汇市焦点——日圆随时被震散至125
郑广复
2021-03-22 04:17 HKT
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上周三大央行公布最新货币政策会议结果，联储局及英伦银行一如预期维持现行宽松货币政策立场，日本央行除将政策利率维持在负0.1厘，以及各项资产购买规模保持不变外，在孳息曲线控制方面，日本央行将10年期国债孳息率波幅扩大至正负0.25厘，但相信相关措施难推动日圆转强。
上周联储局议息结果无新意，但美元汇价仍一度急跌，理由是与所谓的「市场预期」略转鹰派不同，但即使联储局维持宽松货币政策，其他央行不也是在采取量宽措施吗？结果美元短暂下跌后重新走强。就算上周联储局宣布不再延长所谓补充杠杆率（Supplementary Leverage Ratio， SLR），令美股及美债率乘机被抛售，我认为亦是短暂现象，加上上周五是四重结算（Quadruple Witching Day），即包括股指及个股的期货及期权合约在同一日结算，平仓活动大增，相关消息加重了股市及国债沽压。
LSR复原为好消息
联储局上周五宣布不再延续LSR应视为好消息，这等于当局在某个时点宣布加息，你认为加息是坏消息吗？刚好相反，这反映联储局认为经济增长加快及或导致通胀过热。根据联储局的公告，当局在去年5月15日宣布暂时放宽LSR规定，是让存款机构在为家庭及企业提供信贷更具弹性，现时回复原状，当是因为联储局认为目前的流动性充裕，既然这项措施将于本月底到期，重新执行原有规定绝对合理。
不论如何，在全球主要央行仍然采取宽松措施下，发达经济体中又以美国经济表现最佳，而且美债息差扩大后，未来一段时间仍会保持优势而不减退，资金倾向在美国不同金融市场流转—脱股入债，或持有美元，故即使美股短期内受到SLR影响而下跌，在资金无场可去的情况下，当美股调整了一定幅度，资金将会重新流入。美债息上升（即债价下跌）与美股上完全正常，美元在如此环境下将可保持强势。
欧罗受制1.20续跌
在过去两周欧罗兑美元四度迫近1.2000不果，并在日线图形成双顶形态，目前虽险守1.1900，但已失守1.1940江恩正方形135度角阻力，短期下试1.1740的90度角后才有望回稳。然而，汇价已连续三周收低于20周SMA（1.2057），预料在第二季表现仍然偏弱。暂时判断，去年3月以来最大升幅之50%调整位1.1492是重要支持，在下跌期间又以1.1600为另一重要支持位。
英镑兑美元在本月初失守20日SMA（1.3944）后，多次挑战1.40皆明显受阻，并重返20日SMA以下，短期亦展开调整市，暂时以前多顶阻力1.3500为首个回稳目标。之前多次提到日圆及瑞郎在息差扩大下走势偏弱，上周五所见，杜指大跌亦未刺激两度负利率货币走强，美元兑日圆已突破108.55的江恩90度角，后市倾向下试111.55。近日日本宫城悬附近水域多次发生地震，但我相信不会像10年期般可以刺激日圆走势，若然地震波及日本本土，在目前仍受疫情困扰下，日本经济或再度受创，日圆汇价随时大跌，情况若持续，美元兑日圆年内挑战120甚至是125！
资深外汇评论员
郑广复
上周联储局议息结果无新意，但美元汇价仍一度急跌，理由是与所谓的「市场预期」略转鹰派不同，但即使联储局维持宽松货币政策，其他央行不也是在采取量宽措施吗？结果美元短暂下跌后重新走强。就算上周联储局宣布不再延长所谓补充杠杆率（Supplementary Leverage Ratio， SLR），令美股及美债率乘机被抛售，我认为亦是短暂现象，加上上周五是四重结算（Quadruple Witching Day），即包括股指及个股的期货及期权合约在同一日结算，平仓活动大增，相关消息加重了股市及国债沽压。
LSR复原为好消息
联储局上周五宣布不再延续LSR应视为好消息，这等于当局在某个时点宣布加息，你认为加息是坏消息吗？刚好相反，这反映联储局认为经济增长加快及或导致通胀过热。根据联储局的公告，当局在去年5月15日宣布暂时放宽LSR规定，是让存款机构在为家庭及企业提供信贷更具弹性，现时回复原状，当是因为联储局认为目前的流动性充裕，既然这项措施将于本月底到期，重新执行原有规定绝对合理。
不论如何，在全球主要央行仍然采取宽松措施下，发达经济体中又以美国经济表现最佳，而且美债息差扩大后，未来一段时间仍会保持优势而不减退，资金倾向在美国不同金融市场流转—脱股入债，或持有美元，故即使美股短期内受到SLR影响而下跌，在资金无场可去的情况下，当美股调整了一定幅度，资金将会重新流入。美债息上升（即债价下跌）与美股上完全正常，美元在如此环境下将可保持强势。
欧罗受制1.20续跌
在过去两周欧罗兑美元四度迫近1.2000不果，并在日线图形成双顶形态，目前虽险守1.1900，但已失守1.1940江恩正方形135度角阻力，短期下试1.1740的90度角后才有望回稳。然而，汇价已连续三周收低于20周SMA（1.2057），预料在第二季表现仍然偏弱。暂时判断，去年3月以来最大升幅之50%调整位1.1492是重要支持，在下跌期间又以1.1600为另一重要支持位。
英镑兑美元在本月初失守20日SMA（1.3944）后，多次挑战1.40皆明显受阻，并重返20日SMA以下，短期亦展开调整市，暂时以前多顶阻力1.3500为首个回稳目标。之前多次提到日圆及瑞郎在息差扩大下走势偏弱，上周五所见，杜指大跌亦未刺激两度负利率货币走强，美元兑日圆已突破108.55的江恩90度角，后市倾向下试111.55。近日日本宫城悬附近水域多次发生地震，但我相信不会像10年期般可以刺激日圆走势，若然地震波及日本本土，在目前仍受疫情困扰下，日本经济或再度受创，日圆汇价随时大跌，情况若持续，美元兑日圆年内挑战120甚至是125！
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