实力股起底｜晶苑中长线看3.4元

实力股起底

利贞

2022-01-18 00:00 HKT

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产经专栏

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随著疫情受控，预期今年第二季开始内地消费市场情况或会有所纾缓，不过进度不会快，挑战仍然大，当中以以中国为主要业务的消费股将面临更多挑战。晶苑国际（2232）拥有全球多元化业务，令其所受影响较少，复苏亦较快。预期市场的补货需求和供应侧整合，将支持集团今年的定单。建议可于2.48元买入，中长线目标价3.4元。晶苑国际昨天收报2.57元，跌0.06元，跌幅2.28%。

去年内地疫情反复，不少区域都受疫情影响而令当地社会陷入几近停顿状况，令中国消费者情绪一直低迷，拖累经济增长。踏入2022年，预期首季情况未有显著改善，而在北京冬奥期间疫情相关限制可能会更趋严格，预期商店的客人流量更低，此举将导致品牌推出更多促销以刺激消费。预期知名度较高的国际品牌吸纳更多消费者。
服装业务理想利润率续稳

晶苑国际的服装业务表现理想，预期可成为长期增长动力。事实上，去年利润率水平持续稳定，对其今年经营具信心，与其他OEM制造商2022年盈利预测市盈率为19至34倍比较，晶苑国际的市盈率仅7倍，股价大有憧憬空间。

集团去年加强与Nike及Adidas的合作，这是长远受惠。另又加大力度垂直整合，相信有助减轻营运成本。看好集团来自Nike、Puma及Under Armour等的运动服装收入未来继续跑赢非运动品牌，运动服装分部在2021至2023年的收入年复合增长将为33%，到2023年将贡献整体收入的25%，长远来看集团亦估计运动服装的利润率将高于休闲服装。

去年底集团收购一间越南布厂100%的股权，收购价为3060万美元。有关布厂主要从事纺织品的织造、染色及整理业务。

晶苑国际2021年6月底止中期业绩，录得收益10.54亿美元，按年增加14.5%；纯利6363万美元，增长131%。每股盈利0.0223美元。中期息0.04港元，上年同期派0.03港元。
利贞