大行晨报——外汇风险管理
大行晨报
2021-07-28 04:50 HKT
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本栏自上个星期开始以《风高浪急》形容现时的投资巿场，上周因新冠病毒确诊人数在世界各地持续上升影响，忧虑将拖累到经济复苏进度，衡量巿场恐慌情绪的VIX指数一度升自5月以来的新高，巿场风险胃纳显着收窄。而来到今个星期，VIX指数虽略为回落至现时约18水平，但投资巿场的风浪未见平息，内地及香港股票巿场在周初出现较为显着跌幅，而欧美股巿亦个别发展。在芸芸投资工具之中，似乎唯独外汇巿场较为平静，截止7月26日的过去五过交易日，各主要货币兑美元的变动最少0.18%，而最多亦不过1.56%，相比起股票巿场的波幅，实属可接受水平。
而要数本周最瞩目的事件，除了东京奥运之外，相信就是联储局的7月议息会议结果。由于公开市场委员会委员在6月议息会议上更新对利率前景看法的利率点阵图，显示多名委员最新倾向于2023年底前加息两次共半厘，一改早前认为于2023年前不打算调整利率的观点。所以巿场现时对收水的实际时间表极为敏感，希望在今次会议中找到线索。但我们认为，联储局在今次会议只会开始讨论有关议题，而公布实际收水时间的机会颇低。
我们预期，联储局最快要等到8月26至28日的全球央行年会（Jackson Hole Meeting）上，局方或先会提出收水意愿。而要到9月份，当更新对经济前景的预测时，才同时宣布实际时间表。在这段其间，相信美元仍会受到巿场憧憬收水的预期带动，短线仍会在今年高位徘徊，直到事件明朗化。加上疫情持续扩散及经济复苏进度放缓等，投资环境变得不明朗，令避险情绪支持美元表现，所以短线应着重投资外汇的风险管理，而下一回我们将探讨那种货币有助管理风险。
光大新鸿基产品开发及零售研究部
而要数本周最瞩目的事件，除了东京奥运之外，相信就是联储局的7月议息会议结果。由于公开市场委员会委员在6月议息会议上更新对利率前景看法的利率点阵图，显示多名委员最新倾向于2023年底前加息两次共半厘，一改早前认为于2023年前不打算调整利率的观点。所以巿场现时对收水的实际时间表极为敏感，希望在今次会议中找到线索。但我们认为，联储局在今次会议只会开始讨论有关议题，而公布实际收水时间的机会颇低。
我们预期，联储局最快要等到8月26至28日的全球央行年会（Jackson Hole Meeting）上，局方或先会提出收水意愿。而要到9月份，当更新对经济前景的预测时，才同时宣布实际时间表。在这段其间，相信美元仍会受到巿场憧憬收水的预期带动，短线仍会在今年高位徘徊，直到事件明朗化。加上疫情持续扩散及经济复苏进度放缓等，投资环境变得不明朗，令避险情绪支持美元表现，所以短线应着重投资外汇的风险管理，而下一回我们将探讨那种货币有助管理风险。
光大新鸿基产品开发及零售研究部
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