陆羽仁周记——投资进入低回报时代
陆羽仁
2020-03-09 04:17 HKT
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新冠肺炎疫情上星期在中港以外地区扩散，特别系美国在周末告急，令美股恐慌指数急升，恒指再度考验二万六大关支持力，收造26146，插621点，但全周则仍录得升幅，微升16点。随著最后一个交易日开市受压，夜期大幅低水，港股在美国预托证券偏软，从周六、日疫情发展，不排除开市会考验26000点支持。
肺炎跌市吹到华尔街
过去两日假期走在街上，见到人流比之前增多。过去本地社区感染个案大减，染疫者多数是外地返港，或者是之前与病者紧密接触过被隔离人士，显示本地疫情仍在受控阶段，市民因此心情稍为轻松，加上早前《预算案》宣布派1万元产生鼓励消费作用，使市面气氛略为回复。
本地人心算是略为平静，然而，大环境却不是这样，美国肺炎个案持续上升，当地抗疫工作备受质疑，领导抗疫的副总统彭斯能力备受质疑，抛风因此吹到华尔街。上周五杜指大幅低开894点后，走势如过山，去到尾市仍然大幅回落超过800点，总统特朗普急急再促储局再减息，并推出抗疫振兴经济措施，指数临尾才明显收窄，杜指收报25864点，周五收跌256点；标指收报2972点，跌51点；纳指收报8575点，跌162点。全周计，杜指、标指、纳指仍分别累升1.8%、0.6%和0.1%，与疫情相对稳定的中港股市全周录得进帐相比，仍然不稳定。
疫情成为全球投资市场的焦点。新冠肺炎在美国引起关注，外界赫然发现美国的医保制度原来有病未必可以睇医生，整个防疫机制有好多漏同，口罩和试验剂不足。市场担心当地会出现社区爆发和扩散。在反对派大力抨击下，特朗普政府大感压力，总统急急签署法案，拨款83亿美元抗疫。白宫经济顾问库德洛亦风骚不再，承认因应疫情对部份行业带来负面影响，政府计划针对最受疫情打击的行业，采取具体援助措施以刺激经济。
同时，20国集团（G20）财长和央行行长发表联合声明，指密切关注新型肺炎疫情的演变，并准备好采取进一步行动，包括酌情采取财政和货币措施，支持经济，维持金融系统韧性。环球投资市将会出现大水冲倒龙王庙的局面，有公司会受惠，有公司就会被冲到七零八落。
减产不成三桶油受压
各国虽然扭开水喉救火，无奈因为要加强防备肺炎，无可避免减低经济活动，油市、金市跟随消息波动。市场对全球经济信心受挫，石油输出国组织（OPEC）与以俄罗斯为首盟国本来商议减产，最后大家无法达成协议，纽约期油重挫10%，录得逾5年以来最大单日跌幅，估计今日复市，高息股「三桶油」会再受压，当中上游的中海油（883）压力最大。
中海油上周五报收10.62元，单日急挫4%，接近今年低位。过去一年油价表现不俗，中海油经营环境不算太差，如果睇长一点，当油价在特朗普上台后偏软，公司股价曾跌穿10元水平。如果油价向下，中海油短期都会受冲击，所以买该股必须要做好准备挨价，同时要分段下注减低平均成本价的风险。
由于各国疫情恶化，国际交往明显下降，港人出外可能面对限制，过去两日泰国、日本等地增加了入境检查和限制，同样，香港对意大利、伊朗等地的入境措施都加强了检疫措施。过去，航空公司主要是中港航线受打击，现在其他航线都被波及，这个板块的影响其实比上一次沙士时可能更加严重。有中环茶友一向爱买航空股国泰（293），翻看过去的股价表现，国泰往往比内地航空股如东航（670）、（1055）慢，上个星期国泰跌穿10元关口，但回调幅度细过内航股，如想低吸内航股会较值博。不过，这是新疫情下首当其冲受打击的板块，没有抵受风浪的备备，就不要随便下水。
全球央行环球纷纷开闸，但资金初期主要流向避险产品，股市不是直接受惠的市场。最直接得益的是金市。金价上扬上周累升6.8%，近9年最劲。 但金市随了影响美股，渗透力远不如美债。上美债继续受捧，10年期债息曾跌至0.66%纪录新低。利率期货数据显示，交易员预期储局可能在3月议息会议上减息0.75厘，美债走向因此值得特别留意。
美国今年系大选年，本来经济畅旺，股市高升，特朗普连任机会高唱入云。现在忽然爆出疫情黑天鹅，白宫一于救市快过救人，掷银撑经济之余，必然大力发动放水。格林斯潘周五因94岁生日，提早离开工作之前接受电话访问，他表示，在新冠肺炎疫症爆发前，随着人们的寿命愈来愈长，投资者在看似安全的证券寻找投资机会，美国30年期国债孳息率已非常显著地下降。他还直言债息跌至多低实际上没有限制，即使零也不是限制，更指有可能出现负债息。
