恒声集——比特币属优质投资品吗？

恒声集

李秀恒

2021-05-28 04:18 HKT

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产经专栏

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　　作为全球市值最高的加密货币，比特币在最近的财经新闻中风头一时无两。早前，特斯拉总裁马斯克宣布暂停使用比特币支付特斯拉的计划，让比特币应声下挫一成。而中美政府亦纷纷加强规管加密货币，让比特币在三个月来首次跌破三点四万美元。本周，比特币有所反弹，从周日低点三一一九二美元回弹至周三的四万零三百美元，但仍未回到三月中六万美元的高位。
　　在大幅价格波动之下，不少投资者纷纷上演了「一夜暴富」的神话，让一众在门外观望的潜在投资者蠢蠢欲动。然而，比特币真的是一个优质的投资产品吗？
　　比特币的出现，是由于次贷危机之后，政府大量增发货币稳固金融业，从而导致全球范围的通货膨胀，而政府作为法定货币的担保者，信用受到怀疑。而比特币作为一种去中心化、不受政府控制的点对点电子现金系统，靠着使用者共同来维护这个货币体系，则免去了传统货币因政府信用下降而贬值的系统性风险，不会让货币价值只掌握在少数决策者的手上。
　　这种不受政府担保的货币，初看有点儿戏，但当认可这一观点的人日益增多，其价值就因受到更多参与者的认可而上扬。就如同玉石、字画，在有些人眼中只不过是天然的石头、普通的纸张，但当大部份人都认可其价值，愈来愈多人追捧，就会呈现更高的价值。如此看来，比特币亦不过是一种可投资资产，只不过存在于虚拟的网络世界之中。
　　然而，若作深一层思考，比特币真的与一般投资品在本质上一样吗？
　　首先，我们在过去这一年，都亲眼目睹了先入场的持有者，包括不少企业、KOL、私募基金等，不断怂恿更多人购买比特币，从而造成比特币价格不断上升。先入场者仿佛成为了这套货币体系的中心操控者，而这种流通手法，让人联想十七世纪的郁金香狂热及在历史上不断重演的「庞氏骗局」及其翻版。
　　其次，金银玉石因为数量有限、无法凭空「增发」，价值无法被轻易「操盘」，但比特币虽然声称数量共二千一百万枚，但其无限可分割性让这个上限其实「名存实亡」，基本上等同于无限多。这一特点让比特币的价值无法稳定在某一个固定的区间，波幅之大让它无法成为优良的投资产品。笔者无法断定比特币在未来是否能成为价值稳定的投资品，但在现阶段其交易只可算是投机。
　　更重要的一点，是比特币的交易无法受到全面、广泛的政府部门监管，游离于完善的法律体系之外，对投入的资金无法切实保障。而若作为虚拟货币而言，世界各国都有意发展的「央行数位货币」（CBDC）则更为可行、可靠。
香港经贸商会会长
李秀恒