花旗看天下——花旗︰债息趋升续部署银行股
陈正荦
2021-03-09 04:17 HKT
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笔者两周前分享过香港银行股有条件追落后，回顾二月美国十年期债息累升了约40个基点，香港银行股年初至今累升约一成四，本地银行股股价已经回升至接近疫情前水平，市场正预期十年期债息或进一步升至1.7厘至2厘，意味我们为通胀升温的部署可能只走了半路，个别本地银行股估值仍吸引。
受惠于经济前景复苏及2023至2024年有望加息，我们对香港银行看法转趋正面，其中一个潜在催化剂是有机会提高股东回报。
香港银行业一级资本充足比率较高，超出监管机构要求，尤其是本地银行。他们强劲的资本状况，可能低估了资产回报率，他们亦已经释出回馈股东的意愿，去年每股派息高于市场预测。随著宏观环境改善，金融管理局有机会容许银行将派息比率自去年大致平稳水平逐步提高，2021年至2024年或采取渐进派息政策。
市场正修正对美国利率走势的预期，目前估计直至2023年，联储局或加息2.8次，如果加快加息，本地银行股股价仍有上升空间，我们推算美国加息0.5厘，行业资产回报率或提升约2个百分点至11.5%，与内地开展跨境理财通，亦有机会为行业带来新气象。不过读者仍要小心，利率走势仍相当不明朗，将为我们趋向乐观的预测带来风险。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
受惠于经济前景复苏及2023至2024年有望加息，我们对香港银行看法转趋正面，其中一个潜在催化剂是有机会提高股东回报。
香港银行业一级资本充足比率较高，超出监管机构要求，尤其是本地银行。他们强劲的资本状况，可能低估了资产回报率，他们亦已经释出回馈股东的意愿，去年每股派息高于市场预测。随著宏观环境改善，金融管理局有机会容许银行将派息比率自去年大致平稳水平逐步提高，2021年至2024年或采取渐进派息政策。
市场正修正对美国利率走势的预期，目前估计直至2023年，联储局或加息2.8次，如果加快加息，本地银行股股价仍有上升空间，我们推算美国加息0.5厘，行业资产回报率或提升约2个百分点至11.5%，与内地开展跨境理财通，亦有机会为行业带来新气象。不过读者仍要小心，利率走势仍相当不明朗，将为我们趋向乐观的预测带来风险。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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