花旗看天下——对地产股维持审慎
陈正荦
2021-10-12 04:16 HKT
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《施政报告》过后，市场突然对地产发展股转趋乐观，笔者无意泼冷水，但希望大家保持警惕，不明朗因素未完全消除，且战且走可能较合适，目前仍未是长线买入住宅发展商股份的时机。
政策风险疑虑未消除
花旗认为，香港住宅楼价可能已经在第三季见短线高位，直至明年中有机会累积调整7%至10%。这轮回调或由一系列因素引发，首先是部份需求或已被提早消耗。今年2月至7月，香港一手及二手住宅成交宗数达到每月平均约7000宗，是自2012年上半年以来最多，我们认为部份需求或是为疫情后复苏提早部署，故此整体成交自8月起或回落至每月平均约5000宗水平。而且我们相信置业气氛已受到宏观负面消息影响，包括股市调整、政策风险担忧，以及美国联储局今年第四季或开始缩减量化宽松措施，这些均有机会成为短期进一步拖累楼市需求的借口。
今次《施政报告》重点提出《北部都会区发展策略》，包括天水围、元朗、粉岭和上水等新市镇及相邻乡郊地区，并有六个处于不同规划及建设阶段的新发展区和发展枢纽，区内目前已发展的项目预计可提供35万个住宅单位，整个都会区长远将增加总住宅单位数目至超过90万个，共可容纳250万人居住。今次《施政报告》政策，大多为长远发展提供充足房屋供应，政府也承认，未来10年公营房屋供应达30.1万个单位的目标，仅三分一有望在未来五年完成。我们认为，尤其是低收入阶层居住问题，应继续成为下任行政长官的关注重点。
立法会和行政长官选举后，政府可能对楼市政策再展现强硬立场，政策风险疑虑未完全消除，我们对开发商股份持谨慎态度。零售及商场相关地产股，面临政策风险较小，而且有机会受通关憧憬所刺激，于地产股中可看高一线。另外有一个策略也颇有趣，自2003年以来用中原城市领先指数计算香港楼价，曾经试过六次见短期高位后回落，分别为2008、2011、2013、2015、2018和2019年，如果我们在这几次楼价指数高位时，卖出恒生地产指数，平均在大约七个月内获得25%的正回报。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
政策风险疑虑未消除
花旗认为，香港住宅楼价可能已经在第三季见短线高位，直至明年中有机会累积调整7%至10%。这轮回调或由一系列因素引发，首先是部份需求或已被提早消耗。今年2月至7月，香港一手及二手住宅成交宗数达到每月平均约7000宗，是自2012年上半年以来最多，我们认为部份需求或是为疫情后复苏提早部署，故此整体成交自8月起或回落至每月平均约5000宗水平。而且我们相信置业气氛已受到宏观负面消息影响，包括股市调整、政策风险担忧，以及美国联储局今年第四季或开始缩减量化宽松措施，这些均有机会成为短期进一步拖累楼市需求的借口。
今次《施政报告》重点提出《北部都会区发展策略》，包括天水围、元朗、粉岭和上水等新市镇及相邻乡郊地区，并有六个处于不同规划及建设阶段的新发展区和发展枢纽，区内目前已发展的项目预计可提供35万个住宅单位，整个都会区长远将增加总住宅单位数目至超过90万个，共可容纳250万人居住。今次《施政报告》政策，大多为长远发展提供充足房屋供应，政府也承认，未来10年公营房屋供应达30.1万个单位的目标，仅三分一有望在未来五年完成。我们认为，尤其是低收入阶层居住问题，应继续成为下任行政长官的关注重点。
立法会和行政长官选举后，政府可能对楼市政策再展现强硬立场，政策风险疑虑未完全消除，我们对开发商股份持谨慎态度。零售及商场相关地产股，面临政策风险较小，而且有机会受通关憧憬所刺激，于地产股中可看高一线。另外有一个策略也颇有趣，自2003年以来用中原城市领先指数计算香港楼价，曾经试过六次见短期高位后回落，分别为2008、2011、2013、2015、2018和2019年，如果我们在这几次楼价指数高位时，卖出恒生地产指数，平均在大约七个月内获得25%的正回报。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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