财股魔镜——网络券商形势
周亨
2021-07-14 04:18 HKT
字体大小
随著Robinhood提交S-1表格申报登记声明拟稿，以加快其IPO进程，本周我们重新检视网络散户交易平台形势。
网络下单平台Robinhood早前在散户追逐AMC、Gamestop及黑莓等迷因股的「夹仓」事件而声名大噪，同时也引起相当多的批评。由于众多散户投资者被「零佣金」、轻松开户及高杠杆期权交易吸引，近来市场的交易量及波动性，对于手机交易App及散户交易平台特别有利。
相比传统网络券商需要依靠交易佣金、IPO及保证金融资来带动盈利增长，Robinhood此次提交的招股书显示，其大部份收入来自卖定单流（PFOF）给其他高频交易平台或期权做市商所得的费用，以及来自加密货币交易的回扣，这些约占其2020年收入的75%以上，占2021年第一季收入81%。
这些做法在监管机构及券商间引发争议，因为这表示它激励平台的下单路径，是依照出价最高的庄家（Market Maker），而不是交易次序或最短时序。这种做法在一些海外市场实际上是被禁止的，因此导致Robinhood最近取消进军英国及澳洲市场计划。
Robinhood收入由2018年的6900万美元，于2020年大幅飙升至9.59亿美元，当中买卖期权交易占超过46%收入。德意志银行的报告估计，2020年约45%交易帐户是股市新手，这反映Robinhood这类金融新创公司，获得无数年轻千禧世代投资者支持。如果金融新创公司能在增加经营杠杆同时，维持较低的研发及合规成本，收益或将会激增。
不过更大规模、监管更严的网络券商合并，拉开与这些不需太多资产来进行网络交易的新公司距离。像是Charles Schwab收购网络券商TD Ameritrade，累积大约4.1万亿美元的资产管理规模（AUM），摩根士丹利耗资130亿美元收购E-Trade，则合并约3.1万亿美元的客户资产。
创新并非没有风险，Robinhood已经被美国证券业的自律监管单位金融业监管局（FINRA），罚款史上最高的7000万美元，并将面临其他法律挑战。监管环境中类似的变化也将影响新的网络券商，因为它们将业务扩展至具备不同的投资者保护规范的多个海外市场，投资者要多加留意。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
网络下单平台Robinhood早前在散户追逐AMC、Gamestop及黑莓等迷因股的「夹仓」事件而声名大噪，同时也引起相当多的批评。由于众多散户投资者被「零佣金」、轻松开户及高杠杆期权交易吸引，近来市场的交易量及波动性，对于手机交易App及散户交易平台特别有利。
相比传统网络券商需要依靠交易佣金、IPO及保证金融资来带动盈利增长，Robinhood此次提交的招股书显示，其大部份收入来自卖定单流（PFOF）给其他高频交易平台或期权做市商所得的费用，以及来自加密货币交易的回扣，这些约占其2020年收入的75%以上，占2021年第一季收入81%。
这些做法在监管机构及券商间引发争议，因为这表示它激励平台的下单路径，是依照出价最高的庄家（Market Maker），而不是交易次序或最短时序。这种做法在一些海外市场实际上是被禁止的，因此导致Robinhood最近取消进军英国及澳洲市场计划。
Robinhood收入由2018年的6900万美元，于2020年大幅飙升至9.59亿美元，当中买卖期权交易占超过46%收入。德意志银行的报告估计，2020年约45%交易帐户是股市新手，这反映Robinhood这类金融新创公司，获得无数年轻千禧世代投资者支持。如果金融新创公司能在增加经营杠杆同时，维持较低的研发及合规成本，收益或将会激增。
不过更大规模、监管更严的网络券商合并，拉开与这些不需太多资产来进行网络交易的新公司距离。像是Charles Schwab收购网络券商TD Ameritrade，累积大约4.1万亿美元的资产管理规模（AUM），摩根士丹利耗资130亿美元收购E-Trade，则合并约3.1万亿美元的客户资产。
创新并非没有风险，Robinhood已经被美国证券业的自律监管单位金融业监管局（FINRA），罚款史上最高的7000万美元，并将面临其他法律挑战。监管环境中类似的变化也将影响新的网络券商，因为它们将业务扩展至具备不同的投资者保护规范的多个海外市场，投资者要多加留意。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
最Hit
76岁「镇台之宝」主角变三线艺员曾被闹戏屎 谈公司陷财困：年年减薪，唔减薪𠮶年就减骚
2025-12-13 14:30 HKT
长者乘车优惠明年4月收紧！长者群组热议「两蚊两折」点样计? 每月限搭240程？北上深圳贵好多？
2025-12-12 17:51 HKT
更多文章