财股魔镜——英特尔的未来
周亨
2020-08-05 04:16 HKT
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尽管受疫情冲击，市场对今年智能手机和设备需求下滑，但费城半导体指数（SOX）却从三月中的低点1286飙升至七月底的2147新高。因此，本周我们来看看自Covid-19爆发以来股价大幅反弹的美国半导体行业，聚焦于大幅落后的英特尔（Intel）。大型政策激励和政府支持等措施通常会带动关键半导体商的发展和股票表现，美国半导体公司相对却受动态的竞争影响更大。英特尔最近在第二季财报后，宣布其下一代7nm的CPU生产将进一步推迟至2022年，并且有很大的可能会将先进制程外判，股票因而遭到大幅抛售。
此外，中美关系紧张为英特尔最大的隐忧，因为中国自主政策支持的中国晶片制造商加速开发先进晶片来代替美制晶片。而英特尔约有28%的收益来自中国，约10%的工厂和装配厂也在国内。另一个担忧来自苹果和亚马逊等知名客户，因它们已经决定不再依赖英特尔的X86，而会在ARM平台上开发自己定制的CPU。
考量到英特尔在半导体领域的主导地位，这些因素造成对英特尔悲观的看法是否过份？
截至2019年底，英特尔控制了超过95%数据中心的CPU和超过86%的笔电和个人电脑的CPU/图形晶片。最近第二季以数据中心为主的收益仍增长了34%，整体赚了51亿美元，同比升22%，相较起来，同期的超微（AMD）赚了1.57亿美元。英特尔整体毛利率为53.3%，尽管较之前下降，但仍高于当前其他的竞争对手。
通过近年并购新创公司Mobileye和Moovit，英特尔已迅速扩展到具备未来性的自驾领域。它也宣布了与福特、蔚来（Nio）及上汽集团（SAIC）等领先汽车商之间的重大合作。这能否为自驾系统树立新的行业标准，引人注目。同时，今年也发布5G基站晶片的组合。在当前经济不确定情势下，英特尔的预期市盈率也远低于许多科技同行的平均估值。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
此外，中美关系紧张为英特尔最大的隐忧，因为中国自主政策支持的中国晶片制造商加速开发先进晶片来代替美制晶片。而英特尔约有28%的收益来自中国，约10%的工厂和装配厂也在国内。另一个担忧来自苹果和亚马逊等知名客户，因它们已经决定不再依赖英特尔的X86，而会在ARM平台上开发自己定制的CPU。
考量到英特尔在半导体领域的主导地位，这些因素造成对英特尔悲观的看法是否过份？
截至2019年底，英特尔控制了超过95%数据中心的CPU和超过86%的笔电和个人电脑的CPU/图形晶片。最近第二季以数据中心为主的收益仍增长了34%，整体赚了51亿美元，同比升22%，相较起来，同期的超微（AMD）赚了1.57亿美元。英特尔整体毛利率为53.3%，尽管较之前下降，但仍高于当前其他的竞争对手。
通过近年并购新创公司Mobileye和Moovit，英特尔已迅速扩展到具备未来性的自驾领域。它也宣布了与福特、蔚来（Nio）及上汽集团（SAIC）等领先汽车商之间的重大合作。这能否为自驾系统树立新的行业标准，引人注目。同时，今年也发布5G基站晶片的组合。在当前经济不确定情势下，英特尔的预期市盈率也远低于许多科技同行的平均估值。
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周亨
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