陆羽仁周记——人仔升利好内循环股
陆羽仁
2020-10-12 04:17 HKT
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港股在传统股灾月开局比预期好，虽然最后两个交易日回吐，恒指上周五收报24119点，全周仍累升660点，是连续两个星期走高。于内地长假期间大市交投不足千亿元，随著内地黄金周结束，港股上周五成交回升至1125亿元。
特朗普染疫 杜指周升3.3%
美国总统特朗普染疫的一个星期，美股继续造好，市场再度炒作国会通过大型新纾困方案，美股连升三日，最后一个交易日杜指曾升250点，收升161点，报28586点；标指收报3477点，升30点；纳指收报11579点，升158点。杜指全周累升3.3%，创9月7日以来最大单周升幅；标指累升3.84%；纳指累升4.56%，标指纳指连升三周，创7月2日以来最大单周升幅。
在最后一个交易日，大型科技股做好，亚马逊、微软分别升3%和2.5%。白宫宣布副总统彭斯将与邮轮营运商会面，刺激邮轮公司股价上扬。挪威邮轮（Norwegian Cruise Line）与皇家加勒比（Royal Caribbean）分别抽高2.9%和2.6%。另外，美元走软以及投资者紧盯华府财政刺激谈判进展，纽约期金收报1926.20美元，急涨31.1美元，涨幅达1.6%。
上周末本地金融市场最瞩目不是股市，而是人民币走势。上周五人民币即期收报6.7135兑1美元，上升971点子，创2019年4月22日以来近一年半新高，并创2005年7月以来最大单日升幅。汇价呈强利好A股带动下，内地A股于国庆长假期后复市表现突出，深成指数抽升近3%，上证指数亦涨1.7%。
A股复市炒经济复常
分析人民币前景，可从经济、政治和资金流向不同层面去看。从基本面来看，中国经济运行比西方主要经济体为强，人民币汇价在最近一段时间普遍获市场看好，原因显浅不过。欧美等地在应对疫情上「倒泻箩蟹」，经济深陷泥淖；相反，内地第一季基本上成功控疫，第二季开始复产，进入第三季后中央提出加强内循环应对西方严重衰退。在刚过去的长假期，内地出现报复式消费。据商务部统计数据显示，本月首8日，全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元人民币，日均销售额比去年的黄金周增长4.9%。文化和旅游部数据亦显示，期内全国共接待内地游客6.37亿人次，恢复到去年的79%；实现内地旅游收入4665.6亿元，恢复70%。中国旅游研究院亦对第四季旅游市场恢复和产业振兴保持乐观预期，预计全年旅游经济呈将大机会出现「U型」恢复和振兴发展趋势。
从资金流向层面，西方国家无法控制疫情，唯有不断印钞撑住民生，钞票愈发愈多。相反，北京吸引金融海啸后放水4万亿造成重复投资教训，无论在印钞或放水都比西方严谨，在外币增长迅速的供求关系下，同样利好人民币汇价。
唯一对人民币汇价有压抑作用因素，是汇价贵对中国出口不利，而且在外围放缓下，中国外汇储备增长可能放缓，北京是否乐见人仔升值呢？本来人民币上升不利中国出口竞争力，然而中国成为世界工厂，产品竞争力未必会受汇价高低影响。另一方面，美国近日大力打击中国，期望抽走中国资金，人民币升值有利维持对资金吸引力。所以在政治上，北京可能较过去更乐于见到人民币偏强。以目前美国选举可能呈现乱局，英国和欧盟就脱欧问题争拗不断，如果中国愿意让人民币升值，这个目标应不难达到。
香港不争气股市变落后
人民币向好，对本地投资者来说，最直接好处当然是可以买人仔博升值。另外人仔转强，对本地零售及服务应有好处，只可惜香港自己不争气，在短暂几日清零后，新冠个案又再回升，短期相信难望与内地通关，人仔升值对本地好处就很难直接旅游零售业中获得。
如果要炒人仔升值，只能从内需股著手，因为中国需求保持强劲，加上汇水升值，公司赚取的利润换成港元会有得益。内地券商估计，境外投资者持仓占A股市场自由流通市值，在过去半年上升0.4个百分点，未来随著汇价上升，这个趋势有可能持续。
如果单从人仔汇价升值的因素选股，公司赚蚀的考虑会更加明显，如果是烧钱的公司，就要小心会烧得更快。这个标准对选择科网股同样适用，如果主要市场在内地又有钱赚，好似阿里（9988）、腾讯（700）主要收入都来自内地，汇价上会受惠。上周五阿里巴巴高见293元创新高，收市倒跌1.2%，收报286.2元，五连涨断缆原因，相信与股价炒蚂蚁上市跑得太快有关。
老板铁腕治军 龙湖股价破顶
内房市场9、10月是拼全年业绩重要时刻，最近内地流传内房股老板「捽数」高论。这番话出自近日股价创一年新高的龙湖（960）老板吴亚军。
话说龙湖一名郑州女员工早前在内部论坛上称，公司日常生活照顾周到，令她把公司视作家，想不到这段留言却引来吴亚军亲自回应，而且内容出乎意料。她直指看完留言，要提醒员工看看郑州业绩，毕竟家是不论是非、没有对错、不评优劣的，有员工把公司当作家，一定是管理上有问题。
吴亚军直言，有人把公司当作家管理，一定搞错了。她指出的是企业要讲指标，员工不想参加无谓应酬没有问题，最重要就是高效拿出成绩。
内地房地产市场快速增长，但同时竞争激烈，很多老板都是铁腕治军，像恒大（3333）老板许家印就是经常工作至深夜，要求员工同样严格。像吴亚军这种不要把公司当成自己屋的企业文化，同样是公私分明。今年内地卖楼难度大，发展商资金回笼心切，抢客更出尽法宝，故此龙湖股价能够跑赢大市，背后都反映老板大力鞭策的力度。
