财金解码——谋变新经济股 电讯5G博重估
财金解码本报记者
2020-08-24 04:16 HKT
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电讯股近年高增长不再，个别盈利甚至倒退，惟股息率普遍逾5厘，故市场视之为传统公用股看待。然而随5G来临，加上「宅经济」兴起，云服务和大数据成为政府以至商业机构「必备」，令提供相关数码服务的电讯股，增添新经济元素，价值正获重估，但近日升势过急，而且背负「国家任务」盈利受限，因此宜待调整后吸纳，进取者可吼联通（762），稳健收息则首选中移动（941）。记者 袁国守、梁宇硕
美国联储局上周公布的7月会议纪录显示，储局官员认为疫情将在短期内持续冲击经济活动、就业及通胀，美国经济前景依然充满不确定性，拖累美股从高位回吐，加上新冠肺炎疫情未退，中美冲突持续，港股亦跟随下滑。恒指上周四曾跌逾500点，上周五反弹322点，收报25113点，全个星期计仍累跌69点。
正当港股于25000点争持之际，资金流入不同板块轮流炒作，除科网股再次落镬外，受惠「内循环」的内需股亦起动，久违的电讯股也反扑，特别是三大中资电讯股，藉业绩理想及憧憬估值获重估大幅飙高；过去1个月，联通急弹43%，中电信（728）及中移动亦分别有20%及7%进帐。
可是以过去一年计，三大中资电讯股表现差劲，中电信表现最不济，累跌逾20%，联通和中移动也跌超过一成，期内齐齐跑输恒指表现（跌3.7%）。不过，电讯股估值吸引，如中移动股息率达5.6厘，是长揸收息的不错选择。
事实上，中国已踏入5G时代，当中深圳上周宣布成为中国首个，亦是全球首个5G独立组网全覆盖的城市，会在医疗、教育、交通、工业及互联网等多方面投入服务；截至8月14日，深圳已建成46480个5G基站，目前深圳5G产业规模、5G基站和终端出货量全球第一。
与此同时，在新冠肺炎疫情下，在家工作和在家娱乐成风，故无论政府机关还是私营企业，对数码服务需求均较过往急增，甚至有分析认为，DICT已成为新趋势。DICT是指通信技术（CT）、信息技术（IT）、云和大数据技术（DT）的融合型智能应用服务，料市场对此技术融合服务需求有增无减。
有证券大行预期，5G和DICT业务将成为电讯营运商盈利新动力，电讯股估值有望获重估，甚至摇身加入「新经济」行列。杰富瑞发表报告表示，从中国铁塔（788）早前公布的业绩，显示对中资电讯股业绩影响正面，其中联通中期业绩表现强劲，显示中资电讯商旗下工业互联网强劲增长，对同业中电信及中移动均影响正面。
中电信目标上调至3.1元
野村亦对中资电讯股持乐观看法，指随著市场竞争纾缓，以及5G与DICT业务等新动力，中电信的宽带及流动ARPU表现都在复苏，并基于5G及DICT前景强劲，将中电信2020至2022年收入增长预测略为上调1%至2%，维持「中性」投资评级，目标价由原来的2.5元上调至3.1元。
香港股票分析师协会副主席郭思治认为，虽然中国5G发展受到外国限制，但这巨轮正在运行难以阻挡，因未来5G换机潮必出现，只是时间问题。然而郭思治指出，内地电讯服务计划收费受政府限制，加上三大电讯商互相竞争，局限收益增长空间。
郭思治指，中资电讯股具重估概念，可为股价提供少许提振，惟预期新经济因素所带来的动力始终有限。他表示，以中移动为例，目前用户人数超过9亿，再大幅增长空间不多，因此拣中资电讯股，仍以派息及收益稳定为前提，中移动现时股息率逾5厘，高于中电信及联通的4.5厘及2.6厘，相对吸引。
不过郭思治提醒，中移动由低位45元反弹至今已升30%，现价投机追入不太理想，而且中移动占恒指3.8%比重，一旦大市反复，多多少少亦会受影响，所以待回落至55至56元才小注吸纳，持有后要有心理准备，上升步伐难如同新经济股。
中投傲扬基金经理温钢城更直言对中资电讯板块「有偏见」，主因是中央要求「提速降费」，电讯商需要减价，未来盈利较难大幅增长，故对此行业前景有保留。温钢城认为，中国积极发展5G，其实可视为国家想推动「民族复兴」来看，以中移动为例，虽偶而会见炒作，但不要期望太高，因每每急升后都会沉静下来；无货在手不建议现水位追入，已持货的若股价有幸升至65元应先行获利，因为于第二季升至62元现阻力，之后跌至50元水平才企稳，短期料在60元再遇阻力，如有意长揸收息，回到55元楼下才值博。
至于近日走势凌厉的联通，温钢城称，一年才见一次急速炒上，近日升得急，再买已不值博；即使铁塔（788）亦不吸引，因为该公司的「三个老板」和「三个客户」同是三大中资电讯商，若要「交数」，相信电讯商会先给中央而非铁塔，因此若铁塔能升至1.8至2元应先离场。
本地电讯股香港电讯可取
