财股魔镜——教育科技可否乘浪而起

周亨

2020-09-02 04:16 HKT

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　　尽管全球各地疫情方兴未艾，得益于第二季强劲的收益和对经济活动重启的乐观情绪，以美国为首的大型科技股却持续表现亮眼。
　　随著九月新学期开始，大部份的父母、学生和教师也更加关切学习方式的转变。加上因为疫情全球性的蔓延，许多领域也加速采用教育科技的应用，因此本周我们将眼光放在数码学习企业。
　　根据Pitchbook的资料，到2020年第二季，私募股权公司对教育科技领域的投资已超过21.8亿美元，而去年仅为5.85亿美元。最大一笔当属Instructure Inc的杠杆收购和私有化，它拥有为众多大学及学校在疫情期间所使用的数位学习管理平台Canvas。
　　另外还有2U（TWOU）和Chegg（CHGG）。2U和美国顶尖长春藤院校，包括哈佛、麻省理工、哥伦比亚大学，以及英国的伦敦政经学院等校携手，提供校园外的在线教育选项。而Chegg则主要提供数位教科书及在线学习与辅导相关的应用程序。
　　早前，2U在线教育很大一部份仅限于编码学习营及少数学程的课程。但自疫情大流行以来，它与许多知名大学建立伙伴关系，其中包括伦敦政经学院的经济学、管理学和资料科学的在线本科学位课程。
　　这些教育科技企业的股价自Covid-19疫情爆发以来即表现亮眼，只是其营收及注册学习人数尚未赶上，近几个季度的收入仍相对疲软甚至是负值。它们仍需大笔资金挹注以维持其营运。不过，2U恢复了一笔3亿美元的股权融资；而Chegg刚刚以0%利率发行了9亿美元的可转换债券，截至6月20日止，其负债权益比超过185%。
　　由于这些公司通常没有披露与大学间的收益分享或是学程成功率的内容，因此需要更多的时间来评估这些股票。此外，数码教育是否代表学校注册上的一种结构性转变，还是面对疫情下教学行政所需的短期解决方案，仍有待观察。
博誉顾问集团资深顾问
周亨