财金解码——踏入12月反扑 金价重上1800关 美元弱利金价 金矿股吼位入
财金解码本报记者
2020-12-03 04:16 HKT
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疫苗消息早前冲击金价下行，但甫踏入12月便反攻，金价乘美元下滑再度升穿1800美元大关，多家大行都唱好金价有机会结束调整，或是中长线入市良机之一，早前错过入市的投资者，不妨现价部署本港金矿股或黄金挂钩产品。
国际金价自八月冲穿2000美元大关创历史新高后便节节下挫，及至上星期一度跌穿1800美元，令到十一月见四年来最大单月跌幅，但本周二已见修复，金价高见每盎司1821.1美元，短线或是美元下滑的相对变动，但长远而言多家大行仍对金价给予信心。美银指出，上月黄金下跌，主要是疫苗研发进展，引发市场憧憬全球经济复苏，推动了美国国债孳息曲线变得倾斜，即长期债息高于短期债息的乐观现象，令没有收益回报的黄金因而遭到抛售。但该行认为有关影响短暂，仍看好明年金价可于第三季高见每盎司2200美元。
高盛亦指出，金价牛市仍未结束，因为实际利率较名义利率更重要，目前为负1.2%，并预期未来五年的实际利率平均为负2.1%，为金价提供上行空间。该行又表示，随著通胀预期升温及美元贬值，美元购买力令投资者担忧，故建立了大量黄金仓位，加上中国和印度等新兴市场对黄金的需求回升，维持明年金价可见每盎司2300美元。花旗亦预计，黄金沽压会逐渐减少，只要美国货币政策没有意外收紧，三至六个月内可能再度冲穿2000美元关。
看好金价上升，除了涉足商品市场外，本港投资者亦可部署金矿股，通常与金价走势成正比。相关程度最高的要数山东黄金（1787），因为其集中开采及精炼黄金业务，首九个月收入下跌17.2%，至536.6亿人民币，纯利则大升94.6%，至18.4亿人民币，而上半年黄金产量受疫情影响下跌了2.5%至20吨。
山东黄金最受惠相关股
同样主力采金的招金矿业（1818），首三季收入就升25.2%至58亿人民币，纯利更多1.8倍至8.9亿元，但上半年黄金产量下跌了21.9%至7.92吨；另外招金有约一成收入来自铜矿业务，受惠近月铜价跑赢金价，增强抗跌力，与山东黄金各有特色。早前摩根士丹利藉金价下行调整了两股的目标价，予山东黄金20.69元，招金为12.58元，分别有16%及26.7%潜在升幅，反映现价仍被市场低估。
至于黄金相关业务占约七成收入的紫金矿业（2899），今年股价完全不受金价影响，一直稳步上扬，今年以来累涨一倍，抛离同期金价的两成升幅。中信证券指出，该公司的金及铜业务均可受惠估值回升，估计随著收购多个矿场后，2022年黄金及铜的产能，分别达68.3吨及80.2万吨，巩固龙头地位，料纯利可由去年42.8亿人民币，增至2025年的150亿人民币，继续成行业首选，目标价10.4元。
另外，目前市场主要有4只与金价挂钩的产品，包括背后有实金支持的SPDR金ETF（2840）、价值黄金（3081）和恒生人币金ETF（83168），价格均是根据伦敦金银市场协会的报价而来，而前两者分别大同小异，恒生人币金则以人民币计价，成交量较低。至于今年有资产管理公司推出二南方黄金（7299），是与其金挂钩并有两倍杠杆特性，波幅会变大，需衡量风险。
山东黄金目标23.73元
公司动向：收购特麦克资源被加拿大当局拖延，该收购于五月达成，收购价2.3亿加元。
最近业绩：首三季收入按年下跌17.2%，纯利增94.6%。
股价走势：七月创上市新高27.3元掉头下挫，近日于250天线见支持回弹。
大行评估：大华继显予「买入」评级，目标23.73元。
招金矿业谋反弹
公司动向：收购旗下招金大厦及相关资产，作价4.41亿人民币，同时出售原有办公楼，作价7040万人民币。
最近业绩：首三季收入按年多25.2%，纯利大增1.8倍。
股价走势：近月试过11.3元新高不果，近日跌至100天线近9.7元见支持，正在反弹。
大行评估：瑞信予「跑赢大市」评级，目标15.5元。
紫金矿业寻顶
