拉阔投资｜福田盈利佳高息吸引 - 曾广标
曾广标
2022-01-21 00:00 HKT
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香港老牌纺织及成衣制造商福田实业（420），受到新冠疫情影响，前一年盈利显著倒退，甚至一度录得亏损，及至去年产销回复强劲，上半年创下多年以来的最佳半年成绩，盈利达到1.36亿元，折合每股盈利0.111元，远胜前一年同期亏损1510万元， 也胜过前一年全年盈利8500万元。集团照例不派中期息，但管理层指出全年派息比率一向维持于八成至九成，将继续回馈股东。
营运效率改善 产销回复强劲
福田本来由夏氏家族创立和控股，后来把主要控股权转让给央企中纺集团；其后，中纺并入中粮集团，于是福田成为中粮旗下公司。近年，夏家曾进一步淡出，把一些股份转让给在内地上市经营棉花等原材料的华孚集团。目前，中粮持有福田38%股份，华孚持有17%股份，而一度持续减持的夏家，去年则恢复增持股份，至今回升至9%，反映夏家对福田前景已更为乐观。
近年，出口轻工业股被市场看低一线，加上前一年业绩倒退，福田股价曾跌至一元低位，在夏家恢复增持后，股价回升上1.35元左右徘徊，等待三月宣布全年业绩。
福田是现金牛公司，截至去年六月底，扣除银行借贷手拥净现金6亿元。就算前一年每股盈利减少至0.07元，公司也全部拿来派息，及至去年随著疫情缓和及对布料和服装产品的需求回升，福田营运效率持续改善，上半年业绩达到十年来最佳水平，而预期全年亦很可能是十年来业绩最佳的一年。对于派息前景，管理层指出，集团过去四年均维持八成至九成的派息比率，最新情况则要看下半年业绩，但承诺会向股东提供「丰厚的投资回报」。
福田的生产基地设在中国内地和斯里兰卡，以布料为主的产品卖给中外客户，去年上半年在中港台以至斯里兰卡及美欧等地，各分部的销售及盈利均录得可观增长。保守一点计算，就算去年下半年每股盈利略为回落至0.08元，全年盈利也达到0.19元，若派息比率为八成，股息将达0.15元，现价息率达11厘。
另一方面，福田每股帐面资产净值达2.8元，现价折让超过五成，随著生意稳定增长，盈利有机会进入新的上升周期，派息亦将会持续增加，长期持有可望财息兼收，宜趁低收集。
曾广标
营运效率改善 产销回复强劲
福田本来由夏氏家族创立和控股，后来把主要控股权转让给央企中纺集团；其后，中纺并入中粮集团，于是福田成为中粮旗下公司。近年，夏家曾进一步淡出，把一些股份转让给在内地上市经营棉花等原材料的华孚集团。目前，中粮持有福田38%股份，华孚持有17%股份，而一度持续减持的夏家，去年则恢复增持股份，至今回升至9%，反映夏家对福田前景已更为乐观。
近年，出口轻工业股被市场看低一线，加上前一年业绩倒退，福田股价曾跌至一元低位，在夏家恢复增持后，股价回升上1.35元左右徘徊，等待三月宣布全年业绩。
福田是现金牛公司，截至去年六月底，扣除银行借贷手拥净现金6亿元。就算前一年每股盈利减少至0.07元，公司也全部拿来派息，及至去年随著疫情缓和及对布料和服装产品的需求回升，福田营运效率持续改善，上半年业绩达到十年来最佳水平，而预期全年亦很可能是十年来业绩最佳的一年。对于派息前景，管理层指出，集团过去四年均维持八成至九成的派息比率，最新情况则要看下半年业绩，但承诺会向股东提供「丰厚的投资回报」。
福田的生产基地设在中国内地和斯里兰卡，以布料为主的产品卖给中外客户，去年上半年在中港台以至斯里兰卡及美欧等地，各分部的销售及盈利均录得可观增长。保守一点计算，就算去年下半年每股盈利略为回落至0.08元，全年盈利也达到0.19元，若派息比率为八成，股息将达0.15元，现价息率达11厘。
另一方面，福田每股帐面资产净值达2.8元，现价折让超过五成，随著生意稳定增长，盈利有机会进入新的上升周期，派息亦将会持续增加，长期持有可望财息兼收，宜趁低收集。
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