拉阔投资｜中石油劲赚估值低

拉阔投资

曾广标

2022-01-14 00:00 HKT

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产经专栏

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国际油价近日再度升上每桶80美元水平，各地石油相关股票纷纷向好，中国龙头股之一的中国石油（857），其在港上市的H股也迫近4元关口。中石油主要从事石油和天然气产销，以及炼油和化工等业务，油价上升对中下游的化工业未必有利，但过去一年，由于对化工产品的需求增加令价格也提升，因而中石油的业绩可全方位大幅改进。

中石油于本周三收市后，发出盈喜，预期去年全年盈利增加700多亿元人民币，即全年盈利将达到900多亿元，折合每股盈利约0.5元人民币或0.6港元，较去年增长四倍。市场估计中石油年度派息会增加至0.2元以上。从全年盈喜内容与首三季盈利相比，第四季盈利接近200亿元，反映出虽然期间油价曾一度回落至70美元，但无阻中石油盈利持续回升。

中石油H股一向远低于其在内地上市的A股，后者早已升回5元人民币楼上，溢价高达七成，反映H股还有较大补升空间。现价市盈率低于七倍，股息率超过6厘，每股帐面资产净值达7元人民币。
需求续高企油价料难大跌

大宗商品价格的波动性往往很大，因此在衡量中石油的价值时，还要看油价前景。近期各地爆发传染力极高的变种新冠病毒Omicron，曾引起对全球经济持续增长的疑虑。然而，由于新变种病毒的杀伤力相对较低，市场相信对经济和企业盈利影响有限，即是对油气产品的需求会持续高企。供应方面，由于俄罗斯与美欧就乌克兰的争端剑拔弩张，令市场忧虑俄油气输欧会有阻滞。此外，石油输出国家组织加上俄罗斯等非油组成员产油国，想重新取得对油价的话事权，因此，在增产方面保持十分审慎，令油价难以从高位显著回落。

差不多可以肯定的是，首季油价将较去年平均数为高，也就是说，包括中石油在内的各国大油企，将会继续发表盈利续增长的季度报告，使股价可持续受到支持。

美国大行高盛日前选出在港上市的四只「确信可以买入」的优质股，中石油便是其中之一，这是高盛在中石油发表全年盈喜之前的高见。不过，由于中石油近日频频有好消息，累积升幅大，技术上可能已超买，中长线投资者宜趁弱市整固时收集或增持。
曾广标