拉阔投资｜时捷盈利派息俱佳

拉阔投资

曾广标

2022-01-12 00:00 HKT

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产经专栏

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在疫情和贸易纠纷的大气候下，全球半导体产品供应持续紧张价格劲升，销售商只要有货在手，业绩必然显著提振。代理及销售电子元件及半导体产品为主业的时捷集团（1184），去年上半年度营业额增长1.1倍至171.8亿元，盈利更劲増2.3倍至4.27亿元，折合每股盈利0.68元，中期股息由0.045元增加至0.15元。
获大股东增持可看好

在8月底发表业绩公告后，时捷的股价在弱市中持续向上，近期升上5元后才略有整固。股价表面上可能出现超买，但早前整固后便又再上升，而持有逾五成股份的控股股东严先生，在踏入新年后仍有入市增持股票，反映他对公司前景颇为乐观，并不认为股价已经太过高。

销售电子元件及半导体产品的收入占了上半年总营业额超过99%，即差不多是收益的全部。其中，来自香港的营业额激增4.2倍，占总营业额76.8%，反映出生意主要已从中国内地转移至香港，而内地之营业额则下降接近40%，至占总营业额18.9%。

其他业务方面，以投资物业的租金收益表现较佳，收入增加逾四成至超过1200万元。时捷于香港及内地合共持有18个商业及工业物业，投资物业之帐面总值为8.42亿元。

时捷另一个重要业务为LED照明及显示屏产品销售及合约工程，期间收入下降67%至2000万元。不过，管理层表示已取得大客户定单，预期在去年下半年和今年可取得较佳成绩。至于代理夏普品牌电器和商用设备以及提供相关辅助服务的收入亦下跌30%至3600余万元。

总的来说，时捷的收入和盈利起飞，差不多全部依赖半导体和电子元件。在这方面，时捷与台湾电子业巨企鸿海集团的紧密合作起著重要作用。事实上，鸿海长期持有大约20%时捷股票，亦是大股东之一。

去年下半年半导体的景气程度有增无减，保守估计，时捷全年每股盈利可达1.4元，现价预期市盈率低于4倍，而一直以来，时捷的末期息均远高于中期息，因此预期今次末期息将不少于0.3元，全年合共派息约0.45元，现价股息率接近九厘。

当然，没有人可保证半导体的强景气可以持续多久，但估计今年仍佳，因此时捷股价虽较低位时已升了不少，惟现价的估值其实并不算高，仍可以趁整固时收集。
曾广标