拉阔投资——震雄估值低派高息

拉阔投资

曾广标

2021-05-21 04:17 HKT

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产经专栏

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　　年初本栏选择香港老牌工业集团震雄（057）为新年首选股票，保守目标价2.6元，结果短时间内便超额达标，股价一度升上2.8元，但主要股东之一著名投资人David Webb在该水平减持套利，引发获利回吐，股价曾回落至2.3元。直至近日震雄发表盈喜，股价再劲升上2.6元水平。笔者估计集团会维持高息政策，后市仍看好。
　　震雄是三月底年结公司，去年中期业绩前曾发盈喜，结果上半年营业额上升逾三成，盈利增加1.1倍，至7319万元，每股盈利11.6仙，中期股息由3.5仙增至4.5仙。震雄本周就年度业绩发盈喜，预期全年盈利增长不少于110%。由于去年度下半年盈利基数较大，全年盈利应该不少于二亿元，每股盈利约30仙。前一年震雄派息比率六成，作为现金牛公司至少可保持，即预期每股派末期息13.5仙，全年合共派18仙，现价息率约七厘，作为自主品牌及恢复高增长的优质工业股，估值明显偏低。
现价息率约七厘
　　震雄成立超过60年，主业研发及产销各式注塑机，可生产不同类型和级别塑胶产品，是行业全球龙头之一，新开发的机器去年进入市场后大受欢迎，盈利突飞猛进。震雄机器主要在中国内地销售，少部份输往海外，业务并没有受到疫情影响，反而有利新机器打入医疗卫生等抗疫行业。
　　震雄凭借新推出的MK6e「演化版」全系列高效能注塑机，以及全新的可用于生产医疗器材配件，以及其他复杂零件的SPARK「星火」系列全电动注塑机，成功开拓更多客户群。新款机器陆续更新，新一年业绩可望维持高双位数增长。管理层表示，会致力于新物料应用研发，透过「星火」在环保、安全、5G等领域大展拳脚。
　　于中期结算时，震雄扣除银行贷款后净现金增至10亿元，平均每股超过1.6元，每股帐面资产净值为4.5元，现时股价仍然吸引。
　　震雄由蒋震家族持股63.5%，著名基金施罗德集团和David Webb分别持股8%及略低于6%，街货有限。由于震雄进入景气周期，股价再发盈喜后虽回升了一段，但仍属偏低，今年目标价暂时略为提高至2.8元，待六月派发成绩表后再作分析。
曾广标