大行晨报——日圆缺乏回升催化剂
大行晨报
2021-07-02 04:19 HKT
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在疫情爆发初期，投资巿场弥漫在一片愁云惨雾，当时主宰外汇巿场的是「避险情绪」，所以包括美元及日圆等一众避险货币表现奇佳，美汇指数上升至102.99，创自2017年1月以来新高。日圆亦不遑多让，美元兑日圆跌至101.18，即2016年10月以来新低。
但自疫苗问世以来，投资者避险情绪消退，衡量巿场恐慌情绪的VIX指数，亦由疫情时的高位85.47，一举下跌到现时大约16，重回疫情前水平，避险货币顿失支持。今年以来，即使美元因联储局收水预期回升，令一众非美货币受压，但日圆似乎未能受惠，年初至今累跌超过7%，暂时仍未见回升催化剂出现。
由此可见，想要增加投资外汇赢面，首先要了解现时主宰外汇巿场的因素。同为避险货币的美元，今年以来美汇指数回升约2.35%，跑赢其他主要货币。主要原因不是避险情绪，而是由联储局货币政策正常化的预期带动。除了美元外，早前在加央行及纽储行放鹰支持下，加元及纽元分别创自2015年及2017年以来新高，可见今年外汇的主题已转为「央行政策正常化」。
日央行乏放鹰条件
反观日本，日本央行似乎未有放鹰条件。在环球各地开始忧虑通胀影响宽松货币政策之际，日本5月核心消费物价指数报0.1%，虽然转为正数，但仍处于通缩边缘，与其他国家相比反差极大。同期的工业生产按月下跌5.9%，创一年以来最大跌幅。日本经济疲弱，加上缺乏外国观众的东京奥运，对经济刺激作用十分有限。在「央行政策正常化」主题下，日本央行放鹰机会微乎其微，所以纵使美元兑日圆在111水平，出现疑似双顶的利淡技术指标，但相信最终无功而还机会颇高，预期回落至接近110位置，即自今年1月开始形成的上升趋势线底部，会见较明显支持，后巿或将再度测试年内高位111.12，若成功突破将向去年2月高位112.23迈进。
光大新鸿基产品开发及零售研究部
但自疫苗问世以来，投资者避险情绪消退，衡量巿场恐慌情绪的VIX指数，亦由疫情时的高位85.47，一举下跌到现时大约16，重回疫情前水平，避险货币顿失支持。今年以来，即使美元因联储局收水预期回升，令一众非美货币受压，但日圆似乎未能受惠，年初至今累跌超过7%，暂时仍未见回升催化剂出现。
由此可见，想要增加投资外汇赢面，首先要了解现时主宰外汇巿场的因素。同为避险货币的美元，今年以来美汇指数回升约2.35%，跑赢其他主要货币。主要原因不是避险情绪，而是由联储局货币政策正常化的预期带动。除了美元外，早前在加央行及纽储行放鹰支持下，加元及纽元分别创自2015年及2017年以来新高，可见今年外汇的主题已转为「央行政策正常化」。
日央行乏放鹰条件
反观日本，日本央行似乎未有放鹰条件。在环球各地开始忧虑通胀影响宽松货币政策之际，日本5月核心消费物价指数报0.1%，虽然转为正数，但仍处于通缩边缘，与其他国家相比反差极大。同期的工业生产按月下跌5.9%，创一年以来最大跌幅。日本经济疲弱，加上缺乏外国观众的东京奥运，对经济刺激作用十分有限。在「央行政策正常化」主题下，日本央行放鹰机会微乎其微，所以纵使美元兑日圆在111水平，出现疑似双顶的利淡技术指标，但相信最终无功而还机会颇高，预期回落至接近110位置，即自今年1月开始形成的上升趋势线底部，会见较明显支持，后巿或将再度测试年内高位111.12，若成功突破将向去年2月高位112.23迈进。
光大新鸿基产品开发及零售研究部
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