拉阔投资——鹰美盈利仅暂时倒退

拉阔投资

曾广标

2021-10-29 04:19 HKT

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产经专栏

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■鹰美的生产基地位于汕头、江西和湖北，海外则在印尼及越南有生产线，向来不受中美贸易纠纷影响。资料图片

　　产销中外名牌运动服的鹰美（2368）周初发表盈警，预期截至9月30日止，中期盈利较去年同期2.3亿元下跌介乎25%至35%，即约为1.5亿至1.73亿元。若以中位数计算，每股盈利约为0.3元。消息公布后，股价略为受压，但在4.6元有支持。鹰美派息一向维持于七成，预期11月12日宣派的中期股息不少于0.2元。
　　管理层指出，盈利大幅下降的因素，包括内地政府已停止提供于去年期间因疫情所提供的各种纾缓措施，导致生产成本增加，而全球经济活动逐渐复苏导致货柜及码头工人短缺令运输成本大幅增加，以及为应对越南疫情，集团在当地的厂房在七月中旬至十月上旬期间暂停运营。
　　管理层用了盈利「大幅下降」的字眼，但实际上只是最多减少三成半，这反映出鹰美近年持续增长，在疫症时代后期反而出现盈利倒退是意料之外。然而，上述的不利因素大多可克服，笔者认为盈利倒退只是暂时现象，在下半年度便可收复大部份失地。
现价股息至少八厘
　　鹰美产销的名牌运动服畅销中外市场，越南一度停工和各地运输情况紧张导致定单延期而不是消失。集团在上半年度生产毛利率较高的冬季运动服，现时要顺延至下半年度初赶工交货迎接冬奥，但亦不会影响原有的夏季定单，因而下半年度的销售和盈利同比会有较大升幅，足以补回上半年度的大部份损失。
　　去年度鹰美全年盈利增长四成至3.13亿元，折合每股0.589元，全年派息共0.42元，股价曾升上逾5元创新高。估计今年全年每股盈利应介乎0.5元至0.54元，年度派息约为0.35元至0.38元，现价股息至少可达八厘。同时，现时只需持股约八个月，便可收取中期及末期股息，实际年利率超过十厘。
　　鹰美的生产基地位于汕头、江西和湖北，海外则在印尼及越南有生产线，向来不受中美贸易纠纷影响，加上近年除了为Nike等国际名牌代工，亦与李宁和安踏等中国名牌合作，定单常满，还要积极扩充生产线及忙于招工。
　　近期越南疫情好转，生产陆续回复正常，各地码头堵塞的情况亦已缓和，下半年度可望追回大部份失地，到明年度可恢复增长。由于仍是高盈利高息股，可趁回吐收集待财息兼收。
曾广标