花旗看天下｜内地经济增长料下季起改善
陈正荦
2022-01-18 00:00 HKT
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中国人民银行再出手放松货币政策，将一年期中期借贷便利（MLF）和七天期逆回购的中标利率，分别调低10个基点至2.85%和2.1%，是自2020年4月以来首次。今次中期借贷便利（MLF）提供了资金规模达7000亿元人民币，超过昨日到期的5000亿元人民币，逆回购则注资1000亿元。市场之前已预计政策倾向宽松，结果行动来得更早，符合12月中央经济工作会议立即支持经济的取态。
内地第四季实质经济按年增长4%，胜预期的3.3%，但仍是疫情逐步受控以来的最低水平。12月工业生产和固定投资表现较市场预期好，但零售销售按年升幅下滑至1.7%，低于预期的3.8%。经济和陷入困境的房地产行业，明显需要额外的政策帮助。内地经济进入第一季度动力仍较弱，Omicron变种病毒的威胁，进一步收紧了出行限制，或限制内地大部份地区在农历新年期间的出行情况。不过，上个冬天亦出现一波感染，但去年农历新年期间鼓励就地过年的政策，实际上使工业和城市消费在假期期间较往常强劲。
图稳房产市场方向趋明显
面对房地产信贷危机继续发酵，人行最近公布国有开发商整合行业的计划，首张「并购票据」获批，金额30亿元。其他国有企业开发商正在计划发行类似票据，以资助收购陷入困境开发商的股权。因此，政府试图稳定房地产市场的方向渐趋明显，但仍需要时间来落实不同措施；同时，亦推出更多宽松政策来支持市场。
我们预期首季内地经济仍面临下行压力，宽松措施仍需要时间传导致实体经济，第二季起增长或逐步回升，宽松及维稳的政策信号，对今年中资股形势继续提供支持。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
内地第四季实质经济按年增长4%，胜预期的3.3%，但仍是疫情逐步受控以来的最低水平。12月工业生产和固定投资表现较市场预期好，但零售销售按年升幅下滑至1.7%，低于预期的3.8%。经济和陷入困境的房地产行业，明显需要额外的政策帮助。内地经济进入第一季度动力仍较弱，Omicron变种病毒的威胁，进一步收紧了出行限制，或限制内地大部份地区在农历新年期间的出行情况。不过，上个冬天亦出现一波感染，但去年农历新年期间鼓励就地过年的政策，实际上使工业和城市消费在假期期间较往常强劲。
图稳房产市场方向趋明显
面对房地产信贷危机继续发酵，人行最近公布国有开发商整合行业的计划，首张「并购票据」获批，金额30亿元。其他国有企业开发商正在计划发行类似票据，以资助收购陷入困境开发商的股权。因此，政府试图稳定房地产市场的方向渐趋明显，但仍需要时间来落实不同措施；同时，亦推出更多宽松政策来支持市场。
我们预期首季内地经济仍面临下行压力，宽松措施仍需要时间传导致实体经济，第二季起增长或逐步回升，宽松及维稳的政策信号，对今年中资股形势继续提供支持。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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