陆羽仁周记——超前炒的股市派对

美国国防部上周末正式将中海油（883）母企及中芯国际（981）等四间华企，列入为与解放军有联系的黑名单。忧虑中美关系转差，成为大市近日主要阴霾，否则美股杜指升破三万点，港股无理由无法突破二万七关口。恒指上周五收报26835点，全周微跌58点，中断连涨四周走势。
美股猛飙 股民焗博
　　美股上周五气势如虹，三大指数齐创新高，但讲出来有点讽刺，就系美国疫情死得人多，市场憧憬美国国会将会通过新一份支援经济方案，于是资金又在市场炒作一番，三项主要指数创纪录新高。杜指升248点，收报30218点；标普500指数升32点，收报3699点；纳指升87点，收报12464点。
　　美股开市初段高开，美国非农业新增职位在11月只增加24.5万个，远低于市场预期的44万个，主要是疫情肆虐拖慢招聘速度。11月失业率则由10月的6.9%，降至6.7%，符合市场预期。指数在收市前升幅扩大，主要系话两党国会议长通电话，指救助方案有进展，各项指数大幅飙升。
　　美国最近染疫人数接连多日创出新高，情况严峻，多个地区要停摆加强控制，但市场就先炒再印钞，再炒有疫苗应市。热钱超前炒，疫情未定股市升定先，不排除到明年第一季疫情稳定，大户又会话信贷可能收紧趁好消息散水，所以投资面对眼前乱局，股市猛升只能选择博定唔博。
　　股市向来系炒预期，在科网年代，这股风气更夸张，不少科企市值远超传统行业老大哥。不过从蚂蚁事件可以睇到，所谓新兴科技往往只系因为法规和监管环境差异造成竞争优势，一旦放在同一把尺下，估值可以大变。炒预期另一例子系最近投资市场炒疫苗面世，结果不同资产价格跟住走，美股喺实体经济凋零下创新高，杜指冲破三万点心理关口。
　　现实上，美国染疫同死亡人数正创紧新高，床位紧张已经去到临界点，但市场就当正一切好起来。有中环茶友笑言，现在市场资金太多，大家系焗炒，焗炒即系胆博胆，投资不能够等数据分析，而系靠预测。以前做分析系用真凭实据，现在就概念先行，所以会出现医院塞爆，疫症死人创新高，但大市已创新高，你愈观望佢愈升，升到你唔信先入市就可能会接火棒。
汇控未复派息已先弹
　　这些看似不理性的现象，背后有其理性解释，最大理由系平钱多，押错注容易守，机会成本低，取态就系进取者赢。按照这个逻辑，到疫情真系受控时，大市可能已经炒上天咁高，届时入市面对嘅唔系衰退风险，而系接火棒危机。
　　超前炒例子之一，就系因为停派息股价插到28元世纪供股价的汇控（005）。过去两个星期汇控股价大幅上升，揭盅原来系炒英伦银行批准集团重新派息。据外媒报道，英伦银行最快下周批准汇控（005）及渣打（2888）恢复派息，汇控股价见过44元创逾八个月高位，收市上扬0.81%，报43.75元。喺低位增持大笨象的平保（2318）股价同期亦勇，收报97.85元，与历史高位101元相差只系3%。
　　美国利息跌到超低水平，对银行业经营不利，加上英美经济严重受创，银行股营运未见好大改善，但汇控股价炒恢复派息就炒到飞起。现时汇控反弹力度，比起其他银行股弹得更多，实际上汇控就算回复派息，初期都不可能到达过去水平，但炒复派息的刺激，就搞到股价比正常股价更好炒，这个结果系正路分析无法估计。要留意的是稍后如果消息证实，股价又会不会见光死呢？
　　商场类股票系另一个超前炒的板块。在此之前曾提过商场类股资产吸引，特别系内地商场受惠疫情受控，可以留意九龙仓（004）。其后九龙仓股价反复上升，收报19.6元，与低位12元比升幅达58%。九龙仓在疫情期间正好遇上母公司会德丰私有化。私有化安排被指令基金大户不满，九龙仓股价因此深跌，但亦同时应验跌得深、弹得劲的传统智慧。
由优至次一级级向下炒
　　疫苗成效是否好似现时预期咁有效？生产和供应市场时间又如何？一连串问题仍有待解答。不过喺市场资金充斥下，投资者先炒上后找答案。这个过程有可能仍在发展中，如果没有重大消息令预期逆转，提前炒还会继续下去，届时资金会由最优质股票炒到次质股票，会由大股转向三、四线以至细股，一级级向下炒。上周末市况已见有些股仔起动，这种炒作有点过份进取和非理性，但却有可能是今年年结前的股市圣诞派对特色。

大裁员前中招 邱达昌可静养度桥
　　有线电视主席邱达昌近日祸不单行，自己中咗新冠肺炎，集团裁员重整又惹起轩然大波。
　　有线电视本来裁减100名员工，当中新闻部大约是40人，结果瘦身消息一出，有员工自行请辞以示不满。乱局中公司最初未见有人解画，搞到只有不满的员工出来猛闹，有人发动订户杯葛停订。
　　于满城风雨下，听闻邱达昌虽然中招，仍然四出问计。现时有线大约仍有20至30万订户，但管理层觉得长远而言，在免费资讯泛滥下，期望再有大量消费者付费购买资讯，似乎并不现实，所以集团点都要减磅。后来声明话不裁员减薪，有效范围都只系新闻部，其他部门都仲系震腾腾。
　　有线收费台缺乏持续经营的本钱，免费电视中连大台现时都做得咁辛苦，有线做免费电视几时先见到曙光呢？这个咁难答的问题，隔离静养的邱达昌可以趁呢个机会慢慢谂。
陆羽仁