汇市焦点——圆汇短期升势受制104
郑广复
2020-08-31 04:17 HKT
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全球央行行长及财长年会结束，联储局宣布调整通胀前瞻指引，成为市场讨论焦点，同时亦导致美元汇价在上周五急跌。根据官方网页公布，联储局将达成2%通胀率的硬性目标，改为寻求在一段时间内达到2%平均通胀率，亦即容许通胀率在一段时间内超过2%，而不会收紧货币政策。
联储局调整通胀目标的决定，笔者认为除了因为目前美国以至全球经济前景，仍然受到COVID-19疫情严重威胁之外，联储局采取无上限量宽措施，最终会导致通胀因供应短缺而短期急升（以无限资金去追逐有限资源）。此外，11月份总统大选结果对美国经济前景有重大影响。假设特朗普连任，不排除会向中国进一步施压，例如采取措施迫使美国企业将生产基地从中国撤回美国，如此必会大幅提高美企生产成本，造成成本上涨型通胀。
美实质负利率料扩大
另一方面，即使并非刻意，但联储局接受较高通胀率，令美元因购买力下降而贬值，但联储局既容许通胀上升，就不会立即加息，造成实质负利率情况加深，为寻求较高回报，投资者迫于将更多资金投入股市等风险市场。即使未来有央行仿效，效果未必可以像美国般有效，理由是美国股市吸收的资金仍然是全球最多，在金融市场，投资者只会追逐强者，绝不会锄强扶弱。
因此，笔者认为美元已经启动新一轮跌浪，美汇指数将跌向88.25的大型双顶颈线，且失守的可能性极高，量度下跌目标为72.68。上周七大主要货币兑美元全部升值，当中纽元及澳元分别以3.04%及2.86%升幅，抛离其他主要货币，英镑及欧罗兑美元升值1.99%及0.92%，瑞郎及加元兑美元则分别上升0.84及0.71%。日本首相安倍晋三以健康为由请辞，暂未见对日圆构成沽压，反而令日圆大幅走强，上周五以单日转向形态收复全周失地，但最终仅升0.43%。
安倍请辞三箭依旧
然而，日圆走强是因为日股下跌，日经指数由全日高位计最多跌逾781点，最终仅跌326.21点收市。政局不明朗通常只会造成短暂影响，除非继任人与安倍的政策出现鲜明的对比，但这不是大选，只是由自民党内部选出，「安倍三支箭」经济计划相信会由继任人继续执行，日圆明显是表现最弱的货币，要升破105及104并非易事。
商品货币澳元最强
其他货币方面，英镑兑美元突破8月以来的横行区阻力1.3267，上周最高升至1.3356，后市以1.4376为主要阻力。欧罗兑美元上周收高于1.19，后市维持向1.2555进发。三只商品货币走强形态未变，澳元兑美元以0.8135为后市主要阻力；纽元兑美元上周五略收低于0.6740，技术上极接近2017年7月以来最大跌幅之61.8%反弹位67.62，同时亦是2016年1月至2018年7月的头肩顶颈线，短期未必可轻易突破该位。美元兑加元上周五最低跌至1.3047，最终反弹至1.3095收市，由于汇价已跌至去年的横行区底部1.30支持，故亦预料暂于1.30以上横行整固。
资深外汇评论员
郑广复
联储局调整通胀目标的决定，笔者认为除了因为目前美国以至全球经济前景，仍然受到COVID-19疫情严重威胁之外，联储局采取无上限量宽措施，最终会导致通胀因供应短缺而短期急升（以无限资金去追逐有限资源）。此外，11月份总统大选结果对美国经济前景有重大影响。假设特朗普连任，不排除会向中国进一步施压，例如采取措施迫使美国企业将生产基地从中国撤回美国，如此必会大幅提高美企生产成本，造成成本上涨型通胀。
美实质负利率料扩大
另一方面，即使并非刻意，但联储局接受较高通胀率，令美元因购买力下降而贬值，但联储局既容许通胀上升，就不会立即加息，造成实质负利率情况加深，为寻求较高回报，投资者迫于将更多资金投入股市等风险市场。即使未来有央行仿效，效果未必可以像美国般有效，理由是美国股市吸收的资金仍然是全球最多，在金融市场，投资者只会追逐强者，绝不会锄强扶弱。
因此，笔者认为美元已经启动新一轮跌浪，美汇指数将跌向88.25的大型双顶颈线，且失守的可能性极高，量度下跌目标为72.68。上周七大主要货币兑美元全部升值，当中纽元及澳元分别以3.04%及2.86%升幅，抛离其他主要货币，英镑及欧罗兑美元升值1.99%及0.92%，瑞郎及加元兑美元则分别上升0.84及0.71%。日本首相安倍晋三以健康为由请辞，暂未见对日圆构成沽压，反而令日圆大幅走强，上周五以单日转向形态收复全周失地，但最终仅升0.43%。
安倍请辞三箭依旧
然而，日圆走强是因为日股下跌，日经指数由全日高位计最多跌逾781点，最终仅跌326.21点收市。政局不明朗通常只会造成短暂影响，除非继任人与安倍的政策出现鲜明的对比，但这不是大选，只是由自民党内部选出，「安倍三支箭」经济计划相信会由继任人继续执行，日圆明显是表现最弱的货币，要升破105及104并非易事。
商品货币澳元最强
其他货币方面，英镑兑美元突破8月以来的横行区阻力1.3267，上周最高升至1.3356，后市以1.4376为主要阻力。欧罗兑美元上周收高于1.19，后市维持向1.2555进发。三只商品货币走强形态未变，澳元兑美元以0.8135为后市主要阻力；纽元兑美元上周五略收低于0.6740，技术上极接近2017年7月以来最大跌幅之61.8%反弹位67.62，同时亦是2016年1月至2018年7月的头肩顶颈线，短期未必可轻易突破该位。美元兑加元上周五最低跌至1.3047，最终反弹至1.3095收市，由于汇价已跌至去年的横行区底部1.30支持，故亦预料暂于1.30以上横行整固。
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