拉阔投资——重庆钢铁盈利飞跃
曾广标
2021-05-05 04:17 HKT
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在中国内地和香港均有上市的股票（A+H股）近期陆续宣布季度业绩，其中以钢铁业成绩最为突出，今年首季盈利普遍录得以倍数计增长，其中最惊人的要数重庆钢铁（1053），首季盈利上升超过260倍，至接近11亿元人民币，每股盈利12分人民币。不过由于集团早前已发盈喜，股价已大幅反弹，尽管盈利较盈喜略佳，但冲上2元时仍有阻力，至昨日才攻破！
去年初全球爆发新冠疫情后，环球经济严重受压，原材料价格普遍下降，资源股经营困难，重钢去年业绩亦再次录得倒退，纯利减少逾30%至6.38亿元人民币，每股盈利7分人民币，不派息。
但去年第四季随著疫情放缓，各国经济开始回暖，踏入2021年后，各国纷纷宣布大搞基建刺激经济，令原材料价格进一步回升，相关企业盈利纷纷向好。
重钢盈利大幅飞跃，除了反映集团进入新收成期外，亦与去年首季基数低至400万元有关，不过假设未来三季盈利与首季持平，重钢盈利已可达8亿元人民币，每股盈利48分人民币，但其实只是较保守预测，因为钢铁价格在3月劲升，加上首季有春节假期，其他季度盈利应该更佳。笔者预期，重钢H股新一年市盈率应该会低至四倍以下，同时预期可恢复派息。
预测市盈率不足四倍
重钢过去曾经由于连年亏损，在2017年被内地监管当局列入准备除牌名单，期间集团和母公司均要进行大改组，并且由新成立的另一国营集团长寿钢铁接管。近年中国钢铁业进行重大整改，宝钢和武纲两大集团合并为中国最大的宝武钢铁，之后亦取得长寿钢铁和重钢控制权。行业重组有利于各大钢铁企业在人才和资源方面进行调配，以及避免出现恶性竞争。
重钢加入宝武系统后，众多人才进入参与及领导改革，令重钢生产力和钢材品质大为提高，今年三月更创下集团历来产量最高的月产纪录，现任重钢总裁兼执行董事张文学，便是来自宝钢的高管。
经过汰弱留强后，中国钢铁业正进入强劲景气周期，估计至少可维持两三年，重钢估值特别偏低，每轮整固都是收集良机。
曾广标
去年初全球爆发新冠疫情后，环球经济严重受压，原材料价格普遍下降，资源股经营困难，重钢去年业绩亦再次录得倒退，纯利减少逾30%至6.38亿元人民币，每股盈利7分人民币，不派息。
但去年第四季随著疫情放缓，各国经济开始回暖，踏入2021年后，各国纷纷宣布大搞基建刺激经济，令原材料价格进一步回升，相关企业盈利纷纷向好。
重钢盈利大幅飞跃，除了反映集团进入新收成期外，亦与去年首季基数低至400万元有关，不过假设未来三季盈利与首季持平，重钢盈利已可达8亿元人民币，每股盈利48分人民币，但其实只是较保守预测，因为钢铁价格在3月劲升，加上首季有春节假期，其他季度盈利应该更佳。笔者预期，重钢H股新一年市盈率应该会低至四倍以下，同时预期可恢复派息。
预测市盈率不足四倍
重钢过去曾经由于连年亏损，在2017年被内地监管当局列入准备除牌名单，期间集团和母公司均要进行大改组，并且由新成立的另一国营集团长寿钢铁接管。近年中国钢铁业进行重大整改，宝钢和武纲两大集团合并为中国最大的宝武钢铁，之后亦取得长寿钢铁和重钢控制权。行业重组有利于各大钢铁企业在人才和资源方面进行调配，以及避免出现恶性竞争。
重钢加入宝武系统后，众多人才进入参与及领导改革，令重钢生产力和钢材品质大为提高，今年三月更创下集团历来产量最高的月产纪录，现任重钢总裁兼执行董事张文学，便是来自宝钢的高管。
经过汰弱留强后，中国钢铁业正进入强劲景气周期，估计至少可维持两三年，重钢估值特别偏低，每轮整固都是收集良机。
曾广标
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