财金解码｜年初加快投资 宜留意中交建 内地基建股价残可吼
财金解码本报记者
2022-01-11 00:00 HKT
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内地基建股，多年前曾经是投资者热捧对象，尤其是在国家提出一带一路发展大计后，投资者憧憬基建股将有大量项目可发展，带动股价急升。可是，近年一带一路发展出现不少阻滞，尤其是带路国家的债务问题，以及基建项目的效益受质疑等，再加上近两年全球疫情困扰，基建股更被弃如敝屣，股价低残。不过，内地今年初开始加快基建项目投资，低估值、高息率的基建股，如中国铁建（1186）、中交建（1800）等可以留意。至于同样受工程复苏带动的重型车生产商中国重汽（3808）近期势头不俗。
据内地传媒报道，今年起内地多地重大项目投资加快落实，火热开工。据统计1月4日至6日，已公布的重大项目总投资额已超过3万亿人民币（下同）。另外，从各地已出炉的政府工作报告以及各地发改委公布今年工作计划，纷纷积极推进项目开工建设，确保第一季投资实现「开门红」。据业内人士分析，今年首季度基建投资加快，因专项债提前下达量超过往年，预计约有一万亿元规模专项债在第一季形成支出，全季基建投资将实现高个位数增长，全年基建增速亦会有好表现。国家加快基建投资，对基建股十分重要，因为基建项目耗资十分庞大，亦涉及长远以至跨地的计划，因此要由中央高度统筹，再加上地方配合才能顺利推展。大力投资基建始终是国家政策大方向，虽然一带一路的基建项目遇上不少阻力，但内地加快推出项目，对基建股会有帮助。
基建股近年股价低残，估值已变得十分吸引，基建三宝的中国铁建、中国中铁（390）及中交建，预测市盈率仅3倍左右，而且息率达到6厘，股价再大跌空间有限，买来收息都划算。以中国铁建为例，除了估值低及息高之外，一向营运十分稳健，盈利稳增，在2018至2020年度，盈利分别为179.3亿元、201.9亿元及223.9亿元，增幅为11.7%、12.6%及10.8%，而且每年派息稳定，末期息派0.21至0.23元，因此盈利、派息的可预见性十分高。
中国铁建营运稳健
当然，大型基建项目投资动辄过百亿，亦是由国家做大股东，边际利润率会较低，近年一直维持在2.5%，而股东权益回报率约维持在8%至一成之间。中铁建现金流一直保持强劲，上年度高达1676亿元，在投资新项目上现金绝对不成问题。
瑞信早前发表报告指，内地房地产市场转弱，会影响及一些基建及建筑企业，再加上环球融资收紧，把中铁建目标价由9.24港元轻微下调至9港元，亦把其今明两年每股盈利调低3%，但维持「跑赢大市」评级。
瑞银预计中铁建去年及今年经常性盈利同比增约9%，主要来自于铁路和市政工程项目的推动，现价相当于预测市盈率的2.6倍，相当有吸引力，目标价7.7港元。中铁建去年中表示，计划分拆基础设施公募REITs于上交所上市，瑞银认为这是其股价催化剂，认为地方政府专项债券有效使用及REIT发行进展令人鼓舞，可能有助于改善工程承包商现金流状况。中国铁建昨日收报5.48港元，无升跌。
大型工程上马利重汽
大型工程及基建上马，亦对中国重汽有利。重汽专营研发及制造重卡车、中重卡车、轻卡车及发动机、车桥、车架等，因此大型工程开动，其重型卡车、中重型卡车会受益。集团2020年度盈利大升近一倍至68.5亿元，而2021年度中期纯利36.23亿元，增长23.2%，每股盈利1.31元，反映盈利续有良好升势。重汽股价2020年中开始急升，去年初升破28港元创历史新高。可是，之后股价辗转下跌，一度跌破10港元水平，至近两月股价才缓慢回升，重越13港元水平。
重汽预测市盈率亦仅是5.2倍，息率亦达6.8厘，属估值低但息率高之选。集团负债甚低，总债项对股东权益只是4.67%，而股东权益回报率约21%，在基建股中属理想水平。
国泰君安亦看好重汽，选其为行业首选，预期集团表现会优于同业，目前估值更是2018年来最低，因最差时候已过，评级上周至「收集」，目标价13.54港元。富瑞虽然把重汽目标价由29.7港元降至21.8港元，但已是各行估得最高，评级为「买入」。富瑞指与重汽高层会面后，虽然相信重卡车下行周期会持续至今年，但集团透过海外扩张、推出新型号产品及减省开支，仍可维持行业领导地位。重汽昨收报13港元，升1.24%。
中铁建轻微超买
公司动向：去年底完成发行本年度第四期可续期公司债券，最终品种一发行规模为10亿元人民币，品种二发行规模10亿元人民币。
最近业绩：上年9月底止首三季纯利按年增长20.1%至178.72亿元。
股价走势：股价连续两日大阳烛回升，昨日一度升至5.57港元，但收市无升跌，技术走势上出现「十字星」，后市要观望。14天RSI处于73，有轻微超买。
重汽上试15元
公司动向：集团已委任Mats Lennart Harborn及及Karsten Oellers出任非执董。
