加息可能性，美股又再波动，杜指先升后跌0.4%；内地去年12月规模以上工业企业实现利润总额按年增4.2%，上证综指跌61点或1.8%收3394点。

恒指昨日低开337点后跌幅扩大，午后曾跌724点一度低见23565点，最后收报23807点，跌482点；国指跌220点收8291点；恒生科技指数收报5383点，跌3.8%，大市成交总额1334亿元。沪、深港通南向交易昨日起暂停直至2月7日（即年初七）恢复。

汇控（005）股价逆市涨1.4%，但科网股受压，北京冬奥会将通过阿里云向全球转播，但阿里巴巴（9988）收报108.5元，跌7.2%创香港第二上市后新低。花旗下调腾讯（700）目标价至634元，评级「买入」，腾讯可能私有化美国上市的斗鱼，股价跌2.2%。美团（3690）跌6.9%，瑞信指，近期透过内地外卖传送代理了解到，受新冠疫情重燃、骑手短缺及相关补贴缩减的影响，外卖定单呈放缓，估计行业增长逐渐放缓，里昂指，宏观因素将继续对美团今年首季业绩造成压力，但考虑到市场竞争有限及新业务亏损或见顶，相信宏观市况一旦改善，外卖及到店业务有望迅速恢复，重申「买入」评级，目标价370元。

内房股受压，时代中国（1233）折让17%配股净筹3.94亿元，股价大泻26%报3元。中国恒大（3333）力争半年内提出初步重组方案，仍跌3.4%，瑞信指教育板块估值降至新低，料监管的清晰化将有助市场回复信心，但教育股向下，中教（839）及新东方在线（1797）股价各跌24%及14%，希望教育（1765）跌12%。瑞信指，市场担心内地或收紧并购扩张并遏制学费加价。

长假期前，加上乌克兰局势紧张，恒指上破不了25000点，转而下试23,000点，其实也合理，但不失为买入优质股的机会，思摩尔国际（6969）早前公布业绩佳，里昂予目标价59元，预期纯利升33%至46%，亦有机会染蓝，股价昨日跌4.1%，收报33.35元，值吸纳。
财金解码 本报记者