实力股起底｜阿里中长线看168元

利贞

2022-01-12 00:00 HKT

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内地去年11月零售销售数据急剧减速，拖累阿里巴巴（9988）截至去年底止的第三财季业绩。不过，纵使整体需求情绪及市况短期仍维持疲弱，但集团宣布调整架构以更好地结合淘宝及天猫，对其于市场复苏后的潜在业绩加强势度可以乐观。建议可于121.2元买入，中长线目标价168元。阿里巴巴昨天收报125.6元，跌2元，跌幅1.57%。

疫情下，内地消费放缓，加上云计算业务表现逊预期，相信阿里巴巴第三财季核心业务客户管理收入逃不过下跌，瑞信预期客户管理收入按年跌1%，不过整体收入料增长10%，达到约2430亿元（人民币，下同）。该行又预期，集团期内经调整EBITA将按年跌30%，主要由于收入结构更倾向于低利润率细分市场，以及加大投资所致，预期新业务亏损将从第二财季的约180亿元增至208亿元。

估计集团第三季的国际贸易收入约170亿元，经调整后EBITA为395亿元。事实上，目前市场正在反映宏观经济压力、疫情和非必需消费疲弱的影响，虽然集团的客户管理收入呈现缩减，预计集团将支援商家，并在战略投资方面执行稳健，长期战略不变。
业绩料见改善

预期集团截至去年12月底季度的中国战略投资将进一步增加，然后于今年3月底季度起亏损逐步收窄。此外，估计或会有政策出笼刺激市场及投资者气氛，加上市场对其盈测修订成为未来几个季度主要驱动股价的因素。瑞银亦认为，在目前的投资周期下，加上潜在的分拆和或从外部融资，阿里巴巴相对于同业表现将有所改善。

集团是内地重要的消费平台，相信集团可透过不断优化消费端、供应端，持续为商家和消费者创造价值，带动收入增长。对于新业务的投入节奏，集团一直坚持多业务引擎，不停的新业务的投入，成为其长期战略的基石，有其独特竞争力。
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