拉阔投资——南方锰业改组见效

拉阔投资

曾广标

2021-05-26 04:17 HKT

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产经专栏

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　　资源股价格近期出现较大幅波动，因素之一是原材料大宗商品价格早前热炒，引起国务院批评，于中央层发声后商品价格大多回落，令热炒中的资源股出现较大幅度调整。其中南方锰业（1091）由近期高位0.6元回落至0.5元水平，跌幅接近两成，差不多重返四月底发表首季盈喜前低位，令股价变得具吸引力。
　　集团内地业务主要在广西，早于1960年代成立地方国营锰企，其后与央企中信合作，组成名为中信锰业的企业，成功于2010年在香港上市。经过十年浮沉后，为了加强企业活力，引入对行业熟识的新资金，中信锰业去年进行重大股权改组，原大股东中信集团年底完成向当地两个民企出售三成多股份，不再是控股股东。在今年二月，中信锰业更名为南方锰业，主要股东既有对行业熟识的民企，亦有央企和广西国资委，董事局大改组，进入「混合所有制改革」的新时代。
回调两成具吸引力
　　经济放缓加上新冠疫情，与其他金属一样，锰价近年景气欠佳，南方锰业在前年和去年接连录得亏损，由2019年蚀2亿多元，增至2020年蚀4亿多元，期间虽然有股权架构重整的利好消息，股价反弹有限。但「烂船都有三斤钉」，南方锰业每股帐面资产净值仍有0.8元，为了不让央企亏本以免贱卖国家资产，新加入的民企股东们愿意以0.92元高价向中信收购股份。虽然新股东表面似乎「蚀底」，但实际上由于锰价回升，兼且用途不断增加，以接近资产净值价格入股，是有见识的投资决定。
　　锰主要用于炼钢等工业用途，亦可合成新材料，最大吸引力是成为制造锂电池原材料。南方锰业作为中国锰业龙头，在非洲加蓬也有矿山，下游业务发展更是方兴未艾，经过重整以及在帐面上完成重大亏损程序后，南方锰业今年随著锰价回升，已开始转亏为盈。
　　集团上月发表的首季盈喜显示，预期季度盈利逾1亿元。尽管锰价今年很可能还有较大波动，但南方锰业全年恢复盈利应是合理预计。南方锰业现价较新股东的入股价便宜一半，集团恢复盈利，可趁股价整固之际收集。
曾广标