最近业绩：上年6月止六个月中期业绩，纯利36.23亿元，增长23.2%。
股价走势：近月股价渐见底回稳至13港元。股价近日已升破短期阻力位，并两番上试保历加通道顶部的13.08港元，有力上破150天平均线的13.5港元，再上望15港元。
三一国际值低吸
港股上周在疫情趋于更严重情况下不跌反升，本周再升。昨日在汇控（005）、腾讯（700）及医药股带动下造好。恒指早段曾跌94点一度低见23399点，其后倒升曾高见23790点，最后升253点，收报23746点；国指升134点或1.6%，收报8365点；恒生科技指数升121点或2.2%，收报5625点，大市成交1387亿元。
大型科技股方面，快手（1024）弹10%，收报77.9元，腾讯（700）于1月5日至7日耗资逾6亿港元回购140万股，股价升2.3%，收报453.2元，交银国际维持「买入」评级，目标价降至652元。美团（3690）、小米（1810）、百度（9888）及网易（9999）各升1%。阿里巴巴（9988）微跌0.9%，收报127.6元。
其他科技股商汤（020）股价波动，最后跌2.6%。比亚迪电子（285）升3.8%。手游股IGG（799）料去年度净利润跌80%至90%，股价挫17%见一年半新低。手机设备股舜宇（2382）去年12月手机镜头出货量年减7.3%，股价再微跌0.8%至220.6元，一个月前高位是258元。明源云（909）升7%，收报18.74元，获券商予目标价51.9元。新东方在线（1797）升8%至4.9元，公司定于1月21日发布中报，强调转型为农产品电商平台，一年前股价30.5元。
疫苗股康希诺生物（6185）弹9.9%，信达生物（1801）及中生制药（1177）各升6%，中国中药（570）升4.8%。医疗科网股阿里健康（241）及京东健康（6618）各升10%及11%，平安好医生（1833）今年已经累计耗资5356万元回购，股价升8%至28.85元，过去52周高位是148.5元。
国寿（2628）董事长王滨涉严重违法受查，公司称经营管理运作正常，股价逆市跌1.6%，收报13.24元。美十年期国债孳息升至1.8厘，汇控（005）升3.2%，收报51.7元。
内房股急弹，融创（1918）升12%，雅居乐（3383）升10%，及奥园（3883）升11%，但恒大（3333）只能平收报1.73元。传世茂（813）据报与万科 （2202）洽谈资产处置，世茂升19.1%，万科升2.7%。其余，猪肉概念股、餐饮股、医美股、SaaS概念股纷纷反弹。家电股、军工股、啤酒股、电力股、石油股及汽车股下跌。
恒生指数反弹阻力大概在24000点附近，水位不算多，但个别板块仍有可弹空间。其中三一国际（631）是优质机械股，昨日升3.5%至7.6元，应可再弹。
财金解码 本报记者
据内地传媒报道，今年起内地多地重大项目投资加快落实，火热开工。据统计1月4日至6日，已公布的重大项目总投资额已超过3万亿人民币（下同）。另外，从各地已出炉的政府工作报告以及各地发改委公布今年工作计划，纷纷积极推进项目开工建设，确保第一季投资实现「开门红」。据业内人士分析，今年首季度基建投资加快，因专项债提前下达量超过往年，预计约有一万亿元规模专项债在第一季形成支出，全季基建投资将实现高个位数增长，全年基建增速亦会有好表现。国家加快基建投资，对基建股十分重要，因为基建项目耗资十分庞大，亦涉及长远以至跨地的计划，因此要由中央高度统筹，再加上地方配合才能顺利推展。大力投资基建始终是国家政策大方向，虽然一带一路的基建项目遇上不少阻力，但内地加快推出项目，对基建股会有帮助。
基建股近年股价低残，估值已变得十分吸引，基建三宝的中国铁建、中国中铁（390）及中交建，预测市盈率仅3倍左右，而且息率达到6厘，股价再大跌空间有限，买来收息都划算。以中国铁建为例，除了估值低及息高之外，一向营运十分稳健，盈利稳增，在2018至2020年度，盈利分别为179.3亿元、201.9亿元及223.9亿元，增幅为11.7%、12.6%及10.8%，而且每年派息稳定，末期息派0.21至0.23元，因此盈利、派息的可预见性十分高。
中国铁建营运稳健
当然，大型基建项目投资动辄过百亿，亦是由国家做大股东，边际利润率会较低，近年一直维持在2.5%，而股东权益回报率约维持在8%至一成之间。中铁建现金流一直保持强劲，上年度高达1676亿元，在投资新项目上现金绝对不成问题。
瑞信早前发表报告指，内地房地产市场转弱，会影响及一些基建及建筑企业，再加上环球融资收紧，把中铁建目标价由9.24港元轻微下调至9港元，亦把其今明两年每股盈利调低3%，但维持「跑赢大市」评级。
瑞银预计中铁建去年及今年经常性盈利同比增约9%，主要来自于铁路和市政工程项目的推动，现价相当于预测市盈率的2.6倍，相当有吸引力，目标价7.7港元。中铁建去年中表示，计划分拆基础设施公募REITs于上交所上市，瑞银认为这是其股价催化剂，认为地方政府专项债券有效使用及REIT发行进展令人鼓舞，可能有助于改善工程承包商现金流状况。中国铁建昨日收报5.48港元，无升跌。