按格老说法，央行减息是受突发的新冠肺炎触动，但这不是单一原因。在世界各国景气放缓，通胀完全不构成威胁，加上各地利率走低，令美国可以更加肆无忌惮减息，故此美国再减息几乎已经肯定。格老的言论，犹如吹哨人令市场对央行灌水浮市的意识更加注意，预期这会成为影响短期市场表现的另一道力场，亦标示投资环境再度进入金融海啸后另一波的低回报时代。
本地银行股料续弱势
美息下调可能转急，整体而言对资产股有一定支持作用，在资金泛滥下，必须要找寻资产停泊，现时市况未稳定，投资者风险胃纳下降，资产股受惠暂时未明显，如果市况稳定，相信有优质稳定收益的股价会率先回升。相反，洪洪大水必然令利率收窄，这对银行股不利，特别是自有资金多的银行股，这些资金借出去，在利率高时回报较佳，当息口下调，这些毋须融资成本的资金回报率随时大跌，所以可以见到上个星期本地银行股普遍跑输大市，如果美息加快下调，市场资金泛滥，银行股很有可能被冲个正著，走势仲会弱势一段时间。
名人饭堂纷纷收档
中环茶友最近见面，话题之一是光顾开的食肆是否继续做生意。上星期，上市两年左右的利宝阁（1869）就发出盈警，透露结束上环和另一间店就导致三千万元亏损。另外，曾经吸引名人光顾的车氏粤菜轩几个月前已挨不住社运结业，接手舖位的新店现在就要面临疫潮洗礼。
利宝阁在2016年上创业板，两年才转主板，主席陈振杰持有约四成股权，另有四名主要股东各持有约百分七股权。转板后经营恶化，股东已曾供股集资，上环店处于社运核心示威区，不知何时能够回复平静，集团壮士断臂，现在反而避过疫情的冲击。利宝阁转板后曾炒上近8元水平，但之后股价大幅回落，上周干跌至0.33元，对股东而言真如一场游戏一场梦。
车氏由车婉婉母亲与朋友于2002年合资，走中高档路线，曾经有不俗口碑，其后车母病逝，车婉婉于2007年买下大部份股份经营。中环茶友年前曾经光顾，午市生意甚旺，都见有政商名人在座，食品水准都有番咁上下，没想到去年底就听到结业消息。最近，车婉婉在大台电视剧亮相。由于市民大多数留家抗疫，电视剧收视不俗，所以人生往往是柳暗花明又一村，最重要时时保持希望，日日都做好准备。
陆羽仁
肺炎跌市吹到华尔街
过去两日假期走在街上，见到人流比之前增多。过去本地社区感染个案大减，染疫者多数是外地返港，或者是之前与病者紧密接触过被隔离人士，显示本地疫情仍在受控阶段，市民因此心情稍为轻松，加上早前《预算案》宣布派1万元产生鼓励消费作用，使市面气氛略为回复。
本地人心算是略为平静，然而，大环境却不是这样，美国肺炎个案持续上升，当地抗疫工作备受质疑，领导抗疫的副总统彭斯能力备受质疑，抛风因此吹到华尔街。上周五杜指大幅低开894点后，走势如过山，去到尾市仍然大幅回落超过800点，总统特朗普急急再促储局再减息，并推出抗疫振兴经济措施，指数临尾才明显收窄，杜指收报25864点，周五收跌256点；标指收报2972点，跌51点；纳指收报8575点，跌162点。全周计，杜指、标指、纳指仍分别累升1.8%、0.6%和0.1%，与疫情相对稳定的中港股市全周录得进帐相比，仍然不稳定。
疫情成为全球投资市场的焦点。新冠肺炎在美国引起关注，外界赫然发现美国的医保制度原来有病未必可以睇医生，整个防疫机制有好多漏同，口罩和试验剂不足。市场担心当地会出现社区爆发和扩散。在反对派大力抨击下，特朗普政府大感压力，总统急急签署法案，拨款83亿美元抗疫。白宫经济顾问库德洛亦风骚不再，承认因应疫情对部份行业带来负面影响，政府计划针对最受疫情打击的行业，采取具体援助措施以刺激经济。
同时，20国集团（G20）财长和央行行长发表联合声明，指密切关注新型肺炎疫情的演变，并准备好采取进一步行动，包括酌情采取财政和货币措施，支持经济，维持金融系统韧性。环球投资市将会出现大水冲倒龙王庙的局面，有公司会受惠，有公司就会被冲到七零八落。
减产不成三桶油受压
各国虽然扭开水喉救火，无奈因为要加强防备肺炎，无可避免减低经济活动，油市、金市跟随消息波动。市场对全球经济信心受挫，石油输出国组织（OPEC）与以俄罗斯为首盟国本来商议减产，最后大家无法达成协议，纽约期油重挫10%，录得逾5年以来最大单日跌幅，估计今日复市，高息股「三桶油」会再受压，当中上游的中海油（883）压力最大。
