拉阔投资——信德静候通关喜讯
曾广标
2020-11-06 04:18 HKT
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在港澳以至中国内地及新加坡经营房地产和酒店、中港澳船务和陆路客运，以及间接投资澳博一成股份的信德集团（242），受制新冠疫情及香港封关影响，今年上半年转盈为亏，录得2.72亿元亏损，每股蚀9.2仙，照例不派中期息，股价因而受压，近期曾跌至2.2元创52周新低，本周才初见反弹。表面上，信德基本业务下半年仍难好转，但由于集团资产实力雄厚，负债比率不高，待客观环境好转，业务可望复苏。
信德上半年亏损主要来自运输业和酒店业务，地产收益亦大幅减少，其中运轮业旗舰品牌来往港澳两地的喷射飞航，已录得2.75亿元亏损，至今还差不多处于全线停航状态。酒店业务方面，在港澳入住率均大幅下降，不过北京和上海酒店业务则陆续回稳，这将有利下半年业务改善。
资产丰厚复苏在望
上半年集团没有推出新地产项目发售，只靠一些早已销售的单位入帐带来部份盈利。集团投资物业以写字楼和商场为主，出租率维持平稳，但要局部减租与租客共渡时艰。内地商厦则有较快复苏，集团在逆境中仍适量扩张，包括强化在新加坡投资，而在中国内地和澳门亦早已有相对廉价优质土地储备，以供日后发展之用。
除了香港疫情仍未完全受控外，中国内地、澳门和新加坡都已受控，反映信德业务前景可陆续改善。由于内地和澳门已恢复通关，虽然初期人流未算旺盛，但从中线展望来看，内地访澳旅客数量可望逐步恢复正常。目前重点在于香港何时可以与内地和澳门通关，使三地能恢复往返。此外，港澳目标亦包括与邻近国家和地区疫情受控的地方，共同建立旅游气泡，使商旅能恢复，实现互惠互利，而这些可预期发展，对信德业务改善均正面。
信德每股帐面资产净值高达11元，是名副其实的雪茄屁股，过去集团有盈利时会派发合理股息，因此值得低价买入和持有。若香港与内地及澳门通关有积极进展，信德股价可望有一波反弹，宜趁低收集。
曾广标
信德上半年亏损主要来自运输业和酒店业务，地产收益亦大幅减少，其中运轮业旗舰品牌来往港澳两地的喷射飞航，已录得2.75亿元亏损，至今还差不多处于全线停航状态。酒店业务方面，在港澳入住率均大幅下降，不过北京和上海酒店业务则陆续回稳，这将有利下半年业务改善。
资产丰厚复苏在望
上半年集团没有推出新地产项目发售，只靠一些早已销售的单位入帐带来部份盈利。集团投资物业以写字楼和商场为主，出租率维持平稳，但要局部减租与租客共渡时艰。内地商厦则有较快复苏，集团在逆境中仍适量扩张，包括强化在新加坡投资，而在中国内地和澳门亦早已有相对廉价优质土地储备，以供日后发展之用。
除了香港疫情仍未完全受控外，中国内地、澳门和新加坡都已受控，反映信德业务前景可陆续改善。由于内地和澳门已恢复通关，虽然初期人流未算旺盛，但从中线展望来看，内地访澳旅客数量可望逐步恢复正常。目前重点在于香港何时可以与内地和澳门通关，使三地能恢复往返。此外，港澳目标亦包括与邻近国家和地区疫情受控的地方，共同建立旅游气泡，使商旅能恢复，实现互惠互利，而这些可预期发展，对信德业务改善均正面。
信德每股帐面资产净值高达11元，是名副其实的雪茄屁股，过去集团有盈利时会派发合理股息，因此值得低价买入和持有。若香港与内地及澳门通关有积极进展，信德股价可望有一波反弹，宜趁低收集。
曾广标
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