大型工程上马利重汽
大型工程及基建上马，亦对中国重汽有利。重汽专营研发及制造重卡车、中重卡车、轻卡车及发动机、车桥、车架等，因此大型工程开动，其重型卡车、中重型卡车会受益。集团2020年度盈利大升近一倍至68.5亿元，而2021年度中期纯利36.23亿元，增长23.2%，每股盈利1.31元，反映盈利续有良好升势。重汽股价2020年中开始急升，去年初升破28港元创历史新高。可是，之后股价辗转下跌，一度跌破10港元水平，至近两月股价才缓慢回升，重越13港元水平。
重汽预测市盈率亦仅是5.2倍，息率亦达6.8厘，属估值低但息率高之选。集团负债甚低，总债项对股东权益只是4.67%，而股东权益回报率约21%，在基建股中属理想水平。
国泰君安亦看好重汽，选其为行业首选，预期集团表现会优于同业，目前估值更是2018年来最低，因最差时候已过，评级上周至「收集」，目标价13.54港元。富瑞虽然把重汽目标价由29.7港元降至21.8港元，但已是各行估得最高，评级为「买入」。富瑞指与重汽高层会面后，虽然相信重卡车下行周期会持续至今年，但集团透过海外扩张、推出新型号产品及减省开支，仍可维持行业领导地位。重汽昨收报13港元，升1.24%。
中铁建轻微超买
公司动向：去年底完成发行本年度第四期可续期公司债券，最终品种一发行规模为10亿元人民币，品种二发行规模10亿元人民币。
最近业绩：上年9月底止首三季纯利按年增长20.1%至178.72亿元。
股价走势：股价连续两日大阳烛回升，昨日一度升至5.57港元，但收市无升跌，技术走势上出现「十字星」，后市要观望。14天RSI处于73，有轻微超买。
重汽上试15元
公司动向：集团已委任Mats Lennart Harborn及及Karsten Oellers出任非执董。
最近业绩：上年6月止六个月中期业绩，纯利36.23亿元，增长23.2%。
股价走势：近月股价渐见底回稳至13港元。股价近日已升破短期阻力位，并两番上试保历加通道顶部的13.08港元，有力上破150天平均线的13.5港元，再上望15港元。
三一国际值低吸
港股上周在疫情趋于更严重情况下不跌反升，本周再升。昨日在汇控（005）、腾讯（700）及医药股带动下造好。恒指早段曾跌94点一度低见23399点，其后倒升曾高见23790点，最后升253点，收报23746点；国指升134点或1.6%，收报8365点；恒生科技指数升121点或2.2%，收报5625点，大市成交1387亿元。
大型科技股方面，快手（1024）弹10%，收报77.9元，腾讯（700）于1月5日至7日耗资逾6亿港元回购140万股，股价升2.3%，收报453.2元，交银国际维持「买入」评级，目标价降至652元。美团（3690）、小米（1810）、百度（9888）及网易（9999）各升1%。阿里巴巴（9988）微跌0.9%，收报127.6元。
其他科技股商汤（020）股价波动，最后跌2.6%。比亚迪电子（285）升3.8%。手游股IGG（799）料去年度净利润跌80%至90%，股价挫17%见一年半新低。手机设备股舜宇（2382）去年12月手机镜头出货量年减7.3%，股价再微跌0.8%至220.6元，一个月前高位是258元。明源云（909）升7%，收报18.74元，获券商予目标价51.9元。新东方在线（1797）升8%至4.9元，公司定于1月21日发布中报，强调转型为农产品电商平台，一年前股价30.5元。
疫苗股康希诺生物（6185）弹9.9%，信达生物（1801）及中生制药（1177）各升6%，中国中药（570）升4.8%。医疗科网股阿里健康（241）及京东健康（6618）各升10%及11%，平安好医生（1833）今年已经累计耗资5356万元回购，股价升8%至28.85元，过去52周高位是148.5元。
国寿（2628）董事长王滨涉严重违法受查，公司称经营管理运作正常，股价逆市跌1.6%，收报13.24元。美十年期国债孳息升至1.8厘，汇控（005）升3.2%，收报51.7元。
内房股急弹，融创（1918）升12%，雅居乐（3383）升10%，及奥园（3883）升11%，但恒大（3333）只能平收报1.73元。传世茂（813）据报与万科 （2202）洽谈资产处置，世茂升19.1%，万科升2.7%。其余，猪肉概念股、餐饮股、医美股、SaaS概念股纷纷反弹。家电股、军工股、啤酒股、电力股、石油股及汽车股下跌。
恒生指数反弹阻力大概在24000点附近，水位不算多，但个别板块仍有可弹空间。其中三一国际（631）是优质机械股，昨日升3.5%至7.6元，应可再弹。
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