论值博，温钢城认为本地电讯股如香港电讯（6823）较吸引，用来收息无问题，11元楼下可买入，除因股息率较高（逾6厘），而且本港电讯营运商收费不受政策限制，当苹果公司日后亦推出5G手机，相信可迎来换机潮。不过瑞信发表研究报告指，本港漫游业务占流动服务收入比例较高，预期今年下半年旅游活动减少，以及未来在大湾区无可避免要取消漫游费，将导致本港电讯股2019至2022财年流动服务收入的复合年增长率下降0.4%。
财金解码 本报记者
美国联储局上周公布的7月会议纪录显示，储局官员认为疫情将在短期内持续冲击经济活动、就业及通胀，美国经济前景依然充满不确定性，拖累美股从高位回吐，加上新冠肺炎疫情未退，中美冲突持续，港股亦跟随下滑。恒指上周四曾跌逾500点，上周五反弹322点，收报25113点，全个星期计仍累跌69点。
正当港股于25000点争持之际，资金流入不同板块轮流炒作，除科网股再次落镬外，受惠「内循环」的内需股亦起动，久违的电讯股也反扑，特别是三大中资电讯股，藉业绩理想及憧憬估值获重估大幅飙高；过去1个月，联通急弹43%，中电信（728）及中移动亦分别有20%及7%进帐。
可是以过去一年计，三大中资电讯股表现差劲，中电信表现最不济，累跌逾20%，联通和中移动也跌超过一成，期内齐齐跑输恒指表现（跌3.7%）。不过，电讯股估值吸引，如中移动股息率达5.6厘，是长揸收息的不错选择。
事实上，中国已踏入5G时代，当中深圳上周宣布成为中国首个，亦是全球首个5G独立组网全覆盖的城市，会在医疗、教育、交通、工业及互联网等多方面投入服务；截至8月14日，深圳已建成46480个5G基站，目前深圳5G产业规模、5G基站和终端出货量全球第一。
与此同时，在新冠肺炎疫情下，在家工作和在家娱乐成风，故无论政府机关还是私营企业，对数码服务需求均较过往急增，甚至有分析认为，DICT已成为新趋势。DICT是指通信技术（CT）、信息技术（IT）、云和大数据技术（DT）的融合型智能应用服务，料市场对此技术融合服务需求有增无减。
有证券大行预期，5G和DICT业务将成为电讯营运商盈利新动力，电讯股估值有望获重估，甚至摇身加入「新经济」行列。杰富瑞发表报告表示，从中国铁塔（788）早前公布的业绩，显示对中资电讯股业绩影响正面，其中联通中期业绩表现强劲，显示中资电讯商旗下工业互联网强劲增长，对同业中电信及中移动均影响正面。
中电信目标上调至3.1元
野村亦对中资电讯股持乐观看法，指随著市场竞争纾缓，以及5G与DICT业务等新动力，中电信的宽带及流动ARPU表现都在复苏，并基于5G及DICT前景强劲，将中电信2020至2022年收入增长预测略为上调1%至2%，维持「中性」投资评级，目标价由原来的2.5元上调至3.1元。
香港股票分析师协会副主席郭思治认为，虽然中国5G发展受到外国限制，但这巨轮正在运行难以阻挡，因未来5G换机潮必出现，只是时间问题。然而郭思治指出，内地电讯服务计划收费受政府限制，加上三大电讯商互相竞争，局限收益增长空间。
郭思治指，中资电讯股具重估概念，可为股价提供少许提振，惟预期新经济因素所带来的动力始终有限。他表示，以中移动为例，目前用户人数超过9亿，再大幅增长空间不多，因此拣中资电讯股，仍以派息及收益稳定为前提，中移动现时股息率逾5厘，高于中电信及联通的4.5厘及2.6厘，相对吸引。
不过郭思治提醒，中移动由低位45元反弹至今已升30%，现价投机追入不太理想，而且中移动占恒指3.8%比重，一旦大市反复，多多少少亦会受影响，所以待回落至55至56元才小注吸纳，持有后要有心理准备，上升步伐难如同新经济股。
中投傲扬基金经理温钢城更直言对中资电讯板块「有偏见」，主因是中央要求「提速降费」，电讯商需要减价，未来盈利较难大幅增长，故对此行业前景有保留。温钢城认为，中国积极发展5G，其实可视为国家想推动「民族复兴」来看，以中移动为例，虽偶而会见炒作，但不要期望太高，因每每急升后都会沉静下来；无货在手不建议现水位追入，已持货的若股价有幸升至65元应先行获利，因为于第二季升至62元现阻力，之后跌至50元水平才企稳，短期料在60元再遇阻力，如有意长揸收息，回到55元楼下才值博。
至于近日走势凌厉的联通，温钢城称，一年才见一次急速炒上，近日升得急，再买已不值博；即使铁塔（788）亦不吸引，因为该公司的「三个老板」和「三个客户」同是三大中资电讯商，若要「交数」，相信电讯商会先给中央而非铁塔，因此若铁塔能升至1.8至2元应先离场。
本地电讯股香港电讯可取
论值博，温钢城认为本地电讯股如香港电讯（6823）较吸引，用来收息无问题，11元楼下可买入，除因股息率较高（逾6厘），而且本港电讯营运商收费不受政策限制，当苹果公司日后亦推出5G手机，相信可迎来换机潮。不过瑞信发表研究报告指，本港漫游业务占流动服务收入比例较高，预期今年下半年旅游活动减少，以及未来在大湾区无可避免要取消漫游费，将导致本港电讯股2019至2022财年流动服务收入的复合年增长率下降0.4%。
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