「头」「几」主义｜美股波动市注意事项
黄德几
2022-01-12 00:00 HKT
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本港疫情持续爆发，即使疫情曾经全面受控的内地，部份省市如天津亦出现变种病毒本土个案，欧美各国疫情更是愈来愈严峻，部份国家继续延长外国人入境限制，无可避免地会对全球经济复苏进程带来沉痛打击。
以美国股市为例，今年开局首个星期的表现差劲，三大指数是自去年二月以来，表现最差的一个星期。探其个中原因和担忧，当然离不开疫情仍未受控，通货膨胀却如洪水猛兽，联储局主席鲍威尔早已改变口风，承认通胀问题将会持续。10年期国债收益率持续上升，联邦基金利率期货市场数据更显示，今年加息四次机会甚嚣尘上，成为美国股市今日大幅波动的主要原因。刚过去的星期一，美国三大指数更出现「来回地狱又折返人间」的惊险场面。
美股是否已经见顶？相信是不少投资者心里面的疑问。笔者从事投资者工作十多年，近年更开办自己的投资课程，第二课课堂的其中一个重点，就是讲解全球各国货币政策，特别是美国联邦储备局过去如何通过量化宽松货币政策，把一潭死水的经济，从911恐怖袭击、金融海啸和新冠疫情，把低迷的经济和金融市场起死回生。此外，通过分析债券孳息曲线，评估经济和股票市场周期，亦是一个恒之有效方法。
债券或非理想投资选项
简单而言，若从上述角度分析，美国股市目前仍未如前年第一季疫情开始爆发时，那种突然暴跌惊险场面，需要具备的条件。首先，美国国库债券孳息曲线，仍未出现逆向的风险，从CME期货利率市场数据分析，今年联储局最少有三次，甚至四次加息空间，债券孳息曲线持续上扬，债券价格持续受压，基本上是毫无疑问，换言之，债券绝对不会是好的投资选项。此外，曾被疯狂追捧的虚拟货币，已出现明显双顶回落迹象，市场资金苦无出路，继续恋栈股票市场亦是毫无悬念。
结论究竟是甚么，还是且战且走吧。只要选对投资工具，好像笔者美股投资组合中，占比最高的美股，股神投资旗舰Berkshire Hathaway刚刚日前才再创历史新高（股神旗舰股价创历史新高，就是几十年新高），单看其持股比例最高的两只个股苹果公司和美国银行，前者股价市值屡创新高，业绩表现良好，后者受惠货币政策转向，以及加息周期息差确阔憧憬。
只要选对投资工具，波动市亦不用害怕。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
以美国股市为例，今年开局首个星期的表现差劲，三大指数是自去年二月以来，表现最差的一个星期。探其个中原因和担忧，当然离不开疫情仍未受控，通货膨胀却如洪水猛兽，联储局主席鲍威尔早已改变口风，承认通胀问题将会持续。10年期国债收益率持续上升，联邦基金利率期货市场数据更显示，今年加息四次机会甚嚣尘上，成为美国股市今日大幅波动的主要原因。刚过去的星期一，美国三大指数更出现「来回地狱又折返人间」的惊险场面。
美股是否已经见顶？相信是不少投资者心里面的疑问。笔者从事投资者工作十多年，近年更开办自己的投资课程，第二课课堂的其中一个重点，就是讲解全球各国货币政策，特别是美国联邦储备局过去如何通过量化宽松货币政策，把一潭死水的经济，从911恐怖袭击、金融海啸和新冠疫情，把低迷的经济和金融市场起死回生。此外，通过分析债券孳息曲线，评估经济和股票市场周期，亦是一个恒之有效方法。
债券或非理想投资选项
简单而言，若从上述角度分析，美国股市目前仍未如前年第一季疫情开始爆发时，那种突然暴跌惊险场面，需要具备的条件。首先，美国国库债券孳息曲线，仍未出现逆向的风险，从CME期货利率市场数据分析，今年联储局最少有三次，甚至四次加息空间，债券孳息曲线持续上扬，债券价格持续受压，基本上是毫无疑问，换言之，债券绝对不会是好的投资选项。此外，曾被疯狂追捧的虚拟货币，已出现明显双顶回落迹象，市场资金苦无出路，继续恋栈股票市场亦是毫无悬念。
结论究竟是甚么，还是且战且走吧。只要选对投资工具，好像笔者美股投资组合中，占比最高的美股，股神投资旗舰Berkshire Hathaway刚刚日前才再创历史新高（股神旗舰股价创历史新高，就是几十年新高），单看其持股比例最高的两只个股苹果公司和美国银行，前者股价市值屡创新高，业绩表现良好，后者受惠货币政策转向，以及加息周期息差确阔憧憬。
只要选对投资工具，波动市亦不用害怕。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
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