财金解码——苹果发布新产品 销售反应仍不俗 手机设备股具向上潜力

本周三（15日）苹果公司发布秋季新产品，包括iPhone 13系列、新款iPad、Apple Watch 7。每逢苹果公司发布新产品，券商都密切留意市场反应，尽管近年iPhone被批评缺乏创意，但销售反应仍然不俗，另券商亦关注新产品销情对供应链产业影响，希望发掘被低估的苹果概念股。
花旗分析师Jim Suva指，苹果公司股价往往在新品发布会之后，表现相对会跑输大盘。他预计，如今发布会已举行，苹果股价可能会再次出现类似走势。Suva指出，消费者对新产品的反应要待9月24日正式发货后才可分晓，维持其目标价170美元。
　　高盛证券初步认为新产品规格符合预期，建议买入立讯精密（002475）、瑞声科技（2018）、台积电（确信买入）、南电（确信买入）、欣兴、景磒、国巨（确信买入）及台光电，惟建议沽售舜宇光学（2382）及大立光，其中大削舜宇目标价至105元，为现时一众大行中看法最淡。
舜宇手机镜头销售续跌
　　今年以来，舜宇光学（2382）主业之一手机镜头销售按年持续下跌，8月手机镜头出货量1.25亿件，按年下跌22.8%，为连续三个月录得超过两成的按年跌幅，主要是因为整体智能手机市场需求较去年同期有所放缓。今年6月及7月，舜宇手机镜头的出货量亦分别按年跌27%及23%。
　　高盛认为，随着手机镜头的竞争日益激烈，较慢的产品组合升级速度，拖累舜宇毛利润率受压，例如手机摄像模组的升级速度超过手机镜头，故予其「沽售」评级。该行之前曾称，舜宇来自苹果公司的收入贡献减少，原因是苹果公司予舜宇较低的手机镜头单价。
　　8月份舜宇在玻璃球面镜片出货量为339.7万件，按年升86.1%，按月跌15.4%，车载镜头出货量546.1万件，按年升0.9%，按月增6.6%；其他镜头出货量则为1,091.3万件，按年升83.5%，令业务仍保持快速增长至于瑞声科技，高盛认为，基于该公司的新光学业务（手机镜头、相机模组、车载镜头）业务持续增长，而现有业务亦趋于稳定，予其「买入」评级及目标价66元。
　　瑞声为iPhone提供声学和触控马达等产品，高盛预计苹果公司的新产品发布将持续支持今年下半年的收入增长，以弥补过去四年的市场份额损失。此外，该行预计手机镜头业务将持续强势，出货量增长和像素组合升级，以及相机模组扩张，亦有利下半年业务增长。
　　在芸芸苹果概念股中，立讯精密成为今次新产品的供应链新贵。
立讯精密成今季大赢家
　　天风国际知名苹果分析师郭明𫓹早前已点名立讯精密为今次秋季新产品发布的大赢家，天风国际预计，立讯精密今年第四季于Apple Watch的利润将显著超过今年头三季的总和。Apple Watch 7为Apple Watch有史以来最大的外观设计改变之机型，目前已解决且预计在9月中旬开始大量生产面板模组。
　　高盛亦指，基于立讯精密的产品线扩张，予其「买入」评级及目标价49.9元人民币，新产品将持续支持该公司下半年的收入增长。自去年下半年起，立讯精密参与Apple Watch的组装工序，以及Apple Watch 7新规格升级，有利今年下半年收入增长。另外，该公司今年初通过增资60亿元人民币于台湾铠胜控股（Casetek），开始为Apple Watch供应金属外壳，令公司在苹果公司的智能手机和可穿戴设备之间的业务更趋平衡。
　　另外，高盛看淡大立光，予其「沽售」评级。该行认为，由于手机镜头领域的竞争日益激烈，和智能手机品牌制造商更将像素迁移等高科技引进主摄像头后，相机设计已到达顶峰，大立光于2017至19年间看毛利率（GM）达到69%的峰值，然后缓降至2020年的67%，今年第一及第二季更降至65%及60%，尽管7月和8月受到季节性利好因素，以及新iPhone定单的支持，收入按月仍跌18至20%。

舜宇急回下试支持
公司动向：今年以来主业手机镜头出货量持续下跌，8月份出货量1.25亿件。
最近业绩：6月止中期营收198.33亿人民币，按年增加5.1%，期内纯利26.88亿元人民币，按年增长53.7%。
股价走势：8月初曾挑战260元，其后随大市急回，近日试穿100天线（214元）水平。
大行评估：高盛评级「沽售」，降其目标价至105元。

瑞声低见37.8元
公司动向：于8月26日斥资2.53亿元回购604.25万股股份。
最近业绩：6月底止中期营收86.09亿元人民币，按年升9.9%，期内纯利9.21亿元人民币，按年升187.4%。
股价走势：瑞声科技近期股价大幅波动，6月曾挑战60元高位，近期市况逆转，破晒位低见37.8元。
大行评估：汇丰予其评级「买入」，目标价52.4元。

威高股份捞得过
  港股极弱，恒指昨日曾跌528点低见24505点，失守8月20日低位24581点，大量牛证死亡后，尾市跌幅略收窄，最后跌365点收报24667点；国指跌1.5%；恒生科技指数跌1%收报6232点，大市成交1508亿元，仍然低迷。沪深港通南下交易因中秋节假期暂停。
  科技股相对跌得少，腾讯（700）、京东（9618）及美团（3690）均微跌。阿里巴巴（9988）跌1.6%，小米（1810）跌2.3%。但中资金融股受沽，拖低指数，民生银行（1988）跌6.5%，内险股财险（2328）及太保（2601）各跌2%。蓝筹港交所（388）及友邦（1299）各跌2%。
　　内房股为重灾区，世茂（813）跌10%，融创（1918）及富力（2777）各跌11%。雅居乐（3383）跌8%，碧桂园（2007）跌7%，财务较佳的旭辉（884）及佳兆业（1638）也同跌5%。内地物管股雅生活（3319）跌8%，保利物业（6049）跌7%。
  恒大系继续插，恒大（3333）跌6%报2.63元，恒大汽车（708）跌11%报3.53元，恒腾（136）及恒大物业（6666）各跌3%。风眼中的濠赌股再受压，金沙中国（1928）跌7.9%，永利澳门（1128）跌4.6%。
　　个别科技股表现差，心动（2400）及新东方在线（1797）各跌6.3%，手机相关股丘钛（1478）及舜宇（2382）各跌2%。内需股呷哺呷哺（520）大跌7%，JS环球生活（1691）跌4%，汽车股长汽（2333）跌8.6%。电池股赣锋锂业（1772）插6%。黄金股也守不住，招金（1818）跌6.3%，中国黄金国际（2099）跌9.2%。风电股金风科技（2208）跌5.4%。
　　人心虚怯，市底弱，指数反弹有限，但现水平又不值得追沽，只能等位减磅，一些跌得残的股份则可博反弹。
　　威高股份（1066）已公布截至今年6月底止中期业绩，营业额62.3亿元人民币（下同），按年升19.4%。纯利12.09亿元，按年升21.4%；每股盈利0.27元。派中期息7.7分，上年同期派6.2分。大摩将威高2021至2025年每股盈利预测下调4%至9%，至0.55、0.68及0.81元人民币，以反映销售及毛利率预期下降，同时将目标价下调至17.3元。
  相信威高股份在稳步加大研发投资，应有助于增强产品线，推动收入增长和利润率上升，给予「与大市同步」评级，昨日收报13.2元，有水位。
财金解码 本报记者