「头」「几」主义——汇控低处未算「底」

「头」「几」主义

黄德几

2020-08-05 04:16 HKT

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产经专栏

內容

　　汇丰控股（005）于周一公布中期业绩，有别于过去两年，笔者曾多次在业绩发布前的早上，接受国际财经频道CNBC访问邀请。笔者这次是于业绩公布翌日，即昨晨获邀接受CNBC访问，跟新加坡主持Martin Soon和Sri Jegarajah，以及香港主持好友Emily Tan进行对话。
　　笔者于三个月前的CNBC访问中，早已预测集团首季业绩将大幅倒退一半，20亿美元拨备将不胜负荷。笔者上周五在无线的《收市大检阅》中亦提出同样警告，预期上半年业绩表现有机会，较市场预期下限还要差，股价仍有回落风险。结果汇控股价昨日低见32.1元，较11年前海啸价33元还要低，虽然这个比较完全没有意义，因为未计入派息除净因素。
一度失守「海啸价」
　　艺人好友林盛斌（Bob）昨日打趣在社交平台说：「有冇人有兴趣，入返少少汇控，在线等。」看到这段评论，当时我立即回应：「半年前已经大锣大鼓叫，一定唔可以买呢只股票㗎啦㖞。」相信目前读者朋友最关心的问题，可能是汇丰现价如此低残，是否已届恐慌吸纳良机？笔者答案很简单，就是绝对的否定。
　　一如本栏7月8日的《汇控立场钱作怪？》一文中指出，「汇丰是一间英国注册成立的公司，不能不听从英国政府指示。然而本港实施《港区国安法》，集团却高调支持内地和香港政府……因为集团绝大部份盈利是来自大中华地区。」
　　中美关系持续紧张，香港成为两国角力的其中一个主战场，汇控亦成为磨心，有一种「两面不是人」的感觉。虽然行政总裁祈耀年尝试化解问题，强调各地业务均需要遵从当地法律，但他也不能否认，地缘政治和社会动荡两大因素，对集团营运带来前所未见的不确定性。
中美角力惨成磨心
　　从客观数据分析，虽然集团大刀阔斧把全年信贷拨备指引，调高到80至130亿美元，而且贯彻过去宣布的重组计划，包括于全球削减3.5万个职位。但即使有望节流成功，鉴于目前经济状况，开源情况未言乐观，营业额和开支增长比例，下半年能够出现正数机会不大。
　　还有另外一个重点是，很多资深投资者老股民长期持有汇控，是因为过去能提供稳定派息。然而现在汇控和一众英国银行，已成为不能派息的银行。虽然汇控低处已算「低」，或许仍然未见「底」。笔者为证监会持牌人，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几