拉阔投资——东方表延续超高股息
曾广标
2021-07-09 04:18 HKT
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以代理及销售瑞士高档名表为主业的东方表行（398）日前宣布亮丽的年度业绩，盈利劲增133%至2.33亿元，每股盈利43.17仙，较盈喜的预期还要佳，末期股息及特别股息合共派39仙，连同已派发的中期及特别股息12仙，全年合共派息51仙。东方表股价虽已接连升至4元以上的十年高位，息率仍超过12厘，股东们大丰收！
东方表近年由于香港社会局势不安，开始布局于中国内地，各省市的分店增加至43间，而在香港本地则维持11间，且努力节约开支及减少存货，成为手拥大量现金的企业，因而可实行赚少派多的政策，在本地零售市场收缩的环境下，逆市成为大牛股。
疫症期间，本地零售业在封关的情况下进一步处于不景气，东方表亦受到影响，年度本地销售收入减少了接近两成，盈利亦跟随下跌。然而，内地虽早已控制疫情，但由于外地疫情使外游人数大减，政府力拓本国消费，瑞士名表在中国的销售因而显著增加，成为全球唯一仍可增长的市场。东方表本身在内地早已成为了销售瑞士名表的品牌，因而成为主要受益者，销售和盈利都有重大突破，年度销售额上升了150%，在内地市场的盈利占比增加至八成。
本地业绩录强劲反弹
东方表是三月底年结的企业，在2021年首季即年度的最后一季，除了内地的销情持续增加，香港零售情况亦开始复苏，名表等奢侈品的销售大幅回升，东方表在本地的业绩录得强劲反弹，为新的年度打下了强心针。
管理层预期在新的一年，随着疫情因接种疫苗而逐渐得到解决，以及中国内地和本港持续推出促进本地消费的政策及措施，估计市场对于名贵钟表的需求及气氛继续强劲；然而，由于基数以大，预期业绩增长将会正常化，即暂时不会再有倍数的升幅。
东方表股票的总市值近日已追上其帐面资产净值，不再是有大幅折让的雪茄屁股；然而，集团的现金流仍然强劲，资产净值之中有一半是现金，使集团可以保持超高的派息政策。保守估计，东方表今年的盈利仍可望达到两成以上的增长，派息可望增至超过每股55仙。虽然东方表股价在过去一年已大幅上升，但将仍属超高息股票，每轮回吐均可增持。
曾广标
东方表近年由于香港社会局势不安，开始布局于中国内地，各省市的分店增加至43间，而在香港本地则维持11间，且努力节约开支及减少存货，成为手拥大量现金的企业，因而可实行赚少派多的政策，在本地零售市场收缩的环境下，逆市成为大牛股。
疫症期间，本地零售业在封关的情况下进一步处于不景气，东方表亦受到影响，年度本地销售收入减少了接近两成，盈利亦跟随下跌。然而，内地虽早已控制疫情，但由于外地疫情使外游人数大减，政府力拓本国消费，瑞士名表在中国的销售因而显著增加，成为全球唯一仍可增长的市场。东方表本身在内地早已成为了销售瑞士名表的品牌，因而成为主要受益者，销售和盈利都有重大突破，年度销售额上升了150%，在内地市场的盈利占比增加至八成。
本地业绩录强劲反弹
东方表是三月底年结的企业，在2021年首季即年度的最后一季，除了内地的销情持续增加，香港零售情况亦开始复苏，名表等奢侈品的销售大幅回升，东方表在本地的业绩录得强劲反弹，为新的年度打下了强心针。
管理层预期在新的一年，随着疫情因接种疫苗而逐渐得到解决，以及中国内地和本港持续推出促进本地消费的政策及措施，估计市场对于名贵钟表的需求及气氛继续强劲；然而，由于基数以大，预期业绩增长将会正常化，即暂时不会再有倍数的升幅。
东方表股票的总市值近日已追上其帐面资产净值，不再是有大幅折让的雪茄屁股；然而，集团的现金流仍然强劲，资产净值之中有一半是现金，使集团可以保持超高的派息政策。保守估计，东方表今年的盈利仍可望达到两成以上的增长，派息可望增至超过每股55仙。虽然东方表股价在过去一年已大幅上升，但将仍属超高息股票，每轮回吐均可增持。
曾广标
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