中海油上周五报收10.62元，单日急挫4%，接近今年低位。过去一年油价表现不俗，中海油经营环境不算太差，如果睇长一点，当油价在特朗普上台后偏软，公司股价曾跌穿10元水平。如果油价向下，中海油短期都会受冲击，所以买该股必须要做好准备挨价，同时要分段下注减低平均成本价的风险。
由于各国疫情恶化，国际交往明显下降，港人出外可能面对限制，过去两日泰国、日本等地增加了入境检查和限制，同样，香港对意大利、伊朗等地的入境措施都加强了检疫措施。过去，航空公司主要是中港航线受打击，现在其他航线都被波及，这个板块的影响其实比上一次沙士时可能更加严重。有中环茶友一向爱买航空股国泰（293），翻看过去的股价表现，国泰往往比内地航空股如东航（670）、（1055）慢，上个星期国泰跌穿10元关口，但回调幅度细过内航股，如想低吸内航股会较值博。不过，这是新疫情下首当其冲受打击的板块，没有抵受风浪的备备，就不要随便下水。
全球央行环球纷纷开闸，但资金初期主要流向避险产品，股市不是直接受惠的市场。最直接得益的是金市。金价上扬上周累升6.8%，近9年最劲。 但金市随了影响美股，渗透力远不如美债。上美债继续受捧，10年期债息曾跌至0.66%纪录新低。利率期货数据显示，交易员预期储局可能在3月议息会议上减息0.75厘，美债走向因此值得特别留意。
美国今年系大选年，本来经济畅旺，股市高升，特朗普连任机会高唱入云。现在忽然爆出疫情黑天鹅，白宫一于救市快过救人，掷银撑经济之余，必然大力发动放水。格林斯潘周五因94岁生日，提早离开工作之前接受电话访问，他表示，在新冠肺炎疫症爆发前，随着人们的寿命愈来愈长，投资者在看似安全的证券寻找投资机会，美国30年期国债孳息率已非常显著地下降。他还直言债息跌至多低实际上没有限制，即使零也不是限制，更指有可能出现负债息。
按格老说法，央行减息是受突发的新冠肺炎触动，但这不是单一原因。在世界各国景气放缓，通胀完全不构成威胁，加上各地利率走低，令美国可以更加肆无忌惮减息，故此美国再减息几乎已经肯定。格老的言论，犹如吹哨人令市场对央行灌水浮市的意识更加注意，预期这会成为影响短期市场表现的另一道力场，亦标示投资环境再度进入金融海啸后另一波的低回报时代。
本地银行股料续弱势
美息下调可能转急，整体而言对资产股有一定支持作用，在资金泛滥下，必须要找寻资产停泊，现时市况未稳定，投资者风险胃纳下降，资产股受惠暂时未明显，如果市况稳定，相信有优质稳定收益的股价会率先回升。相反，洪洪大水必然令利率收窄，这对银行股不利，特别是自有资金多的银行股，这些资金借出去，在利率高时回报较佳，当息口下调，这些毋须融资成本的资金回报率随时大跌，所以可以见到上个星期本地银行股普遍跑输大市，如果美息加快下调，市场资金泛滥，银行股很有可能被冲个正著，走势仲会弱势一段时间。
名人饭堂纷纷收档
中环茶友最近见面，话题之一是光顾开的食肆是否继续做生意。上星期，上市两年左右的利宝阁（1869）就发出盈警，透露结束上环和另一间店就导致三千万元亏损。另外，曾经吸引名人光顾的车氏粤菜轩几个月前已挨不住社运结业，接手舖位的新店现在就要面临疫潮洗礼。
利宝阁在2016年上创业板，两年才转主板，主席陈振杰持有约四成股权，另有四名主要股东各持有约百分七股权。转板后经营恶化，股东已曾供股集资，上环店处于社运核心示威区，不知何时能够回复平静，集团壮士断臂，现在反而避过疫情的冲击。利宝阁转板后曾炒上近8元水平，但之后股价大幅回落，上周干跌至0.33元，对股东而言真如一场游戏一场梦。
车氏由车婉婉母亲与朋友于2002年合资，走中高档路线，曾经有不俗口碑，其后车母病逝，车婉婉于2007年买下大部份股份经营。中环茶友年前曾经光顾，午市生意甚旺，都见有政商名人在座，食品水准都有番咁上下，没想到去年底就听到结业消息。最近，车婉婉在大台电视剧亮相。由于市民大多数留家抗疫，电视剧收视不俗，所以人生往往是柳暗花明又一村，最重要时时保持希望，日日都做好准备。
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