陆羽仁周记——人仔 黄金 比特币

人民币上周汇价创三年新高，北上资金重投股市，推动A股造好，惟上周五沪深两市则反复走软。上证指数收报3600点，跌0.22%，结束四连升；深证指数收报14852点，降0.3%，两市成交金额达1.02万亿元人民币，全周沪指则涨3.28%。
　　港股上周五曾涨220点，至29333点，创上月29日以来高位，惟午后投资者忧虑上周五晚美国公布的核心个人消费支出价格（PCE）数据，大市升幅收窄，最后仅微升11点，收报29124点，全周进帐666点，连续第二个星期上扬。国指收报10793点，走低54点；科指失守8000点，收报7957点，下挫2%。
美通胀创13年来最快增速
　　美股在上周最后一个交易日造好，但尾市升幅收窄，杜指涨64点，报34529点；纳指涨12点，报13748点；标普500指数涨3点，报4204点。杜指上周累涨0.94%，五月累涨1.94%；纳指上周涨2.06%，五月累跌1.5%；标普500指数上周涨1.2%，五月累涨0.55%，标普500指数则连涨四个月。
　　美国4月PCE物价指数按年升3.6%，较预期升3.5%为高，亦较前值2.3%大幅提高，创2008年以来最快增速，远高于联储局的官方通胀目标2%。消息公布后，美债收益率一度急升但随后回落，10年期美债收益率上周五收报1.581厘。拜登将公布的预算案，料会令下一财年联邦支出跃升至六万亿美元，该消息激发投资者对美国经济的乐观情绪，同时提高债券供应增加风险。此外，各地中央银行正在著手准备撤出紧急货币政策支持，联储局少数官员迫切希望开始讨论缩减购债规模，也对债市构成冲击。
　　除了股债以外，黄金近日表现值得一提，纽约期金上周五价格上涨0.4%，收报每盎司1905.3美元，重上1900美元水平，按周涨1.5%，在五月更累涨达7.8%。
　　全球央行大举放水，个别进入尾声，纽西兰上周透露加息时间表，汇价随之造好。作为印钞最劲国家的美国则继续使钱，拜登政府准备推出庞大的预算案，重点在推动基建、加强与中国在产业竞争等。
　　拜登要花钱重振美国无可厚非，但大家不禁问钱从何来。过去美国独大，美元想使几多印几多，过去美国印钞太滥，金价油价飙升，美国出手打残就得。现时全球趋向多元化，中环茶友坐埋一枱，话题就围绕不持有美元，可以持有甚么资产。
　　不信任美元印钞，潮流替代品自然不能不提比特币。比特币面世以来价格大涨小回，最近直扑六万美元后急回。在保守派眼中，比特币太过虚拟，总有点难以置信，有茶友与银行家讨论比特币的价值。投资银行家一口否定虚拟货币的功能，认为比特币有两大死穴，不足以取代美元，一是价格波动太大；二是买卖需时，两点令其无法作为日常交易媒介，故此只有炒卖价值。
虚币脚软金价转强
　　比特币的兴起，可以说源自对美元或法定货币的不信任。早前比特币回落，其中一个原因是挖矿造成能源浪费，在道德上引起质疑。不过挖掘黄金都有污染问题，比特币要真正克服的反而有两点。一是随著比特币冒起，各国央行敌视可能增加，比特币无军队、无核弹，如何避过政府打压；再者，就是比特币总量虽然有限制，但用区块链技术生产虚币却无限制，当比特币价值愈高，资金转投其他设计更好的产品诱因愈大，由于比特币没有实际用途，怎样维持其价值，就要靠类似「庄家」以及传媒覆盖，但两者暂时都没有保证。
　　茶友留意到，虚拟货币的兴起，令黄金价值受挑战，这一轮疫潮印钞，黄金价格不跌反升，反而最近比特币高位急插，金价就升穿1900美元水平。黄金同比特币相同之处，是实际用途有限，但有两样属性令其成为保值工具，连央行都会接受。一样属性众所周知，就是稀有；另一样就是不易变质，不会像钢铁、铜锌会锈蚀，经历千百年变化都不大。黄金在金属中这种特质，至今仍无法大量复制，相比之下，用区块链复制不同的货币、产品，其实供应可以无限，比特币的认受性只有十年左右，不像黄金经历几千年，不同文化都接受。当然从新生代看，他们认受比特币会比黄金高，然而到了再一代，谁又能确保他们会接受呢？
　　作为美国滥印钞票的替代品，另一个更普遍选择是人民币。随著内地成为全球第二大经济体，中央肯定有兴趣把人民币变成国际货币。只是人民币无法自由兑换，北京期望人民币走出国门，但又担心会带来汇价以至金融波动，故此一直未敢敞开大门。随著中国经济实力增强，很多经济学家都认为，人仔开始有开放资本帐目的能力。现在北京大力催谷数码人民币，有分析认为数码人民币有利把境外境内资金池分开，增加人仔自由兑换的灵活性，若然系咁，不排除部份以美元为储备的国家，会增加用人民币代替部份美元。
不信美元下注选择多
　　美国长年大力放水，放水多的后遗症逐渐显现，令美元地位受到质疑。从比特币、黄金、人仔对美元都有一定替代性，选择相当多。从波动性来说，虚拟货币当然最刺激，相关好似Tesla以至连登契妈的方舟基金，都受虚币波动性影响。黄金在这一浪表现落后，可从招金矿业（1818）及江西铜业（358）看到，直至最近虚币脚软，金价反而转好。招金上周五收报8.01元，比一年高位11.68元有相当水位。至于人仔在五月尾这一升浪中动力相当强劲，若然看好人仔，内银、内房以至内地金融股都有炒作空间，另外也可考虑买人恒生中国企业基金（2828），基金二月创高位，现在仍低近11%，是个股外买人仔升值的投资工具。

大笨象撤离美国 股价即创一年高
　　汇丰控股（005）宣布退出美国零售银行业务，估计今次需要花费过亿美元，真正是「无鞋挽屣走」，大笨象离开美国，市场似乎觉得系英明决定，股价随即升破50元大关，收报50.8元，创一年高位。
　　这次汇控决定将美国148间分行全部不留，90间将退出，并关闭35至40间分行；退出所有个人银行、预付卡和某些高阶银行业务客户，预料相关交易税前成本为1亿美元，退出计划尚待监管部门批准。
　　同时汇控将把美国零售业务，重新定位为国际银行和财富管理，并将继续投资于美国国际批发银行业务专营权。集团将保留一小部份实体网点，改为20至25个国际财富中心，吸引核心国际客户。
　　大笨象早前已决定削减欧洲业务，同样系不计价离场，当年汇控走出鲤鱼门，经过多年闯荡，终于发觉都系香港最易揾食，有这个觉悟，虽然迟好过无，所以股价造好，小股东都高兴。
陆羽仁