财金解码——央行政策支撑经济前景 纽约梅隆：冀第三季见复苏
财金解码本报记者
2020-07-20 04:17 HKT
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纽约梅隆投资管理投资组合顾问Charles Martin表示，留意到部份环球经济数据出现好转迹象，故对第三季度经济开始复苏抱有一定的期望。但他指出各国的经济形势仍具不确定性及有一定的差异，该行相信各地中央银行所推行的政策及措施能支持经济未来的走向，预计亚洲区经济体将有望首先迎来复苏，其次是美国和欧盟等发达市场，然后是其他新兴市场，建议投资者关注相关趋势。 记者 梁宇硕
Charles Martin认为因为全球央行积极推行量化宽松措施，而新兴经济体内的各个国家亦有采取不同程度的政策支持经济，看好将有力继续保持国际主要货币的走势稳定。该行偏向看好新兴市场企业债券较欧美地区的企业债券更具投资吸引力，认为两者的信贷评级接近，但指出新兴市场企业有更好的信用基础，故较为偏好此类债券资产，认为重视长线部署的投资者可在环球市场处于弱势时，聚焦在具投资评级的新兴市场企业债当中，以寻找出回报被低估的投资机会。
宜避开前景具隐忧行业
但鉴于新冠肺炎疫情仍然存在，Charles Martin认为投资者宜避开一些从根本上会长期地受到新冠肺炎疫情传播因素所打击的行业（包括航空业、酒店业、旅游业、零售业等），表明相当忧虑这类企业的流动性状况欠佳，不建议投资者冒险地在营运前景具隐忧的行业中作出资产配置。
本地投资者一向有兴趣趁低吸纳派息高，且业务发展稳健的地产相关股或房地产投资信托基金（Reits），用以达至财务自由或为退休后的生活开支作准备。但本港自去年开始受社会事件以至现时的新冠肺炎疫情因素所拖累，外界亦担心零售与租务市道持续疲弱，加上在短期内难见有机会出现起色，预料对板块未来的派息前景构成压力。
本地地产企具投资价值
Charles Martin认同本港地产行业的投资价值存在，但亦建议投资者应该重视调整收息组合的稳定性，从而使组合的结构更具多元化。他看好中国内地的房地产市场为投资者提供引人入胜的投资机遇，深信其流动性和业务透明度相比起房地产投资信托基金（Reits）更高，强调在行业不断发展的趋势所支持下，内地房地产债券值得获纳入至收息投资组合当中。
适切平衡风险回报 维持投资组合多元化
近年来，包括环球贸易紧张关系、地缘政治不明朗及公共卫生问题均令金融市场出现风高浪急的情况，一般投资者亦相当关注如何调控组合内的潜在风险。Charles Martin认为可以参考以下数点有关固定收益的投资法则，以在风险及回报控制上作出适切平衡。他指出，其组合会参考指数中的投资地域权重比率，明言即使发现有吸引力的机会时，亦会严格地恪守投资在单一地域的比重不能超过整体组合5%的要求，目的是要维持投资组合的多元化。
在拣选投资目标时，他会排除一些营运透明度较低，未能合乎ESG（环境、社会、企业管治）标准或内部存在经营问题的公司，并确保组合不会配置在该类企业所发行的债券中。
另外，该行亦非常强调对各个投资项目作出深入的基础分析（如债券发行机构的现金流是否稳定），建议投资者可采纳包括自下而上的方式了解企业的基本面，和从宏观层面来对投资地域作出自上而下的分析，建议投资者要经常对组合的配置作检视，确保没有单一投资项目可拖垮整体组合的表现。
财金解码 本报记者
Charles Martin认为因为全球央行积极推行量化宽松措施，而新兴经济体内的各个国家亦有采取不同程度的政策支持经济，看好将有力继续保持国际主要货币的走势稳定。该行偏向看好新兴市场企业债券较欧美地区的企业债券更具投资吸引力，认为两者的信贷评级接近，但指出新兴市场企业有更好的信用基础，故较为偏好此类债券资产，认为重视长线部署的投资者可在环球市场处于弱势时，聚焦在具投资评级的新兴市场企业债当中，以寻找出回报被低估的投资机会。
宜避开前景具隐忧行业
但鉴于新冠肺炎疫情仍然存在，Charles Martin认为投资者宜避开一些从根本上会长期地受到新冠肺炎疫情传播因素所打击的行业（包括航空业、酒店业、旅游业、零售业等），表明相当忧虑这类企业的流动性状况欠佳，不建议投资者冒险地在营运前景具隐忧的行业中作出资产配置。
本地投资者一向有兴趣趁低吸纳派息高，且业务发展稳健的地产相关股或房地产投资信托基金（Reits），用以达至财务自由或为退休后的生活开支作准备。但本港自去年开始受社会事件以至现时的新冠肺炎疫情因素所拖累，外界亦担心零售与租务市道持续疲弱，加上在短期内难见有机会出现起色，预料对板块未来的派息前景构成压力。
本地地产企具投资价值
Charles Martin认同本港地产行业的投资价值存在，但亦建议投资者应该重视调整收息组合的稳定性，从而使组合的结构更具多元化。他看好中国内地的房地产市场为投资者提供引人入胜的投资机遇，深信其流动性和业务透明度相比起房地产投资信托基金（Reits）更高，强调在行业不断发展的趋势所支持下，内地房地产债券值得获纳入至收息投资组合当中。
适切平衡风险回报 维持投资组合多元化
近年来，包括环球贸易紧张关系、地缘政治不明朗及公共卫生问题均令金融市场出现风高浪急的情况，一般投资者亦相当关注如何调控组合内的潜在风险。Charles Martin认为可以参考以下数点有关固定收益的投资法则，以在风险及回报控制上作出适切平衡。他指出，其组合会参考指数中的投资地域权重比率，明言即使发现有吸引力的机会时，亦会严格地恪守投资在单一地域的比重不能超过整体组合5%的要求，目的是要维持投资组合的多元化。
在拣选投资目标时，他会排除一些营运透明度较低，未能合乎ESG（环境、社会、企业管治）标准或内部存在经营问题的公司，并确保组合不会配置在该类企业所发行的债券中。
另外，该行亦非常强调对各个投资项目作出深入的基础分析（如债券发行机构的现金流是否稳定），建议投资者可采纳包括自下而上的方式了解企业的基本面，和从宏观层面来对投资地域作出自上而下的分析，建议投资者要经常对组合的配置作检视，确保没有单一投资项目可拖垮整体组合的表现。
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