拉阔投资——德永佳趁整固收集
曾广标
2020-11-13 04:17 HKT
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从事纺织制衣和服装零售的德永佳（321），周二中午公布截至九月底中期业绩，盈利按年下降三成，至1.4亿元，每股盈利10.1仙，派息由去年度的10仙减至5仙。虽然业绩看似平平，但股价于近期高位站稳，皆因集团业绩实际上从谷底回升，前景乐观。
德永佳是纺织业龙头之一，除了上年度下半年（即去年十月至今年三月）受新冠疫情影响，录得短暂亏损及停止派发末期息外，公司在今年六月起生产恢复正常，上半年度纺织和制衣盈利超过3亿元，按年仅见微跌，服装零售亏损则扩大至1.72亿元，令集团盈利按年录得倒退，但与上半年度相比已转亏为盈。
近月德永佳股价由弱转强，由1元回升至1.4元，公布业绩后见获利回吐，但市场买风仍盛。展望下半年，集团业绩可望有更大改进。
由于纺织业原材料价格下降，令德永佳毛利得以提振，同时由于中国疫情受控，集团下半年度所获得定单显著增加，估计纺织和制衣盈利，至少可增至4亿元。
服装零售方面，德永佳拥有BALENO（班尼路）等自家品牌，主要在中国内地和香港发售，受制香港的社会事件和新冠疫情，零售业务由去年起录得亏损。
不过由于内地疫情告一段落，香港尚算基本受控，价廉物美的品牌开始有起色，预期香港方面下半年度亏损会减少，内地市场可望不再亏蚀。
德永佳自行生产布料和成衣，成本低兼品质佳，班尼路性价比较同业为佳，但设计则曾经未能追上潮流，近期班尼路开始主攻童装，与迪士尼和THOMAS小火车等卡通人物合作，款式转趋新颖，可望提振销售。
现金流强劲有力派高息
笔者预期，德永佳下半年度整体盈利可增至接近3亿元，全年每股盈利约30仙，保守估计末期息至少会维持派5仙，全年合共派息不少于10仙，现价息率七厘左右。
在市场不景气之际，德永佳现金流保持强劲，扣除银行负债和税项后，仍有净现金约7亿元，有能力如早两年般派超高股息。另外，德永佳每股帐面资产净值超过3.5元，在反弹后股价仍属偏低，可趁整固收集或增持。
曾广标
德永佳是纺织业龙头之一，除了上年度下半年（即去年十月至今年三月）受新冠疫情影响，录得短暂亏损及停止派发末期息外，公司在今年六月起生产恢复正常，上半年度纺织和制衣盈利超过3亿元，按年仅见微跌，服装零售亏损则扩大至1.72亿元，令集团盈利按年录得倒退，但与上半年度相比已转亏为盈。
近月德永佳股价由弱转强，由1元回升至1.4元，公布业绩后见获利回吐，但市场买风仍盛。展望下半年，集团业绩可望有更大改进。
由于纺织业原材料价格下降，令德永佳毛利得以提振，同时由于中国疫情受控，集团下半年度所获得定单显著增加，估计纺织和制衣盈利，至少可增至4亿元。
服装零售方面，德永佳拥有BALENO（班尼路）等自家品牌，主要在中国内地和香港发售，受制香港的社会事件和新冠疫情，零售业务由去年起录得亏损。
不过由于内地疫情告一段落，香港尚算基本受控，价廉物美的品牌开始有起色，预期香港方面下半年度亏损会减少，内地市场可望不再亏蚀。
德永佳自行生产布料和成衣，成本低兼品质佳，班尼路性价比较同业为佳，但设计则曾经未能追上潮流，近期班尼路开始主攻童装，与迪士尼和THOMAS小火车等卡通人物合作，款式转趋新颖，可望提振销售。
现金流强劲有力派高息
笔者预期，德永佳下半年度整体盈利可增至接近3亿元，全年每股盈利约30仙，保守估计末期息至少会维持派5仙，全年合共派息不少于10仙，现价息率七厘左右。
在市场不景气之际，德永佳现金流保持强劲，扣除银行负债和税项后，仍有净现金约7亿元，有能力如早两年般派超高股息。另外，德永佳每股帐面资产净值超过3.5元，在反弹后股价仍属偏低，可趁整固收集或增持。
曾广标
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