财股魔镜——电商战国时代
周亨
2021-12-09 08:15 HKT
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Omicron变异病毒的出现，令市场再关注新冠疫情对假期购物造成负面影响，重新开放的步伐和监管格局的转变影响许多在美上市的电商平台，加上供应链短缺及通胀也影响今年黑色星期五及网络星期一的销售，消费者面临折扣及选择相对减少。
据美国人口普查局报告称，近期电子商务销售额增长6.8%至2150亿美元，占2021年第三季美国总零售销售额将近13%。电商的贡献实际上略逊于疫情高峰期间15.7%的纪录，反映了店舖重开后的销售回流至实体客流。亚马逊（AMZN）的表现也逊于市场，其营收增长态势第一季时为44%，到第三季已下滑至13%。同样地，eBay第三季的营收增长11%，而Wal-mart的电商销售增长从去年的79%大幅下滑，到今年第三季时仅上升8%，主要就是为消费者回流至实体购物。
在通胀环境下，主要零售商的产品销售成本也飙升，加上物流成本上升，都对毛利率及净利润造成压力。由于更高的工资及运输费用，AMZN已预先警告2021年第四季将有40亿美元的额外费用。另外，节日购物季的折扣也减少，主要投资者可关注的主要指标也包括电商平台是否可开拓其他的营收增长，以抵销利润率的压缩及营销费用上升的影响。以AMZN为例，其2022年配送费率将平均提高5.2%，预计将产生31亿美元的增量收入。AMZN还将提高在印度等不同国家的Prime会员费用，借此抵销不断上涨的成本。此外，AMZN还与Affirm（BNPL） 「先买后付」平台扩大合作。
其他的电商则朝向多元化发展以提升更高的利润率。像是专注于手工和独特商品的小众电商平台Etsy，在扩大用户的同时，2021年上半年的毛利率保持在70%以上，而Spotify则与Wal-mart、Meta及TikTok达成合作协议，期望通过现有社群媒体的用户，取得更大的电商市场份额。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
据美国人口普查局报告称，近期电子商务销售额增长6.8%至2150亿美元，占2021年第三季美国总零售销售额将近13%。电商的贡献实际上略逊于疫情高峰期间15.7%的纪录，反映了店舖重开后的销售回流至实体客流。亚马逊（AMZN）的表现也逊于市场，其营收增长态势第一季时为44%，到第三季已下滑至13%。同样地，eBay第三季的营收增长11%，而Wal-mart的电商销售增长从去年的79%大幅下滑，到今年第三季时仅上升8%，主要就是为消费者回流至实体购物。
在通胀环境下，主要零售商的产品销售成本也飙升，加上物流成本上升，都对毛利率及净利润造成压力。由于更高的工资及运输费用，AMZN已预先警告2021年第四季将有40亿美元的额外费用。另外，节日购物季的折扣也减少，主要投资者可关注的主要指标也包括电商平台是否可开拓其他的营收增长，以抵销利润率的压缩及营销费用上升的影响。以AMZN为例，其2022年配送费率将平均提高5.2%，预计将产生31亿美元的增量收入。AMZN还将提高在印度等不同国家的Prime会员费用，借此抵销不断上涨的成本。此外，AMZN还与Affirm（BNPL） 「先买后付」平台扩大合作。
其他的电商则朝向多元化发展以提升更高的利润率。像是专注于手工和独特商品的小众电商平台Etsy，在扩大用户的同时，2021年上半年的毛利率保持在70%以上，而Spotify则与Wal-mart、Meta及TikTok达成合作协议，期望通过现有社群媒体的用户，取得更大的电商市场份额。
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