大行晨报——联储局计划收水？

2021-06-16 04:17 HKT

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　　上星期，本栏在《通胀数据重临美元何去何从》中提及，美国通胀数据将会进一步高于联储局的目标水平，并会提高巿场对局方收紧货币政策的预期。而事实上5月消费物价指数按年大升至5%，创自2008年8月以来新高，而核心CPI按年亦增长3.8%，同样超出预期，为1992年以来最大增幅，所以在本周联储局的议息会议上，「收水」将成为巿场焦点的议题。
　　而今次6月的议息会议，我们不预期局方将会开始正式踏入「收水」之路。相信联储局将会保持联邦基金利率于0%-0.25%不变，而每月1200亿美元的买债金额规模亦同样继续。
　　但当中要留意，局方将会更新国内生产总值、失业率、通胀的经济预测，而当中更包括官员对联邦基金利率意向的点阵图。
　　现时点阵图显示官员倾向于2023年或之后才有机会调整利率，相信有关观点仍会维持。但其他经济数据的预测预期或将会上调。所以我们预期，局方于今次会议后发表有关计划「收水」言论的机会颇大。
短线或支持美元汇价
　　回顾2013年12月，联储局宣布缩减买债规模，直到2014年9月完成。美元由当时大约79.6升至86.2水平，及后升浪持续，最终在2017年升至103.8的15年高位。当时美元在「收水」后开展了持续约4年的升浪，而今次会否一样？我们相信机会不大。
　　首先有别于2013年，联储局现时并非唯一主要央行计划实行政策正常化，而事实上，局方已较纽储行及加央行落后。而纵使局方缩减买债，在现时通胀高企的情况下，美国的真实利率仍处于负数，降低美元的吸引力。
　　加上环球经济复苏正如火如荼，天下太平削弱美元的避险功能，所以美元现时缺乏如2013年般大升的条件。联储局「收水」的消息，短线或会支持美元，但正如上述分析，美汇指数相信会在200天线约91.5见较大阻力，当巿场消化完有关消息后，美元或会重回偏弱的局面。
光大新鸿基产品开发及零售研究部