实力股起底｜高鑫零售上望4.24元

实力股起底

利贞

2022-01-13 00:00 HKT

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产经专栏

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高鑫零售（6808）上半财年同店销售增长录得低单位数跌幅，管理层目标下半年收入可按年持平。事实上，集团最坏时刻已过，现价水平较净现金及物业价值低超过35%以上，加上今年预期将有适度复苏，例如同店销售增长回稳、现金流表现强劲及股东阿里巴巴（9988）社区团购业务提升，长远可望提升市场份额。建议可于3.2元买入，中长线目标价4.24元。昨天收报3.32元，升0.08元，升幅2.47%。
提升供应链服务增竞争力

在目前经济环境和行业竞争下，预期集团下半财年毛利率不会有太大变化，短期盈利能力难以大幅提升。惟相信待线上业务收费后盈利会有提升，而在此之前看好集团会持续提升供应链能力和业务拓展以增加竞争力。

至于与阿里巴巴的合作，高鑫零售一直是猫超等供应服务商，上半年共享库存业务录50%增长，并成为阿里巴巴MMC最大合作伙伴和服务商，是维持业绩规模重大的驱动力。预期集团未来将加大发展平台入驻和供应链服务，冀成为阿里巴巴线下的体验中心，据悉集团目前正探索在会员和线下用户体验上与阿里巴巴有更多合作。

虽然疫情下送货需求增加，迫使饮食零售商开展网购业务，但现阶段门店仍为高鑫零售最重要的核心资产，集团表示未来仍会继续开新店，去年底数据，在洽谈的店位超过100个，探成合作意向有50多个，已签合同有近20个。

高鑫零售截至2021年9月底止中期业绩，录得收入415.34亿元（人民币，下同），按年下降5%；毛利109.33亿元，下跌6.9%。同店销售录跌7.4%，主要由于竞争及食物价格通缩令每单金额受压。期内，纯利1.17亿元，倒退86%。每股盈利0.01元。盈利倒退，主因渠道组合转变令毛利率按年下跌0.6个百分点，加上销售及行政开支因线上用户收购成本提高等而上升两个百分点。
利贞