实力股起底——蒙牛目标价61元

利贞

2021-10-08 04:18 HKT

阅讀更多

內容

　　经过新冠疫情一役，内地消费者对健康食品的需求速度加快，蒙牛乳业（2319）具有持续改善结构及强大管理能力，是内地食品行业中，最具防御性的公司之一。预期受到鲜奶、奶酪和冰淇淋的业务推动，集团的增长可高于行业。建议可于46.3元买入，中长线目标价61元。蒙牛乳业昨天收报47.9元，升0.65元，升幅1.38%。
　　此外，蒙牛在ESG努力和成就获得投资界的认可，早前被选为恒生ESG 50指数成份股中唯一的内地食品公司。相信随著明年减碳目标的制定愈来愈具体，蒙牛可望取得ESG排名改善，并成为获估值重评的推动力之一。
　　蒙牛乳业2019年上半年至2021年的销售额及盈利复合增长率达15.2%及18.6%，销售表现强劲来自于产品组合升级，带动销售均价增长6%及毛利率提升3.2个百分点，但原奶价格上升15%，亦对上半年毛利率造成4个百分点影响。集团于7月上调平均售价，有助缓解成本压力，相信下半年利润率前景会更好。
利润率中期有望扩大
　　集团表示将透过改善产品和类别组合增加销售，目标是实现2021财年的销售增长介乎14%至16%，此意味着今年下半年将实现低两位数的增长，并在未来中期会进一步扩大利润率。此外，倘若新变种病毒继续爆发，产品需求将更具弹性且能见度更高；加上乳品行业监管风险相对较低，都令集团更具防守性。
　　蒙牛乳业截至2021年6月底止中期业绩，录得纯利按年增长1.43倍至29.47亿元（人民币，下同）。每股盈利0.748元。受原料鲜奶价格按年上升的影响，集团整体毛利率较去年同期下降0.8个百分点至38.2%。
　　期内，收入按年增长22.3%至459.05亿元。其中，液态奶业务收入按年增长21.1%至394.48亿元，冰淇淋业务收入按年增长34.8%至30.04亿元，奶粉业务收入按年增长11.6%至25.47亿元。
利贞