陆羽仁
特朗普染疫 杜指周升3.3%
美国总统特朗普染疫的一个星期，美股继续造好，市场再度炒作国会通过大型新纾困方案，美股连升三日，最后一个交易日杜指曾升250点，收升161点，报28586点；标指收报3477点，升30点；纳指收报11579点，升158点。杜指全周累升3.3%，创9月7日以来最大单周升幅；标指累升3.84%；纳指累升4.56%，标指纳指连升三周，创7月2日以来最大单周升幅。
在最后一个交易日，大型科技股做好，亚马逊、微软分别升3%和2.5%。白宫宣布副总统彭斯将与邮轮营运商会面，刺激邮轮公司股价上扬。挪威邮轮（Norwegian Cruise Line）与皇家加勒比（Royal Caribbean）分别抽高2.9%和2.6%。另外，美元走软以及投资者紧盯华府财政刺激谈判进展，纽约期金收报1926.20美元，急涨31.1美元，涨幅达1.6%。
上周末本地金融市场最瞩目不是股市，而是人民币走势。上周五人民币即期收报6.7135兑1美元，上升971点子，创2019年4月22日以来近一年半新高，并创2005年7月以来最大单日升幅。汇价呈强利好A股带动下，内地A股于国庆长假期后复市表现突出，深成指数抽升近3%，上证指数亦涨1.7%。
A股复市炒经济复常
分析人民币前景，可从经济、政治和资金流向不同层面去看。从基本面来看，中国经济运行比西方主要经济体为强，人民币汇价在最近一段时间普遍获市场看好，原因显浅不过。欧美等地在应对疫情上「倒泻箩蟹」，经济深陷泥淖；相反，内地第一季基本上成功控疫，第二季开始复产，进入第三季后中央提出加强内循环应对西方严重衰退。在刚过去的长假期，内地出现报复式消费。据商务部统计数据显示，本月首8日，全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元人民币，日均销售额比去年的黄金周增长4.9%。文化和旅游部数据亦显示，期内全国共接待内地游客6.37亿人次，恢复到去年的79%；实现内地旅游收入4665.6亿元，恢复70%。中国旅游研究院亦对第四季旅游市场恢复和产业振兴保持乐观预期，预计全年旅游经济呈将大机会出现「U型」恢复和振兴发展趋势。
从资金流向层面，西方国家无法控制疫情，唯有不断印钞撑住民生，钞票愈发愈多。相反，北京吸引金融海啸后放水4万亿造成重复投资教训，无论在印钞或放水都比西方严谨，在外币增长迅速的供求关系下，同样利好人民币汇价。
唯一对人民币汇价有压抑作用因素，是汇价贵对中国出口不利，而且在外围放缓下，中国外汇储备增长可能放缓，北京是否乐见人仔升值呢？本来人民币上升不利中国出口竞争力，然而中国成为世界工厂，产品竞争力未必会受汇价高低影响。另一方面，美国近日大力打击中国，期望抽走中国资金，人民币升值有利维持对资金吸引力。所以在政治上，北京可能较过去更乐于见到人民币偏强。以目前美国选举可能呈现乱局，英国和欧盟就脱欧问题争拗不断，如果中国愿意让人民币升值，这个目标应不难达到。
香港不争气股市变落后
人民币向好，对本地投资者来说，最直接好处当然是可以买人仔博升值。另外人仔转强，对本地零售及服务应有好处，只可惜香港自己不争气，在短暂几日清零后，新冠个案又再回升，短期相信难望与内地通关，人仔升值对本地好处就很难直接旅游零售业中获得。
如果要炒人仔升值，只能从内需股著手，因为中国需求保持强劲，加上汇水升值，公司赚取的利润换成港元会有得益。内地券商估计，境外投资者持仓占A股市场自由流通市值，在过去半年上升0.4个百分点，未来随著汇价上升，这个趋势有可能持续。
如果单从人仔汇价升值的因素选股，公司赚蚀的考虑会更加明显，如果是烧钱的公司，就要小心会烧得更快。这个标准对选择科网股同样适用，如果主要市场在内地又有钱赚，好似阿里（9988）、腾讯（700）主要收入都来自内地，汇价上会受惠。上周五阿里巴巴高见293元创新高，收市倒跌1.2%，收报286.2元，五连涨断缆原因，相信与股价炒蚂蚁上市跑得太快有关。
老板铁腕治军 龙湖股价破顶
内房市场9、10月是拼全年业绩重要时刻，最近内地流传内房股老板「捽数」高论。这番话出自近日股价创一年新高的龙湖（960）老板吴亚军。
话说龙湖一名郑州女员工早前在内部论坛上称，公司日常生活照顾周到，令她把公司视作家，想不到这段留言却引来吴亚军亲自回应，而且内容出乎意料。她直指看完留言，要提醒员工看看郑州业绩，毕竟家是不论是非、没有对错、不评优劣的，有员工把公司当作家，一定是管理上有问题。
吴亚军直言，有人把公司当作家管理，一定搞错了。她指出的是企业要讲指标，员工不想参加无谓应酬没有问题，最重要就是高效拿出成绩。
内地房地产市场快速增长，但同时竞争激烈，很多老板都是铁腕治军，像恒大（3333）老板许家印就是经常工作至深夜，要求员工同样严格。像吴亚军这种不要把公司当成自己屋的企业文化，同样是公私分明。今年内地卖楼难度大，发展商资金回笼心切，抢客更出尽法宝，故此龙湖股价能够跑赢大市，背后都反映老板大力鞭策的力度。
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