陆羽仁周记——第二季炒美国再繁荣宜忌

　　港股上周日升日跌，上周五下插309点，收报28698点，全周三个交易日累积走低239点，六个交易日都系升升跌跌；期内科指显著跑输，收报8305点。
美元强对港股无好处
　　美股上周五则全线上升，三大指数中纳指表现最好，升超过1%，终止两连跌，杜指及标普500指数连升第二日。美国上星期首次申领失业救济金数据不及预期，令美债孳息率下跌，推高科技股及其他增长股上升，利好美股气氛。
　　杜琼斯工业平均指数反复上升，收报33503点，升57点，升幅0.17%；纳斯达克指数收报13829点，升140点，升1%；标准普尔500指数创纪录新高兼收市新高，高见4098点，收报4097点，连续第二日创收市新高，升17点，升幅0.42%。
　　美股近期明显比港股强，成因与中美货币政策不同有关。美国疫情在打疫针后开始出现受控曙光，但华府同联储局同声同气，继续采取扩张政策，强调在未明确增长势头前不会加息，全球资金流入炒增长概念，令美元表现相当强劲。通常美元强劲对港股并非好事，因为美元强代表香港服务竞争力下降，资金亦有可能由新兴市场回流，上周末美汇升穿92水平，港股随之受压，显示资金流动对大市影响。
　　过去中美在货币政策上基本同步，但现时内地对西方大水漫灌印钞做法有戒心，担心热钱涌入流出会造成经济大幅波动，所以倾向采取逆向思维，令市场近日关注中国会否「收水」。国家统计局公布，内地上月工业生产者出厂价格指数（PPI）按年增加4.4%，连升四个月，升幅是逾两年半高，高过市场预期。另外，居民消费价格指数（CPI）按年上升0.4%，亦高于预期，中止连续两个月通缩。中国采取审慎的货币政策，长远有利减少经济波动，但对股市短期就有压抑作用，造成中港股市自春节后走势开始与美国分道而驰，出现反复巩固走势。
　　美股科技股造好之余，内地市场监管总局上周末公布阿里巴巴的「二选一」垄断行为罚则。阿里巴巴要求商家只能够有阿里巴巴和其他零售平台二选一的做法，被内地监管部门判定为排斥竞争垄断行为，除了责令阿里巴巴整改，还要罚款182.28亿元人民币，约占阿里巴巴2019年境内销售总额的4%。另外，阿里巴巴在未来三年，每年都要发表《自察合规报告》，后续仍有面对监管压力。如果今次罚款可以搞掂，对阿里是「风吹鸡蛋壳，财散人安乐」，只是怕事情没有这样理想。
商品金属股食正上升周期
　　美英两国打疫针进度理想，资金炒作美国经济将进入繁荣时期。摩根大通经济研究团队估计，美国第二季经济增长将达9.5%，第三季经济增长达8.3%，之后将回落至全年的6.3%，美国失业率到年底将达4.5%，若然摩通估计无错，美国息口今年稍后就要调高。
　　美国是否真的进入繁荣期，仲有好多问题要解决。由于早前的供应链受到影响，全球现时闹出晶片荒，这个问题月前开始浮现，现在开始受到注视，因为下游的品牌商出货开始受到干扰，包括美国苹果公司部份产品，以及汽车生产。在全球晶片同基本零件缺乏下，个别工业股受捧，包括晶片股同上游工业股，印证早前陆羽仁所讲，人望高处，股望上游的说法，估计供应紧张还有几个月才可以理顺。美国在全球化下，忽视基本工业，集中做最肥美的下游销售，但除非零售商肯牺牲利润抵销材料加价，否则结果就物价加快上升，中线会对美股不利。
　　另一个同上游工业产品涨价相似的是大宗商品，最近矿业公司及有色金属生产商纷纷预告盈喜，令这类股份成为逆市奇葩。中铝（2600）预料今年首季多赚30倍，股价升近4%；重钢（1053）预期首季盈利劲增逾258倍，收市爆升24%；鞍钢（347）升4.43%。矿产、有色金属这些产业因为被指是夕阳生意不被看好，没有新财团加入投资，内地同时从供给侧角度调减供应，效果从业绩上反映出来。
　　过去美国向入口钢材征收关税，未来美国若然要大搞基建，钢铁需求增加，就要解决原材料供应。美国系全球霸主，对油价、商品操控，有其文攻武打的策略，要压低这些产品价格，应该还会有办法，但短期就令到这类公司增加炒作概念。
高估值板块宜观望
　　美国炒繁荣期，策略员认为利好周期股，对高估值股就不是好消息，整体而言在乐观之余都要提防大市转向，故此药业、科网，以至物管等板块，在第二季可能就要保持观望。

李宝安请辞 黎瑞刚爱将势上位
　　TVB（511）大股东华人文化集团创办人黎瑞刚早前接受《星岛日报》专访，直指对公司管理非常不满，结果一石激起千重浪。上个星期五身为集团副主席的李宝安，就传出在公司5月26日股东会后退休。市场人士估计，黎瑞刚的爱将，现任主席许涛权力会进一步加强。
　　黎瑞刚年前入股TVB后，一直保持低调，鲜有提及这项投资表现，但年前集团入股星美蚀大本，公司股东大执位，「壳王」陈国强黯然退休，时年65岁的李宝安升任副主席，当时已有说法他会是过渡人物，协助交接。黎瑞刚炮轰管理层，随之外界传出董事局要求李宝安提早退休，李宝安在回应消息时直斥为「假新闻」，其后传出李宝安主动提出退休。
　　在股东改组后，黎瑞刚已经派遣许涛入局，这位投资银行家出身的高管最大优势是香港仔，同时在内地跟随黎瑞刚多年。这次TVB高层大地震，未来新人换旧人，估计许涛将代表老板全面接管权力。
陆羽仁