陆羽仁周记——通胀未真忧 低捞考耐性

上周五港股急挫，单日下挫1093点，报28980点，创七个月以来最大跌幅，成交金额3202亿元，全周则跌1664点。在此之前，恒指已经「岌岌震」，在上周三《财政预算案》宣布时，恒指曾急挫过千点，当时有市场人士归咎于政府加印花税，当时陆羽仁就提醒大家睇清楚跌市原因，要留意系内地早就出现抱团股显著回吐同美债息上升。
　　果然其后两日美债再上，造成美股抛售，同时北水扭转流入趋势，在上周五跌市当日，录得今年第二次净流出，金额达75.95亿元。睇番港股上周五急挫的同时，日股挫近4%，韩股跌2.8%，澳股跌2.3%；A股沪指低收2.1%，报3509点，全周累挫半成，整个2月仍升0.75%。港股2月仍录得696点升幅，都系连升五个月。
科技股止跌反弹
　　美国10年期国债孳息率上升在亚洲引起震荡后，上周五自一年高位回落至1.4厘水平，美股开市下挫，收市就个别发展。杜指一度跌逾490点，低见30911点，其后跌幅略为收窄，收报30932点，跌469点，跌幅1.5%。纳指一度跌0.7%，收市倒升近0.6%，报13192点，升72点，主要受科技股上升支持。标普500指数最多曾跌1%，收报3811点，跌18点，跌幅0.48%。全星期计，杜指跌1.8%，纳指跌4.9%，标普500指数跌2.5%。但2月三大指数全线上升，杜指升3.2%，纳指升0.9%，标普500指数升2.6%。
　　港股这次调整相当急劲，但也是有迹可寻，就是美国打再通胀牌打得太明，引起乱象。全球股市因为美国10年期国债孳息率急涨，投资者恐慌情绪急剧升温，触发全球跌市。在此之前，美国财长耶伦公开发言，谈到刺激经济比通胀更加逼切，市场就开始出现异动，包括有大宗商品出现炒风，以及Tesla创办人马斯克用公司钱买入比特币。
　　大宗商品涨价，造成生产成本上升，预示未来消费品会涨价。百物腾贵等于现金购买力下降，结果触发部份人对法定货币价值的不信任，马斯克用公司钱大手买入比特币系最出位的动作，等同对法定货币公开表示不信任，结果这个行动惹来耶伦施加惩罚，出口术狙击比特币，令比特币价格急插，拖累Tesla股价大幅调整。
　　美国狂印钞票，必定要有人肯接货，所以最大忌讳系有人挑战美元地位，马斯克喺商界有头有面，佢公然柴台，如果不及早制止，一旦美元信心崩溃，后果非常严重，所以耶伦第一时间出手，可以断言，一旦比特币威胁美元地位，美国政府第一时间就会宣布比特币不合法，所以耶伦出口术，并非全是空洞的恐吓。从这个角度，比特币用来炒炒无问题，若然瞓身去买，就要明白当中巨大的政治风险。比特币日前升穿5.8万美元创新高后，大幅回吐至约4.5万美元，相关概念股大震仓，火币科技（1611）上周五大跌15%；欧科云链（1499）、雄岸科技（1647）急挫18%。
要留意联储局说法
　　这次美债急升，多少有点出乎联储局同华府剧本，部份原因同陆羽仁讲过，当疫情受控之时，反而要小心好消息引发息口上升忧虑。这次美息上升另一个原因正是英美等国开打疫苗，而且进展相当顺利，英国已传出准备撤限的消息，只是股市调整比大部份人想像中来得快，因为从美国财长以至联储局主席，目前仍无露出半点口风话要收水，市场已对息魔争相走避。
　　投资者忧虑通胀来临，皆因睇到石油、铜等商品价格上升，究竟眼见是否为真呢？按照联储局理事说法，他们对通胀根本未感忧虑，反而认为这是代表经济重拾动力的好消息。这个说法有两重意义，一是储局现时真的对通胀不担心，甚至觉得这样增加他们对前景的信心；二是他们希望市场能够听到他们的说法，保持镇定，以免影响复苏重临。
　　联储局作出表态，究竟美息会否保持稳定呢？从近10年经验，全球工业制品的供应基本上充足，原材料需求不见得有很大攀升，最近一轮的涨价潮，部份是因为疫情影响生产或物流，不代表长期供需关系改变，美国政府如果要打低油价、金属价以控制通胀，相信仍是有办法的。现时债息续升，各国央行已有意入市买债稳定债价，当市场见到利息上升，但联储局未有动静改变货币政府后，相信隔一段时间又会静极思动，出来炒作。
不排除资金转移阵地
　　春节前后恒指急升，手头有货的投资者，相信多多少少已经食了点胡，现在是否可以候低吸纳呢？首先，这要视乎个别人士自己手头的子弹多少和承担风险能力；再者，就是现在大市急插，有可能还会有余震，即时见底大幅回升机会较微，故此小量入货可以，大手入货适宜等等。最后在大市上上落落期间，不同板块出现轮换，资金往后有可能转移阵地，所以低吸甚么股仍要观察，有心又有力想捞底的投资者，可以耐心慢慢拣。

高追爱股恐坐艇 契妈地位受考验
　　股市每逢新高必有王者崛起，今年美股迭创新高，港股亦升上3万点，捧红被网民称为「契妈」的女股神、方舟投资（ARK Invest）创办人Catherine Wood。由她品评的中概股2月初一点即升，犹如金手指，不过很多追入的投资者现时就先要「坐艇」，契妈地位似乎开始受考验。
　　网民契妈成名作是买入电动车公司Tesla爆升，最近Tesla创办人马斯克大手落注比特币，契妈亦同声同气，唱好比特币还处于「早期」阶段，市值有潜力达到数万亿美元。契妈话，比特币市值约9500亿美元，但她就说「这还不及苹果市值的一半，而我们正在谈论的是加密资产世界的储备货币」。她续指出，早已预计机构投资者会买入，但没想到他们会在资产负债表上实现多样化，将现金资产多样化到比特币中。
　　契妈唱好比特币，不过从过去经验，美国财长对任何抢美元风头的资产都看不顺眼，故此另一位财金界女强人耶伦就开腔狙击比特币。比特币靠区块链加密，相同技术可以产生无数的加密货币，所以虽然比特币供应理论上有限，加密货币供应却无限。与黄金相比，黄金有生产成本，而且获央行作为货币储备，比特币是否真的像马斯克或网民契妈所说那样有前景，恐怕不是两人说了算。
陆羽仁