公司动向：向公司700人推行股权激励计划，授予不超过1亿A股股份，每股4.95元人民币，已获当局同意。
最近业绩：第三季收入按年增长28.3%，纯利增52.1%。
股价走势：三月见底后稳步上升，近期宜守稳10天线试顶。
大行评估：瑞信予「跑赢大市」评级，目标10元。
中兴跌唔落可储入
美股高位争持，恒指昨日高开102点见26670点全日高位后向下，全日跌35点收26532点，仍守住20天线，大市成交增至1817亿元，其中小米 （1810） 占376亿元，折让9.4%配股及发CB共净筹40亿美元，股价收24.3元，跌7%。汇控（005）升3.7%报42.5元，顶住指数。
科技股弱势，恒生科技指数收跌1.72%报7848点，金蝶（268）跌6.7%，美团（3690）跌3.9%，腾讯（700）及阿里巴巴（9988）各跌0.7%及0.8%，京东（9618）及网易（9999）各跌2.9%及2.7%，阅文 （772）、平安好医生（1833）及众安在线（6060）各跌2.8%至3.5%。但逆市升的，有网龙（777）升2.7%，心动（2400）升4.2%，中国有赞（8083）升4.6%。晶片股中芯（981）升3.5%，华虹半导体（1347） 升6.4%。
汽车股跌，比亚迪（1211）向中证监申请增发H股，股价跌7.8%，吉利（175）跌4.1%，长城汽车跌3.9%。物业管理股银城生活服务（1922）跌8.6%，奥园健康（3662）跌3.9%。
内需股获大行唱好
内需股呷哺呷哺（520）获高盛唱好，升10.1%。华润啤酒（291）升2.9%，国美（493）跌2.2%。医药股走弱，威高（1066） 及康方生物 （9926） 各跌6.9%及4.1%。
内房股龙湖（960）先旧后新配股净筹23亿元，控股股东同时配股减持，龙湖挫11.8%报44.8元。世茂（813）及恒大（3333） 各跌1.6%及2.5%。恒大分拆物业管理分支恒大物业（6666）首日挂牌收8.78元，较上市价8.8元低0.2%。随著拜登当选机会非常大，日本、南韩及德国先后宣布重新接受华为参与国内5G网络，则中兴（763）也有机会受惠，股价已跌唔落，可以买定一注，随时一年有五成回报。
财金解码 本报记者
国际金价自八月冲穿2000美元大关创历史新高后便节节下挫，及至上星期一度跌穿1800美元，令到十一月见四年来最大单月跌幅，但本周二已见修复，金价高见每盎司1821.1美元，短线或是美元下滑的相对变动，但长远而言多家大行仍对金价给予信心。美银指出，上月黄金下跌，主要是疫苗研发进展，引发市场憧憬全球经济复苏，推动了美国国债孳息曲线变得倾斜，即长期债息高于短期债息的乐观现象，令没有收益回报的黄金因而遭到抛售。但该行认为有关影响短暂，仍看好明年金价可于第三季高见每盎司2200美元。
高盛亦指出，金价牛市仍未结束，因为实际利率较名义利率更重要，目前为负1.2%，并预期未来五年的实际利率平均为负2.1%，为金价提供上行空间。该行又表示，随著通胀预期升温及美元贬值，美元购买力令投资者担忧，故建立了大量黄金仓位，加上中国和印度等新兴市场对黄金的需求回升，维持明年金价可见每盎司2300美元。花旗亦预计，黄金沽压会逐渐减少，只要美国货币政策没有意外收紧，三至六个月内可能再度冲穿2000美元关。
看好金价上升，除了涉足商品市场外，本港投资者亦可部署金矿股，通常与金价走势成正比。相关程度最高的要数山东黄金（1787），因为其集中开采及精炼黄金业务，首九个月收入下跌17.2%，至536.6亿人民币，纯利则大升94.6%，至18.4亿人民币，而上半年黄金产量受疫情影响下跌了2.5%至20吨。
山东黄金最受惠相关股
同样主力采金的招金矿业（1818），首三季收入就升25.2%至58亿人民币，纯利更多1.8倍至8.9亿元，但上半年黄金产量下跌了21.9%至7.92吨；另外招金有约一成收入来自铜矿业务，受惠近月铜价跑赢金价，增强抗跌力，与山东黄金各有特色。早前摩根士丹利藉金价下行调整了两股的目标价，予山东黄金20.69元，招金为12.58元，分别有16%及26.7%潜在升幅，反映现价仍被市场低估。
