实力股起底——复星现股价超值之选

实力股起底

利贞

2020-08-11 04:17 HKT

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产经专栏

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　　复星国际（656）近期虽然因盈警而股价受压，但业务多元且食正「内循环」，现价仍属超值之选。集团现价市盈率4.8倍，相较备受航空、海洋业务严重打击的同类综合型企业太古（019）的6.5倍更低残，只要追回太古水平，股价都可企在12.5元楼上。
复星在7月底发盈警，预计截至今年6月底止6个月纯利相比上年同期跌幅超过七成，主要由于新冠疫情对附属复星旅游文化（1992）的旅游业务造成重大负面影响，及集团若干金融资产公允值因全球金融市场下滑录得公允价值损失。
肺炎疫情打击，全球许多企业且同样蒙难，而市道差金融资产公平值下跌，亦属平常，复星在发盈警后股价疲弱，已反映此不利因素。
预测市盈率仅八倍
投资者衡量好复星这类综合型企业，可以留意其各个业务板块的表现及配置，其实复星长远策略在发展保险、健康、医药、文化旅游等，都是针对中国日渐壮大的中产群，而且各个业务范畴表现都根基稳。
虽然多家大行较早前因应复星盈警而下调目标价，但普遍来说被降低的目标价仍较复星现价为高。瑞银下调目标价至11.5元，评级为「买入」；汇丰降至15.2元，评级亦为「买入」；大摩最狠降至10元。不过，以复星现价9.27元，大摩价仍有7.8%的上升空间，若以汇丰目标价比较，上升空间更达64%。
就算撇开大行目标价，单论基本数据，现价市盈率仅4.8倍，要留意内地疫情在下半年已大为改善，经济渐回复，金融及旅游业重启，全年盈利就算下跌四成，那么预测市盈率亦只是8倍，仍属超值。
集团早已表明，未来会处置低效资产，力争股本回报率（ROE）水平在15%或以上，集团早前公布，建议分拆附属Gland Pharma在印度独立上市，正是提升ROE之举，虽然中印近期纠纷或对分拆带来一点阻滞，但计划反映集团旗下资产绝对有提升回报的能力，一旦分拆成功，料对股价带来新动力。
利贞