「头」「几」主义——中概股美上市时代终结？

「头」「几」主义

黄德几

2021-12-09 08:22 HKT

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产经专栏

內容

　　过去一星期的金融市场，称得上是风起云涌。滴滴出行（DIDI）于美国「被退市」消息不胫而走，随即引发美国上市中概股集体「大插水」，即使主要在本港上市的股份如腾讯（700），或者早已成功在本港第二上市的阿里巴巴（9988），或两地同步第一上市的小鹏汽车（9868），同样无一幸免。
　　事实上，内地监管机构对于那些以可变利益实体Variable Interest Entity（简称VIE），通过境外上市实体控制境内业务的上市形式，早已被监管当局虎视眈眈，虽然到目前为止，没有明文规定不准用这个方式，到美国或其他地方境外上市，但实际执行情况，这些中概股除了在境内上市，香港上市可能系唯一出路。
过去一星期，笔者接受多个海外媒体访问时，被记者朋友问及的问题都是有关于滴滴「被退市」的消息。我的看法很简单，最理想的情况当然是滴滴成功在香港争取上市地位，再慢慢在美国那边退市，而其股价相较今年六月底美国上市时已大跌一半，或许已经覆水难收。
　　但随着中美博弈关系持续转差，美国证券交易委员会加大对包括中国企业在内的美国预托证券上市的监管力度，好像美国证券交易委员会SEC早前完成对有关外国公司问责法案，要求若美国上市的海外公司，连续三年不能递交审计报告底稿，根据上述法案要求，有关公司要从美国的交易所除牌。
「被退市」打击或被过份反映
　　市场已经有愈来愈多声音，认为中概股到美国上市的时代经已终结。事实上，数月前，笔者已在本栏指被其他海外媒体访问时，也发表过同样看法的评论，认为一众美国上市中国概念股，将会尽一切办法尽快在香港寻求两地同步第一或第二上市。
　　从客观和理性角度分析，个人认为周一出现的恐慌性抛售，或已过份地反映上述情况。笔者周日中午接受访问及直播时强调，国务院总理李克强跟国际货币基金组织主席闲谈时，提到内地有空间推行包括下调存款准备金率等宽松货币政策。说时迟、那时快，人民银行随即在周一收市后出招，昨日港股亦因此显著反弹。
　　说到底对港股最具影响力，还是内地金融和货币政策。
　　笔者为证监会持牌人士。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几