至于黄金相关业务占约七成收入的紫金矿业（2899），今年股价完全不受金价影响，一直稳步上扬，今年以来累涨一倍，抛离同期金价的两成升幅。中信证券指出，该公司的金及铜业务均可受惠估值回升，估计随著收购多个矿场后，2022年黄金及铜的产能，分别达68.3吨及80.2万吨，巩固龙头地位，料纯利可由去年42.8亿人民币，增至2025年的150亿人民币，继续成行业首选，目标价10.4元。
另外，目前市场主要有4只与金价挂钩的产品，包括背后有实金支持的SPDR金ETF（2840）、价值黄金（3081）和恒生人币金ETF（83168），价格均是根据伦敦金银市场协会的报价而来，而前两者分别大同小异，恒生人币金则以人民币计价，成交量较低。至于今年有资产管理公司推出二南方黄金（7299），是与其金挂钩并有两倍杠杆特性，波幅会变大，需衡量风险。
山东黄金目标23.73元
公司动向：收购特麦克资源被加拿大当局拖延，该收购于五月达成，收购价2.3亿加元。
最近业绩：首三季收入按年下跌17.2%，纯利增94.6%。
股价走势：七月创上市新高27.3元掉头下挫，近日于250天线见支持回弹。
大行评估：大华继显予「买入」评级，目标23.73元。
招金矿业谋反弹
公司动向：收购旗下招金大厦及相关资产，作价4.41亿人民币，同时出售原有办公楼，作价7040万人民币。
最近业绩：首三季收入按年多25.2%，纯利大增1.8倍。
股价走势：近月试过11.3元新高不果，近日跌至100天线近9.7元见支持，正在反弹。
大行评估：瑞信予「跑赢大市」评级，目标15.5元。
紫金矿业寻顶
公司动向：向公司700人推行股权激励计划，授予不超过1亿A股股份，每股4.95元人民币，已获当局同意。
最近业绩：第三季收入按年增长28.3%，纯利增52.1%。
股价走势：三月见底后稳步上升，近期宜守稳10天线试顶。
大行评估：瑞信予「跑赢大市」评级，目标10元。
中兴跌唔落可储入
美股高位争持，恒指昨日高开102点见26670点全日高位后向下，全日跌35点收26532点，仍守住20天线，大市成交增至1817亿元，其中小米 （1810） 占376亿元，折让9.4%配股及发CB共净筹40亿美元，股价收24.3元，跌7%。汇控（005）升3.7%报42.5元，顶住指数。
科技股弱势，恒生科技指数收跌1.72%报7848点，金蝶（268）跌6.7%，美团（3690）跌3.9%，腾讯（700）及阿里巴巴（9988）各跌0.7%及0.8%，京东（9618）及网易（9999）各跌2.9%及2.7%，阅文 （772）、平安好医生（1833）及众安在线（6060）各跌2.8%至3.5%。但逆市升的，有网龙（777）升2.7%，心动（2400）升4.2%，中国有赞（8083）升4.6%。晶片股中芯（981）升3.5%，华虹半导体（1347） 升6.4%。
汽车股跌，比亚迪（1211）向中证监申请增发H股，股价跌7.8%，吉利（175）跌4.1%，长城汽车跌3.9%。物业管理股银城生活服务（1922）跌8.6%，奥园健康（3662）跌3.9%。
内需股获大行唱好
内需股呷哺呷哺（520）获高盛唱好，升10.1%。华润啤酒（291）升2.9%，国美（493）跌2.2%。医药股走弱，威高（1066） 及康方生物 （9926） 各跌6.9%及4.1%。
内房股龙湖（960）先旧后新配股净筹23亿元，控股股东同时配股减持，龙湖挫11.8%报44.8元。世茂（813）及恒大（3333） 各跌1.6%及2.5%。恒大分拆物业管理分支恒大物业（6666）首日挂牌收8.78元，较上市价8.8元低0.2%。随著拜登当选机会非常大，日本、南韩及德国先后宣布重新接受华为参与国内5G网络，则中兴（763）也有机会受惠，股价已跌唔落，可以买定一注，随时一年有五成回报。
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