拉阔投资——龙工估值低派高息

拉阔投资

曾广标

2021-05-07 04:19 HKT

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产经专栏

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　　随著环球经济开始复苏，各国大搞基建项目拓增长及创造就业，令基建机械产业进入景气时代，相关企业今年业绩可望有更佳增长。基建机械行业去年普遍情况不错，受疫情影响程度有限，在内地生产机械而在香港上市16年的中国龙工（3339）就是其中一员。
　　龙工去年盈利增加19.2%，至19.59亿元人民币，每股盈利46分人民币。集团一向愿意派发高息，去年由于金融投资有较大收入，派息增至达33港仙，派息比率达六成，令股价逆市处于强势，由于现价股息率达10厘，是良佳投资选择。
　　龙工主要业务为制造及分销轮式装载机、压路机、挖掘机、起重叉车及其他基建机械，以及为基建机械提供融资租约。集团产品除了在中国内销外，亦出口到多个一带一路沿线国家。
现价息率高达10厘
　　集团去年营业额上升9.7%，至128.8亿元人民币，各个环节普遍录得销售及盈利增长，其中以工程机械表现最佳，分部溢利增加11.1%至，16.47亿元，其中销情以轮式装载机居首，营业额上升4.3%，至62.84亿元，占总营业额48.8%；挖掘机营业额升13.8%，至24.16亿元，占总营业额18.8%；压路机营业额则减少22%至8826万元；起重叉车的营业额增14.2%，至27.11亿元，占总营业额21%。
　　海外市场出口更大幅增长，主要是一带一路沿线国家，销售收入增40%，至8.6亿元，未来发展潜力大。现金流强劲增长则主要来自金融投资方面，分部溢利增长43%，至5.36亿元。
　　截至去年底结算日，集团拥有银行结余和现金共27.81亿元，扣除银行借款6.63亿元，净现金为21.18亿元，有能力持续派发高息。
　　今年是中国「十四五」规划第一年，各级政府将加强大型基建设施，以及新型城镇化建设投资，交通和水利等重大工程投资等，使基建机械行业有更大发展空间，销售和盈利可望持续增长；一带一路也可为龙工带来更多商机，内销和出口并驾齐驱。
　　管理层对今年充满期望，主席李新炎强调，要把握住当前形势对工程机械行业利好局面，大力实施「按实归真、收放自如」的市场营销策略，抓住市场大发展机遇，确保各业务板块继续跑赢。总括而言，龙工已进入景气周期，加上估值偏低，可伺机收集。
曾广标